保护性止损和跟进性止损的设置
在一只股票已经完成其既定的运动幅度并伴随着交易量给出一个局部顶部的信号情况下,你可以在第一天设置一个(1／8点)收市价止损指令。如果股价下一天继续上涨,没有出现异常的成交量,你可以每日都让止损价位在这同一点；直到出现另外一个“发泄日”或项部信号出现,即是说,直到你看到另外一个出现极大交易量的交易日,一个缺口,或者一个单日反转,然后把这一止损上移至该日收市价下1/8点处。这种方法经常比那种连续的跟进性收市价止损更好—些。
在极大的交易量已经出现后而收市止损没有被触及的那一天,股价应该创造出新的高点,并完全上涨过前一局部高点并在其以上收市。这种行为一船意味着股价的运动仍未完结。然而,如果这一运动再次继续创新高并显示出极重的成交量,即使只在接着出现的那一天,我们都应用一收市价跟进性止损加以保护。
“极重成交量”这一词汇只是表示相对该只股票在你关注的近期一段时期的成交量而言。对于一些清淡的股累,1000股也许将是十分沉重的交易量,而10000股对于一些交易更为活跃的股票来说只是一种正常的交易。但某一天非同寻常的极重成交量产生时,成交量图自己也将由一个市场的峰顶加以显示。
应该明白,我们已经讨论过的跟进性止损为专门针对短期获利交易,或者在一个中等趋势的市场顶部结束一轮异乎寻常的逃逸性运动的交易。尽管需要这种操作手法的极端情形并不少见,但他们并不是市场常见的每日都出现的行为。对于一般的局部顶部,即使是在那些十分明显的情形下,例如,趋势通道,成交量峰值,及其它指标,许多交易者及投资者都宁可等待预期的回调,而不愿支付额外的佣金,或者失去假定仍然处于有利主要趋势之中的头寸。
总之,跟进性的止损是一种在某些情况下十分有用的工具,但并非用于处理一些特殊的及不怎么常见的情况。
相反,保护性的止损,是对—般交易者,那些不能整日研究市场的人士,或者那些还没有较多经验的交易者提供的一种工具,用以限制其可能的损失。这将保护他因自己不愿结束不利头寸而遭受损失,因此,他可以避免进入一种彻底失望的十分窘困的境况。因为他将自动地被赶出市场,不管他是赢利还是亏损,他将可以把他的资本用于更有希望的股票,而不会在股份已经购于其不利的方向运动了许多点数以后,不得不担忧其股票重新上涨的期望。
然而,如果一个人拥有足够的知识以及足够的决心,一旦市场趋势已经表现出确切的反转迹象,立即离开市场,止损指令则不是那么需要。没有它们,这样的人也能成功地操作,而这样做还有许多优点,因为止报报令经常会被虚假运动或延续的缓慢回调触发。对那些经验丰富的技术专家来说,不使用止损指令还有一点优势,他们是期望长期的赢利,并愿意等到次等回调出现以后才离开市场。但是,对一个人,他并不确信他的方法,最好当他用60美元买入的股票已跌至29或者到5的时候及早止损出局,停止持有这样的股票。
程序化止损
正是由于上述原因,当价格到达止损位时,有的投资者错失方寸,患得患失,止损位置一改再改；有的投资者临时变卦,逆势加仓,企图孤注一掷,以挽回损失；有的投资者在亏损扩大之后,干脆采取“鸵鸟”政策,听之任之。为了避免这些现象,笔者以为可以采取程序化的止损策略。
国际上大的期货交易所通常都会提供止损指令。交易者可以预先设定一个价位,当市场价格达到这个价位时,止损指令立即自动生效。而国内期货交易所目前还没有止损指令,但可以借助先进的期货交易工具,这是目前帮助投资者严格执行止损的一种简单而有效的方法。
目前,国内有的交易系统可以提供市价止损和限价止损两种止损指令。市价止损是指市场价格一触及到预设的止损价位,立刻以市价发送止损委托；限价止损则是在市场价格一触及到预设的止损价位时以限价发送委托。市价止损指令能确保止损成功,而限价止损指令则可以避免在价格不连续时出现不必要的损失,两者各有利弊。通常,在成交活跃的品种上使用市价止损指令,而在成交不活跃的品种上使用限价止损指令。
