新兴产业的新兴公司以惊人的速度成为占统计地位的公司。一家优秀的小公司往往会对准特定的市场定位，也许还没有被大公司意识到，或是市场太小而对大公司没有吸引力。(请记住，大公司在与大数定律做斗争，所以它们可能认为较小的市场范围不能满足它们的需求。)小公司可以通过发明新产品。
对现有产品进行改进，从而切取市场份额；或者比它们更大的竞争对手更具有效率等等方式取得成功。许多小公司是外包业务的受益者。它们为巨无霸公司或其他不能独立完成所有工作的小公司执行大量“非核心”的任务。一个灵活并且年轻的公司依靠热门产品或服务、强大的管理以及巨大的成长空间可以编织一个非常引人注目的品牌故事。
另外，经验表明，一个年轻的成长型公司可以提供非常高的盈利增长率。这可能是所谓的“小数定律”。例如，一家上一年利润为1000万美元的公司，今年只需要盈利1500万美元，即多盈利500万美元，就可以达到50%的盈利增长率。历史经验告诉我们，随着时间的推移，股票价格的增长速度一般跟踪盈利增长率(而不是实际盈利的大小),人们可能会得出结论，快速增长的小公司往往是比笨重的大型公司有更好的投资机会。
一些研究表明，小型公司的股票——作为一个群体-经过很长一段时间，都胜过了他们的大盘股“兄弟”。据伊伯森协会(Ibbotson Associates)的数据显示， 1926年到2001年之间，小型公司股票整体回报率为年均12.5% ,而大公司的股票的平均回报率为10.7%.经过76年的复合增长，这1.8%的差异是非常显著的，甚至经过短短的5至10年，其复利差别也是相当大的。
规模较小的公司的这种盈利增长的优势，与常识达成了一致：这是合乎逻辑的，某些新兴的、突破性的公司和行业在其起步阶段可以成为极好的投资机会，它们在这时由于惊人的增长率而具有美好的投资前景。另外，规模较小的公司没有必要与大数定律做斗争。
以上收集了长达76年的数据。当数据被分解成较小时间周期时，会发现有“一段”年份，大盘股公司的市场表现更好；之后又有另一段年份，规模较小的公司处于领先。上世纪90年代末的泡沫时期，大型股公司是领导者，而最近(2003-2005年),小盘股公司一直表现更好。另一个关于小型和新公司的观点涉及到股票的估值，而不是公司本身。
这个因素可以从两个方面讨论。有利于小公司的是，仅仅因为它们是小和新的，这意味着有相当比例的优秀的年轻公司不被华尔街分析师们看好，或者也可能只受到一两个分析师的青睐。这有助于产生价格低估，为这些股票提供了更有利的买点。
另一方面，新公司往往显得非常“令人兴奋”，有很多关于它们的新闻报道，这样就容易被市场高估。这会减少他们跑赢市场平均回报率的潜力，尽管它们仍有较高的增长率。虽然长期数据和常识表明，年轻的新兴公司有增长的优势，但如果就此得出所有小公司都快速增长，所有大公司都增长缓慢，这将是不正确的结论。完全不是这样的。
此外，小公司更高的潜在回报伴随着更大的风险。年轻的公司更难以评估的几个原因是：
1、它们仅有一个较短的跟踪记录。
进行彻底分析所需的数据和事实根本不存在。试图预测未来前景时，这会引入额外的风险。
2、新公司通常处于新兴产业，面临着比成熟公司更多的竞争，相当成熟的公司已经从自己的行业胜出。
例如，我们正在经历的信息和通讯革命，无疑与19世纪后期的工业革命同样重要。这场革命正在深刻地改变着我们的学习、购物、通讯、娱乐和交易。但是，在革新技术方面的投资并不总是奖励投资者。电力公司、铁路、航空和电视制造商都改变了我们的生活，但他们的很多早期投资者都亏了老本。
新产业如同实验一样，这使产业间的竞争淘汰也成为了典型的达尔文竞争过程的一部分。任何一个新兴行业的共同特点都是一群竞争者的集合。只有靠挑选最终的胜利者，或两个到三个该行业的最终统治者中的一个，你才能做出最佳投资。在这种竞争淘汰中，有时最早期的公司实现了长期的统治地位；而其他时候，后来者成为了最终的赢家。所谓的“先发优势”被大大地高估了。
