您的位置: 零点财经>>读懂上市公司> 海天味业年报解读:不可错过的3大亮点!

海天味业年报解读:不可错过的3大亮点!

2017-03-24 16:07:54  来源:读懂上市公司  本篇文章有字,看完大约需要14分钟的时间

海天味业年报解读:不可错过的3大亮点!

时间:2017-03-24 16:07:54  来源:读懂上市公司

学会这个方法,抓10倍大牛股的概率提升10倍>>

年报有水平的公司,业绩也不会差。业绩亮眼的公司不少,但突飞猛进的成长比不过稳步前进源远流长,海天味业的年报给人的感觉就很踏实,但是很有水平。

表现在三个方面:

一是与千禾作比较,优势更加凸显;

二是经营计划具清晰明确;

三是报表附注详细直接。

海天味业年报解读不可错过的3大亮点

一、海天比千禾靓在哪里?

千禾味业像刚学会跑的孩子,但海天已是青壮年,所以从规模上来比较的话,两者并无可比性。所以,我们今天就比较那些规模之外的东西,包括较好的成本控制能力、稳健的前进速度、优质的资产结构、高比重的预收款项。

海天比千禾靓在哪里

1、稳健的前进速度

海天的收入增长率并不高,但得益于企业的成本控制能力,利润增长不错。

①海天净利的增速要高于营收的增速。在营收增长10.31%的情况下,营业成本仅增长了6.5%,要知道很多企业营业成本的增幅都要高于收入的增幅,所以海天的成本控制比较好。

海天净利的增速要高于营收的增速

②海天期间费用控制的合理。但个人觉得这并不是得益于海天管理水平的提高。一来,海天的销售费用增长了27.11%,但收入增幅只有10个百分点;二来,管理费用的降低,主要是因为会计政策变更,海天将本计入管理费用的税金、计入了营业税金及附加科目。通过管理费用明细可得知,2016年的计入管理费用的税金减少了3000万,由此降低了管理费用总额。

所以,海天利润的增速,成本控制水平做出了很大的贡献。

海天期间费用控制的合理

2、优质的资产结构

昨天在分析千禾味业的年报时,提到因为IPO募集的资金,千禾的货币资金总量激增,从而提高了流动资产的比重,增强了资产的流动性。但通过比较结构百分比利润表,分析海天和千禾的资产结构,可得知募资后的千禾跟海天还有很大的差距。

优质的资产结构

①从流动资产与非流动资产的比重看:海天的流动资产有65.57%的比重,但千禾只有50%。海天资产的流动性要比千禾好很多。

②从货币资金占总资产的比重看:即便是募资之后,千禾手头的资金只有总资产的9%,但海天38.60%的资产就是手里的货币资金。而且海天不是依靠募资,是靠自身经营得来的。

③从存货占总资产的比重看:海天的存货量是海天的4倍多,但占总资产的比重仅有7%;千禾2个亿的存货,已经占据了它20%的资产。

④从固定资产占总资产的比重看:海天的固定资产存量是海天的9倍,但占总资产的比重不到30%,千禾有四成的身家压在了固定资产上。

有人说看到今天的千禾就像看到了昨天的海天。企业成长成熟的过程,也是资产结构不断优化的过程。

3、预收款体现的行业地位

看下海天的预收款项占总资产的比例,从2015年的9.73%增至2016年的13.44%,金额同比增长了61.70%。年报中给出的原因也充满了傲娇感:

报告期末,预收款项增加 61.70%,主要是年末经销商提前打款订货积极,导致期末预收账款对应增加。

预收款增加还带来了一系列好处,比如:

①货币资金的增长;

②经营活动现金流的大幅增长;

③存款利息收入的增加。

想到茅台了没?

预收款体现的行业地位

再看下千禾预收款占总资产的比例,2015年是1.63%,2016年是1.62%。虽然预收款项的绝对金额涨了41.44%,但在总资产的地位还是不够,这实际上是千禾使用客户的钱的能力不如海天好。

千禾预收款占总资产的比例

二、披露具体经营目标,彰显企业底气

年报中《经营情况讨论与分析》章节,可看做年报中的精华,是100多页的年报中最有水平的部分。最近新披露的年报太多,若是不能细读的话,可以先浏览经营情况讨论与分析的内容。(也称董事会报告)

披露具体经营目标,彰显企业底气

海天味业对经营规划的披露,是我所见过的最具体的,这是实打实的数字,就连招股书,也不见得可以把话说得这么明白。见下图。

海天味业对经营规划的披露

海天2016年营收124.6个亿,同比增长10.31%;净利润28.4个亿,同比增长13.29%;扣非净利27.68亿,同比增长13.49%。海天味业给自己2017年设的小目标都要高于去年的增长率至少6个百分点。

投资者都是活在预期中的,一旦企业业绩出现与预期不符的情况,将会给股票带来负面影响。所以,要么不要让投资者对你期望过高,要么承诺过的预期一定要兑现,说到做不到,投资者不会买单。

海天这样做,不仅表明了企业的发展规划清晰明确,而且彰显了企业有底气有信心来把小目标达成。这是海天的管理层在基于对自身了解的基础上作出的分析和判断。

三、这样的报表附注,有没有见过?

很多人看年报的时候从不看报表附注,但个人觉得附注是极好的财务学习教材。附注作为对报表内容的具体解释,让我们看到数字背后的事情。海天的利润表补充资料,叫人眼前一亮。

见下图。

这样的报表附注,有没有见过

但我们通常看到的利润表是这样的:营业利润=营业收入—营业成本—税金及附加—期间费用—资产减值损失+公允价值变动净收益+投资净收益。

就是下面这种,估计很多人对此一脸懵懂。

利润表

但是海天的利润表补充表告诉我们,我们的成本费用包括原材料和包装材料、人工费、运费、广告费和促销费,等等。利润表中的营业成本、三大费用,是这些具体业务中的花销,在利润表的科目之间进行分配罢了。

从利润表补充资料我们也可知道企业的业务模式。原材料采购——生产——销售。企业并没有整那些让人看不懂的业务。

四、总结

作为抗周期的消费品行业,调味品行业的发展较为稳定,随着人们的消费升级,将会有更多的新品种来满足人们的需求。这是这个行业的未来。但这个行业的现状是小散乱弱,行业集中度很低,企业的水平也是参差不齐。

海天调味品的产销量已经多年名列行业第一,它也是全球最大的调味品行业生产销售企业。在品牌为王的时代,对海天,我们就要看它成长的持续性,不求它健步如飞,但求平稳发展,源远流长。

阅读了该文章的用户还阅读了

热门关键词

相关阅读

为您推荐

移动平均线
股票知识
MACD
老丁说股
热点题材
KDJ指标
读懂上市公司
成交量
股票技术指标
股票大盘
分时图
股市名家
概念股
缠中说禅
强势股
波段操作
股票盘口
短线炒股
股票趋势
涨停板
股票投资
长线炒股
股票问答
股票术语
财务分析
炒股软件
上证早知道
经济学术语
期货
股票黑马
股票震荡市场
理财
炒股知识
散户炒股
外汇
炒股战术
港股
基金
黄金








































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































栏目导航

友情链接

网站首页
股票问答
股票术语
网站地图

copyright 2016-2024 零点财经保留所有权 免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除 友链,商务链接,投稿,广告请联系qq:253161086

零点财经保留所有权

免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除