在经过仔细分析之后，我准备买IBM80元11月份的看跌期权。但是什么时候买？前面我们讨论过时间的分析是最难的，但又是最重要的。我还没有具体的一套办法来解决这个问题，但是我们可以从当时的整个大环境以及可能要发生的事件中嗅出可能的买点。当时，我认为2002年11月6日星期三是一个分水岭，盘中美联储将开会讨论是否降息，盘后CSCO（思科）公布业绩。这些消息都将决定大盘后期短时间内的走势。特别是11月6日离11月份的期权截止日只有9天了。所以说，买11月份IBM的看跌期权很大程度上取决于星期三以及未来几夫的消息，而星期二很可能就是一个进场的好时机。所以看好后势的人，可以在星期二买涨，而看淡后势的人则可以在那天买跌。进早了，时间在流逝，（前面曾经提到的EMC案例已经向我们展示了时间是如何杀人不见血的了）；进晚了，利润所剩无几，风险反而更大。
另一个问题是，怎样才能有效降低投资风险呢？最激进且风险最大的做法是把钱全都投入80元的看跌期权中去。如果IBM真的大跌，这种方法的获利是最大的。比如IBM在截止日是74元，利润将是300%。但是如果未来几天的消息都还不错的话，或者出现什么突发事件的话，这种方法可能损失所有的投资。如果说周三CSCO的业绩的确好于预期，股市大涨，IBM涨到86元，其80元的看跌期权价格可能是0.5元，你这时有66%的损失；如果继续持有，几天后甚至会一文不值。比较保守的方法是做多空套做，80元的看跌期权和85元的看涨期权各买一半。这种投资方法的理由是，如果未来几天的消息好，证明美国的经济的确复苏了，可能会继续大涨。如果未来消息不好，证明这次的上涨仅仅是投机行为,可能会跌得更凶。
总而言之，大盘和IBM不可能在这个高位保持不动，而且这种方法可以对付突发事件的发生。如果说未来几天IBM无论涨到90元还是跌到75元，都有大约（5-1.5x2）/3=66.7%的利润。在经过仔细的分析以后，我们认识到星期三过后大盘下跌的可能性更大，甚至即使CSCO业绩好于预期并导致周四周五上涨，但下周仍会继续大跌。我们星期二进场是为了谋取最大的利润，所以为了最好的平衡风险和利益，比较好的一个方法是2/3的资金买看跌期权,1/3的资金买看涨期权。如果一切和预测的一样，IBM跌到74美元，那我们将获得（2/3x4）-1=166.7%。如果不是这样，IBM继续上涨，你的损失也不会太大，甚至还可能盈利。这种方法的另外一个好处是可以随机应变。比如说，周四周五IBM上涨，这时发现周二或周三的入场不是最好的买看跌期权的时机，但是我们仍然看淡后市（橡皮筋越拉越长,呵呵）。你这时可以把看涨期权卖掉，反手买看跌期权。如果下周大盘和IBM大跌的话，你的利润将比预测的还多。换句话说，这种投资方法给你在看错方向的时候第二次翻本的机会。当然我们可以把这种方法推得更广。比如可以用3/5的资金买看跌期权，2/5买看涨期权，或者3/4买看跌期权，1/4买看涨期权等，这完全取决于你自己。
