格雷厄姆第一分散法则
格雷厄姆说:“我的基本原则是，投资人应该至少把25%的资金放在现金或债券上，另外至少25%的资金放在股票上;其余50%则可以视当时股市与债市的状况，适当分配投资股票与债券的比率。”
运用分散技巧的方法之一是想像一个算盘。算盘的左方.应该有1/4代表投资股票的珠子;另一边应该有1/4代表可以带来固定利息收益的债券或定存等投资;至于中间的珠子，则可视市场状况决定向左或向右移动。如果有许多超流的股票可供投资，大部分的珠子就会移到左边;如果好股票委实太少，而政府公债或定存可以提供相当高的利率、或者有其他保证收益的投资，那么，大部分的珠子可能会移到算盘的右边。
当不知道如何取决的时候，应该优先选择股票。即使是最保守的投资人，也应该在投资组合中尽可能提高股票的比重。根据葛拉汉的说法，这有两种理由:
当通货膨胀急速上扬时，股票可以有最好的保值作用。
股票在历史上的投资报酬率.本来就优于其他任何形式的投资工具。
同时，最机敏的投资人也觉得，握有现金是一件自在的事。在1995年的股东大会中，巴菲特解释:“现金是一种残余资产，如果我们喜欢其他的投资标的，我们就用现金去买。如果实在找不到值得买的东西，我们也绝对不会因为手中还握有现金，就强迫自己去买·些别的东西。”
格霄厄姆指出，债券等价物与现金有下面儿个功用:
保护作用。
做为预留价值的仓库。
做为可以提供较高投资报酬率的来In·一虽然往往只是坛花一现。
投资政府公债、公司债以及其他支付利息的有价证券，是一件相当复杂的工作。最近20年来出现的货币巾场基金、债券基金以及其他以赚取固定利息收益为目的的证券，大大影响了债券工具的投资方式。这些工具劣中，国库券( Treasury Securities)、定存是较简单易懂的，而公司债、地方政府公债( MunicipalBonds)则是另一回事。投资高风险的债券需要相当的金额，以便达成有效的风险分散，也许到头来投资人会发现，投资债券基金还是最简单、安全的方法。
在某些状况下，特别股(preferred stocks)可以取代侦券，但基于税赋因素的考量，特别股也许更适合机构投资人。
至于要投资渍券或是债券的等价物，则视投资人个人的目标而定，通常有如下两种情况:
资本安全性:最好的方法就是直接购买政府公债、由政府背书的定存或是货币市场基金。在这些状况下，投资人总是可以拿回本金，而且有固定或变动利率的利息收入。
尽可能提高利率:在专业经理人操作下，债券墓金通常会取得最高的利率。但如果外在环境有突发状况，投资人也可能发现债券基金的净值(NAV)或是赎回价格低于原始每股投资价格，至少在报表上，投资人是亏钱的。当市场状况回稳时，基金净值应该会回归正常，但债券11金并不保证投资人可以完全拿回本金与固定的利息收入。