本杰明·格雷厄姆( Benjamin Graham)在他的经典著作《证券分析》 (Security Analysis) (1934年)中指出，在新的活动领域，不成熟的公司没有为内在价值的决定提供可靠的基础。他把这些公司看作是有高度投机性的，他说，这类证券的买家投资于这些公司无异于是在赌博。
3、年轻的公司有时会刻意通过花费过多的市场营销或促销费用来试图夺取市场份额。
许多网络公司在上世纪90年代末都这样做，因为整个互联网领域被认为是一次性“圈地运动”，早期抢占市场者(被认为)将达到永久性的优势。
例如，相对较小的公司为“超级碗”广告花费巨大，又如两家公司花费数百万美元想使场馆以自己公司的名字命名。但是，伴随着这些公司烧钱的过程，它们却没有走上盈利的道路，这基本上宣判自己的命运。它们没有长远的制胜之策。处于市场份额首位，却没有利润，并不能使之成为一个可持续的公司。
其中很多网络公司停业，那两个体育场馆现在也被冠以不同的名字。这是为什么在新的领域中，早期领导者并不总是成为最终的长期赢家的另一个原因。微软肯定不是第一家推出个人电脑操作系统，但是他们最终完全主导了这个产品系列。
4、不知名的公司通常具有这样一些特点，它们只有有限的产品线，规模较小或市场尚不成熟，依靠少数几名关键员工，仅仅依赖几个关键客户，并且缺乏财务来源。
所有这些都是潜在的不利因素，使它们更容易受到不利的商业或经济发展的冲击。
5、与那些被广泛持有的股票相比，较新的、更小的上市公司的股票会更少频次地被交易，产生的成交量也较少，由此产生的后果是，其价格通常更不稳定。
我们说，价格波动20%的范围可能不会使你感到不安，但如果价格在50%或70%的范围波动时，结果又会如何呢?6,一些年轻的公司是注定要失败的。同样以那些互联网泡沫公司作为替罪羊，现在已很清楚，许多网络公司没有为未来建立一个清晰的愿景，甚至似乎没有实际创建一个长久公司的意图。
它们目标似乎只是想有朝一日把公司做到上市然后使其创始人捞上一笔。网络公司的创始人被资助并受到怂思，其背后正是那些试图进入互联网的淘金热的那些贪婪的风险投资家和银行家。因此，在评估一个新兴公司时，个人投资者必须时刻保持清醒和智慧，不能被“概念”搞得失去理智。
我们应该把注意力放在那些具有可信的出众成长轨迹，可以看见的资本化趋势的公司，而不是那些一味只想吹大行业泡沫的公司。最重要的是，试着去确认一家公司的领导层有意图建立一个真正的公司，一个将产生收益，并在未来几年提高股东价值的切实目标。正如我们将看到的，一个实现这些的方法就是坚持这样一条原则，在投资一家公司之前，它必须实际产生了利润。
因此，挑选“新兴”股票是一个分析与直觉的融合。当公司还处于初期成长阶段，投资者所有能做的事就是看公司和行业早期记录，猜测可能会是什么结果。在观察年轻公司的时候，任务不仅是要找到未来的创新者和促进者，而且也要识别它们之中哪个有持久力。
记住，很多变量将是重要的，不仅是最好的或最新产品，而且包括，产品的最佳组合、产品需求、创新、管理、早期的统治地位、可持续竞争优势(以抵御后来者),定价能力和品牌建设等。运气和随机性也发挥了它们一贯的作用。
这种评估是非常困难的，投资者不可能在年轻公司的投资中，达到像投资成熟公司一样的平均成功率。在公司最初阶段进行投资的风险资本家，他们在挑选百分之十的优胜者方面做得较好。当然，这样不断尝试的动力是当你真的挑选到一个赢家时，有可能获得惊人的巨额回报。
在本文所讲的理性投资中，我们对年轻或新兴公司也用同样严格的方法进行测试评估，这和应用于所有公司的评估是一样严格的。例如，我们应该清楚地说明为什么要买进或持有一支年轻股票，就如同运用在成熟公司上的方法一样，即使是比较主观的解释。我们研究相同的经济因素，寻找同样的“奖励得分”。你会发现是，有些你想得到信息干脆将无法获得，结果，新兴公司在该评分因素将得到0分。
这实际上是一个有益的结果。这往往会降低许多年轻公司的分数，从而在决定是否进行投资时将提供一定的保护措施。由于这些是由其本质决定的高风险投资，评分结果有助于保护我们。为了获得足够的外数，以达到我们考虑投资的门槛要求，一个新兴的公司真的必须是优秀的才行。
