股指期货的套利技术
股指期货是期货的一种，期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。金融期货中主要品种可以分为外汇期货、利率期货和股指期货、国债期货。
股指期货，就是以股票指数为标的物的期货合约。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。
目前中国现存的股指期货交易品种是沪深300股票价格指数期货。
一、股指期货与股票
股指期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点，这对股票投资者来说尤为重要:
1.期货合约有到期日，不能无限期持有
股票买入后可以一直持有，正常情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此交易股指期货不能像买卖股票一样，交易后就不管了,必须注意合约到期日，以决定是提前了结头寸，还是等待合约到期(好在股指期货是现金结算交割，不需要实际交割股票)，或者将头寸转到下个月。
2.期货合约是保证金交易，必须每天结算
股指期货合约采用保证金交易，一般只要付出合约面值10%~15%的资金就可以买卖一张合约， 这一方面提高了盈利的空间，但另一方面也带来了风险，因此必须每日结算盈亏。买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。但股指期货不同，交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算，账面盈利可以提走，但账面亏损第二天开盘前必须补足(即追加保证金)。而且由于是保证金交易，亏损额甚至可能超过你的投资本金，这一点和股票交易不同。
3.期货合约可以卖空
股指期货合约可以f分方便地卖空，等价格回落后再买回。股票融券交易也可以卖空，但难度相对较大。当然一旦卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失。
4.市场的流动性较高
有研究表明，指数期货市场的流动性明显高于股票现货市场。如在1991年，FISE一100指数期货交易量就已达850亿英镑。
5,股指期货实行现金交割方式
期指市场虽然是建立在股票市场基础之上的衍生市场，但期指交割以现金形式进行，即在交割时只计算盈亏而不转移实物,在期指合约的交割期投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约义务，这就避免了在交割期股票市场出现“挤市”的现象。
6.股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖,而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖
7.股指期货实行T+0交易，而股票实行T+1交易
二、股指期货作用
股指期货主要用途有三个:
1.对股票投资组合进行风险管理
即防范系统性风险(我们平常所说的大盘风险)。通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险。
2.利用股指期货进行套利
所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。
3.作为一个杠杆性的投资工具
由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。例如如果保证金为10%，买入1张沪深300指数期货，那么只要股指期货涨了5%，相对于保证金来说，就可获利50%，当然如果判断方向失误，也会发生同样的亏损。
三、股指期货交易的基本制度
1.保证金制度
投资者在进行期货交易时，必须按照其买卖期货合约价值的一定比例来缴纳资金，作为履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖。这笔资金就是我们常说的保证金。例如，内地IF1005食约的保证金率为15%，合约乘数为300,那么，按F1005首8结算价3442.83点计算，投资者交易该期货合约，每张需要支付的保证金应该是3442.83x300x0.15=154927.35元。