这种交易系统有助于投资者养成良好的止损习惯,从而规避市场中的风险,使之最大限度地减少损失,使之化被动为主动,在期货市场中立于不败之地。
市场的不确定性和价格的波动性决定了止损常常会是错误的。事实上,在每次交易中,我们也搞不清该不该止损,如果止损对了也许会窃喜,止损错了,则不仅会有资金减少的痛苦,更会有一种被愚弄的痛苦,心灵上的打击才是投资者最难以承受的痛苦。
因此,理解止损本质上就是如何正确理解错误的止损。错误的止损我们也应坦然接受,举个简单的例子,如果在交易中你的止损都是正确的,那就意味着你的每次交易都是正确的,而你的交易如果都是正确的,那又为什么要止损呢？所以,止损是一种成本,是寻找获利机会的成本,是交易获利所必须付出的代价,这种代价只有大小之分,难有对错之分,你要获利,就必须付出代价,包括错误止损所造成的代价。
坦然面对错误的止损,不要回避,更不必恐惧,只有这样,才能正常地交易下去,并且最终获利,这就是笔者对止损的理解,包括对错误止损的理解。
其一,“凡事预则立,不预则废”,所有的止损必须在进场之前设定。做期货投资,必须养成一种良好的习惯,就是在开仓的时候就设置好止损,而在亏损出现时再考虑使用什么标准常为时已晚。
其二,止损要与趋势相结合。趋势有三种：上涨、下跌和盘整。在盘整阶段,价格在某一范围内止损的错误性的概率要大,因此,止损的执行要和趋势相结合。在实践中,笔者以为盘整可视作看不懂的趋势,投资者可以休养生息。
其三,选择交易工具来把握止损点位。这要因人而异,可以是均线、趋势线、形态及其他工具,但必须是适合自己的,不要因为别人用得好你就盲目拿来用。交易工具的确定非常重要,而运用交易工具的能力则会导致完全不同的交易结果。
投资理念的转换非一日之功,,现再略举下述几点分析：
有许多股民,只知买进后赚了钱出局,很少主动在适当的亏损位置止损平仓走人。
他们认定,进入股市是为了快速致富,不考虑或很少考虑股市风险,买进股票赚了钱,可能会爽快地卖出获利落袋为安,一旦买进个股后套住了,都会不自觉地采用捂股的原始操作方法坚持持股不动,还美其名曰"长线持股,投资为主"。
这些投资者明知大盘趋势仍会向下运行,手中股票也已进入下降通道,沦落为冷门股,但心存侥幸,总希望不久,就会强劲反弹。当始终看不到反弹出现时,则更不甘心亏本卖出。于是,日复一日地在期待反弹中等待。却不知,股价在盲目地等待中,不断缩水。本来只要止损就能降低亏损,却在坚持长线捂股,不肯认输的错误指导思想下,越亏越大。
也难怪,"无止损概念"的投资者,在过去的长期牛市中最终解套并赢利出局,所谓的经验形成了此种思维误区。他们认定只要股票不出局,一切亏损都是纸上浮亏。股价既然下来了也总有一天会上去。孰不知,股价运行有趋势。试想,银广夏想反弹到其历史高点的30多元,何其难啊！
现实中,投资者往往只要看对了行情的趋势,选中了合适的股票,买进后就获利。可此时有些人得意忘形,股价高了还看高,贪心的心理油然而生。哪知事不遂人,乐极生悲,还未抛售,行情又快速地下跌。
这时,他们并不是想着是否该卖,而是后悔自己为何不在高位平仓,后来股价越跌更越不肯卖掉。甚至当股价跌后又反弹,投资者的心态马上又从"后悔卖掉"到"惜售",股价不创高点更不肯卖了。如此一来,看着股价上下如乘"电梯",投资机会在悄悄流失,机会成本在逐步增加。
笔者经常看到,许多中小散户埋怨自已赚了钱不走,反而输钱深套后斩仓割肉,就是因为没有"止盈点"的概念。
正确的方法是：买进股票后若赚钱,说明投资者看准了行情的趋势和方向,此时应该立即设置"止盈点",即股票后市一旦跌破该点,就应当机立断卖出获利落袋。如始终未能跌破该点,则可以继续保留。随着股价的不断攀升,"止盈点"也应随之调高。当然,"止盈点"的设置,需要有一定的经验,设置得太宽和太严都将影响效果,但不管怎么说,投资者不设"止盈点",犹如投资不设"止损点"一样,都是不成熟的表现。
