为了更直观地显示集合竞价透明度对开盘价格变化的影响，本书分别计算每只股票在透明度变化前后的开盘到连续价格的变化、开盘收益率、开盘交易量、前一交易日收盘前15分钟的已实现波动率和市场指数的波动性，然后求所有股票的均值和中位数，最后对其进行显著性T检验和Wilcoxon符号秩检验，检验结果如表4-10所示。同样地，为检验连续竞价开始后15分钟内价格波动性的变化，本书计算了透明度变化前后已实现波动率、交易量和交易次数，对其均值和中位数分别进行T检验和Wilcoxon符号秩检验，检验结果如表4-11所示。
从表4-10可以看出，在集合竞价透明度提高之后，由开盘到连续价格的变化显著减小。从均值来看，市场波动平均减少38.71%，三组股票市值从小到大价格变化减小的比例依次是27.45%、32.08%和33.33%。此外，前一交易日收盘前的波动率减小的比例分别是20.73%、20.25%和25.35%，开盘收益率减少的比例分别是8%、11.43%和27.54%，交易量减少的比例分别为46.58%、40.84%和51.44%。在这些变化的比例中，差别较大的是开盘收益率，这主要是因为流通市值大小影响投资者的购买力。
表4-10关于价格变化的统计检验结果
表4-11关于连续阶段价格波动性的统计检验结果
从表4-11可以看出，连续交易开始后15分钟内三组股票按市值由小到大价格波动率减小的比例分别为33.54%、28.47%和34.33%，交易量减少的比例分别是61.79%、49.36%和62.84%，交易次数减少的比例分别是48.73%、31.97%和31.08%。所有这些变化都表明，集合竞价透明度提高之后，连续交易开始后15分钟内的波动率减小，市场变得更加稳定，交易的活跃程度降低。