在关于沪深300股指期货合约上市交易有关事项的通知中，中金所规定股指期货近月合约保证金为15%，远月合约保证金为18%。
2.每日无负债结算制度
每日无负债结算制度也称为“逐日盯市”制度，简单说来，就是期货交易所要根据每日市场的价格波动对投资者所持有的合约计算盈亏并划转保证金账户中相应的资金。
期货交易实行分级结算，交易所首先对其结算会员进行结算，结算会员再对非结算会员及其客户进行结算。交易所在每8交易结束后,按当日结算价格结算所有未平仓合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转,相应增加或减少会员的结算准备金。
交易所将结算结果通知结算会员后，结算会员再根据交易所的结算结果对非结算会员及客户进行结算，并将结算结果及时通知非结算会员及客户。若经结算，会员的保证金不足，交易所应立即向会员发出追加保证金通知，会员应在规定时间内向交易所追加保证金。若客户的保证金不足，期货公司应立即向客户发出追加保证金通知，客户应在规定时间内追加保证金。目前，投资者可在每日交易结束后上网查询账户的盈亏，确定是否需要追加保证金或转出盈利。
3.价格限制制度
涨跌停板制度主要用来限制期货合约每日价格波动的最大幅度。根据涨跌停板的规定，某个期货合约在个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于交易所事先规定的涨跌幅度，超过这一幅度的报价将被视为无效，不能成交。一个交易日内，股指期货的涨幅和跌畅限制设置为10%。
涨跌停板一般是以某一合约上:一交易日的结算价为基准确定的，也就是说，合约上一交易日的结算价加上允许的最大涨幅构成当日价格上涨的上限，称为涨停板，而该合约上一交易日的结算价格减去允许的最大跌幅则构成当日价格下跌的下限，称为跌停板。
4.持仓限额制度
交易所为了防范市场操纵和少数投资者风险过度集中的情况，对会员和客户手中持有的合约数量上限进行一定的限制， 这就是持仓限额制度。限仓数量是指交易所规定结算会员或投资者可以持有的、按单边计算的某一合约的最大数额。一旦会员或客户的持仓总数超过了这个数额，交易所可按规定强行平仓或者提高保证金比例。为进一步加强风险控制、防止价格操纵，中金所将非套保交易的单个股指期货交易账户持仓限额由原先的600手调整为100手。进行套期保值交易和套利交易的客户号的持仓按照交易所有关规定执行。
5,强行平仓制度
强行平仓制度是与持仓限制制度和涨跌停板制度等相互配合的风险管理制度。当交易所会员或客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足，或当会员或客户的持仓量超出规定的限额，或当会员或客户违规时，交易所为了防止风险进一步扩大， 将对其持有的未平仓合约进行强制性平仓处理，这就是强行平仓制度。
6.大户报告制度
大户报告制度是指当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓限额时，应通过结算会员或交易会员向交易所或监管机构报告其资金和持仓情况。
7.结算担保金制度
结算担保金是指由结算会员依交易所的规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金,当个别结算会员出现违约时，在动用完该违约结算会员缴纳的结算组保金之后，可要求其他会员的结算担保金按比例共同承担该会员的履约责任。结算会员联保机制的建立确保了市场在极端行情下的正常运作。
结算担保金分为基础担保金和变动担保金。基础担保金是指结算会员参与交易所结算交割业务必须缴纳的最低担保金数额。变动担保金足指结算会员随着结算业务量的增大，须向交易所增缴的担保金部分。
四、股指期货价格的影响因素
股票指数是用来反映样本股票整体价格变动情况的指标。而股票价格的确定十分复杂，因为人们对一个企业的内在价值的判断以及未来盈利前景的看法并不相同。悲观者要卖出，乐观者要买进，当买量大于卖量时，股票的价格就上升;当买量小于卖量时，股票的价格就下跌。所以，股票的价格与内在价值更多的时候表现为一致，但有时也会有背离。投资者往往会寻找那些内在价值大于市场价格的股票，这样一来，就使股票指数处于不断变化之中。总体来说，影响股票指数波动的主要因素有:
1.宏观经济及企业运行状况
