发掘营运利润率高的公司
节约成本不是什么特别的大事
巴菲特无法容许那些肆意浪费成本的经营者，所以他投资的公司经营者都是抹布补了又补、省到不能再省的人。富国银行的董事长、美国运通的经营者都是这种类型的经营者，纵使他们为公司创下最高获利的辉煌纪录，也都还是不遗余力地节约成本。所以对巴菲特而言，节约成本早就不是什么特别的大事。
“每当我听到某公司正在实施节约成本的新闻时，我会认为这个公司对成本的了解还不够清楚。节约成本不是一蹴可及的，就像我们早上醒来时不需要下定决心:‘好，现在开始呼吸吧!’优秀的经理人也不用去想什么:‘好，今天就来降低成本吧!””
巴菲特之所以会特别注重营运利润率，其实和前述心态息息相关。然而，他为什么会选择这个数字当做投资判断的基准呢?
营运利润率是用来检视营收(销售收入) 究竞为公司创造出多少营运利润，这可以由“营运利润+营收(销售收入)”公式计算得知。一般认为该数值越大，就代表本业获利能力越佳;而营收及营运利润等数值则可以在损益表上找到。
接着，让我们看看营收与营运利润之间的关系。
营收指的是企业销售产品和服务所得的销售总额。假设你经营一家快餐店，如果卖出200个50元的快餐，那么营收就是1万元。
营运利润则是营收扣除“营运成本”与“销售费用”之后的剩余利润。营运成本是制造商品必须花费的成本，以快餐店的例子来看，相当于制作快餐必须花费的食材成木。销售费用则是企业为了维持运营必须花费的成本，像是租借店铺需支付的租金与人事费用就相当于这个部分。而营收扣除这两项费用之后所得的数字就是营运利润。
也就是说，想要提升营运利润率，就必须让营收增加或降低前述两项费用。或甚至两者并行，如果能在增加营收的同时降低这两项费用，营运利润率就可以进一步获得提升。
此外，营运利润率也会因产业不同而有很大的差异，所以应该避免单凭数字判断企业的好坏。重要的是，企业还必须尽可能与同业竞争对手，还有业界的平均值交叉比对。
由上可知，我想各位已经很清楚为什么巴菲特无法容许那些肆意浪费成本的经营者了。
巴菲特对于成本的管控相当严格，所以无论何时他都在思考创造每一块钱营收的合理成本应该是多少。据说伯克希尔只聘请必须的最少数员工，甚至连法务部门跟公关部门都没有。通过这些努力,伯克希尔的销售费用只占营运利润的1%不到。
诚如巴菲特所言:“请跟获利相同但销售费用占营运利润10%的公司比较，这个数字表示那些公司的股东因为销售费用而丧失了应得利益的9%。”
各位读者打算投资的企业，其销售费用又是如何呢?还是仔细看看损益表吧!