一般来说， 在宏观经济运行良好的条件下，股票价格指数会呈现不断攀升的趋势;在宏观经济运行恶化的背景下，股票价格指数往往呈现出下滑的态势。同时，企业的生产经营状况与股票价格指数也密切相关，当企业经营效益普遍不断提高时,会推动股票价格指数的上升，反之，则会导致股票价格指数的下跌。这就是通常所说的股市作为“经济晴雨表”的功能。
2.利率、汇率水平的高低及趋势
通常来讲，利率水平越高，股票价格指数会越低。其原因是，在利率高企的条件下，投资者倾向于存款，或购买债券等，从而导致股票市场的资金碱少，促使股票价格指数下跌;反之，利率水平越低，股票指数就会越高。更重要的原因是因为利率上升，企业的生产成本会上升，如贷款利率上升造成的融资成本上升,相关下游企业因为利率上升导致融资成本上升而提高相关产品价格等导致该企业生产成本提高，相关利润下降，代表股东权益的股票价格下降，反之亦然。在世界经济发展过程中，各国的通货膨胀、货币汇价以及利率的上下波动，已成为经济生活中的普遍现象，这对期货市场带来了日益明显的影响。但最近几年，西方国家往往在银行利率上升时，股票市场依然活跃，原因是投资者常常在两者之间选择:银行存款风险小，利率较高，收人稳定，但不灵活，资金被固定在一段时间内不能挪作他用， 并且难以抵消通货膨胀造成的损失。而股票可以买卖，较为灵活，风险虽大，但碰上好运，可获大利。所以，在银行利率提高的过程(原来较低)下，仍然有一些具有风险偏好的投资者热心于股票交易。有关汇率的讨论基本与利率相仿，即本币的升值，有利于进口,不利于出口。而有关人民币的升息、升值对股市的影响则要综合起来加以分析。
3.资金供求状况与通胀水平及预期
当一定时期市场资金比较充裕时，股票市场的购买力比较旺盛，会推动股票价格指数上升，否则，会促使股票价格指数下跌。比如月前中国国内大量的外汇储备，导致货币供给量增加，通常会导致股指价格上涨。
4.突发政治安全事件
股票价格指数的波动同样受许多突发事件,诸如战争、政变、金融危机、能源危机等的影响。与其他因素相比，突发事件对股票价格指数的影响有两个特点: 一是偶然性。即突发事件往往是突如其来的，因此相当多的突发事件是无法预料的。二是非连续性。即突发事件不是每时每刻都发生的，它对股票价格指数的影响不像其他因素那样连续和频繁。国家政局稳定使人民对国内经济发展有信心，并使国家国际形象提升,能够吸引国外资金，股指表现好。
5.经济金融政策
出于对经济市场化改革、行业结构调整、区域结构调整等，国家往往会出台变动利率、汇率及针对行业、区域的政策等,这些会对整个经济或某些行业板块造成影响,从而影响沪深300成分股及其指数走势。股份公司常常向银行借款，随着借款额的增多,银行对企业的控制也就逐渐加强并取得了相当的发言权。在企业收益减少的情况下，虽然它们希望能够稳定股息，但银行为了自身的安全，会支持企业少发或停发股息，因而影响了股票的价格。税收对投资者影响也很大，投资者购买股票是为了增加收益，如果国家对某些行业或企业在税收方面给子优惠，那么就能使这些企业的税后利润相对增加，使其股票升值。会计准则的变化，会使得某些企业账面上的盈余发生较大变化，从而影响投资者的价值判断。
五、股指期货定价与交易
1.股指期货是怎样定价的
对股票指数期货进行理论上的定价，是投资者做出买入或卖出合约决策的重要依据。股指期货实际上可以看作是一种证券的价格,而这种证券就是该指数所涵盖的股票所构成的投资组合。
同其他金融工具的定价一样，股票指数期货合约的定价在不同的条件下也会出现较大的差异。但是有一个基本原则是不变的，即由于市场套利活动的存在，期货的真实价格应该与理论价格保持致,至少在趋势上是这样的。
为说明股票指数期货合约的定价原理,我们假设投资者既进行股票指数期货交易，同时又进行股票现货交易，并假定:
(1)投资者首先构造出一个与股市指数完全一致的投资组合(即二者在组合比例、股指的“价值”与股票组合的市值方面都完全一致);
(2)投资者可以在金融市场上很方便地借款用于投资;
(3)卖出一份股指期货合约;
(4)持有股票组合至股指期货合约的到期8，再将所收到的所有股息用于投资;
(5)在股指期货合约交割口立即全部卖出股票组合;
(6)对股指期货合约进行现金结算;
(7)用卖出股票和平仓的期货合约收入来偿还原先的借款。
2.股指期货的交易是如何进行的
期货交易历史上是在交易大厅通过交易员的口头喊价进行的。目前大多数期货交易是通过电子化交易完成的，交易时，投资者通过期货公司的电脑系统输入买实指令，由皎易所的撮合系统进行撮合成交。
买卖期货合约的时候，双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保，这笔钱叫做保证金。首次买入合约被称为建立多头头寸，首次卖出合约被称为建立空头头寸。然后，手头的合约要进行每结算，即逐日盯市。
建立买卖头寸(术语叫开仓)后不必直持有到期，在股指期货合约到期前任何时候都可以做一笔反向交易，冲销原来的头寸，这笔交易叫平仓。如第一天卖出10手股指期货合约，第二天又买回10手合约。那么第一笔是开仓10手股指期货空头，第二笔是平仓10手股指期货空头。第二天当天又买入20手股指期货合约，这时变成开仓20手股指期货多头。然后再卖出其中的10手.这时叫平仓10手股指期货多头，还剩10手股指期货多头。一 一天交易结束后手头没有平仓的合约叫持仓。这个例子里，第一天交易后持仓是10手股指期货空头，第二天交易后持仓是10手股指期货多头。
3.股指期货是怎么结算的
股指期货的结算可以大致分为两个层次:首先是结算所或交易所的结算部门对会员结算，然后是会员对投资者结算。不管哪个层次，都需要做三件事情:
(1)交易处理和头寸管理，就是每天交易后要登记做了哪几笔交易，头寸是多少;
(2)财务管理，就是每天要对头寸进行盈亏结算，盈利部分退回保证金，亏损的部分迫缴保证金;
(3)风险管理,对结算对象评估风险，计算保证金。
其中第二部分工作中，需要明确结算的基准价，即所谓的结算价，一般是指期货合约当天临收盘附近一段时间的均价(也有 直接用收盘价作为结算价的)。持仓合约用其持有成本价与结算价比较来计算盈亏。而平仓合约则用平仓价与持有成本价比较计算盈亏。对于当天开仓的合约，持有成本价等于开仓价，对于当天以前开仓的历史合约，其持有成本价等于前一天的结算价。因为每天把账面盈亏都已经结算给投资者了，因此当大结算后的持仓合约的成本价就变成当天的结算价了,因此和股票的成本价计算不同，股指期货的持仓成本价每天都在变。
有了结算所，从法律关系上说，股指期货不是在买卖双方之间直按进行，而由结算所成为中央对手方，即成为所有买方的唯一卖方，和所有卖方的唯一买方。结算所以自有资产担保交易履约。
4.股指期货是如何交割的
股指期货合约到期的时候和其他期货一样， 都需要进行交割。不过一般的商品期货和国债期货、外汇期货等采用的是实物交制，而股指期货和短期利率期货等采用的是现金交割。所谓现金交割，就是不需要交割一揽子股票指数成分股，而是用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价，通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸。
六、股指期货交易策略
第一种策略股指期货套期保值
1.股指期货套期保值的原理是什么
股指期货套期保值和其他期货套期保值一样,其基本原理是利用股指期货与股票现货之间的类似走势，通过在期货市场进行相应的操作来管理现货市场的头寸风险。
由于股指期货的套利操作，股指期货的价格和股票现货(股票指数)之间的走势是基本一致的，如果两者步调不一致到足够程度，就会引发套利盘人这种情况下，那么如果保值者持有一揽子股票现货，他认为目前股票市场可能会出现下跌，但如果直接卖出股票,他的成本会很高，于是他可以在股指期货市场建立空头,在股票市场出现下跌的时候，股指期货可以获利，以此可以弥补股票出现的损失。这就是所谓的空头保值。
另一个基本的套期保值策略是所谓的多头保值。一个投资者预期要几个月后有一笔资金投资股票市场，但他觉得目前的股票市场很有吸引力，要等上几个月的话，可能会错失建仓良机,于是他可以在股指期货上先建立多头头寸，等到未来资金到位后，股票市场确实上涨了,建仓成本提高了，但股指期货平仓获得的盈利可以弥补现货成本的提高.于是该投资者通过股指期货锁定了现货市场的成本。
2.股指期货套期保值分析卖出股指期货套期保值。
已经拥有股票的投资者或预期将要持有股票的投资者，如证券投资基金或股票仓位较重的机构等，在对未来的股市走势没有把握或预测股价将会下跌的时候，为避免股价下跌带来的损失，卖出股指期货合约进行保值。这样一旦股票市场真的下跌，投资者可以从期货市场上卖出股指期货合约的交易中获利，以弥补股票现货市场上的损失。
第二种策略投机交易
1.股指期货投机的原理是什么
股指期货提供了很高风险的机会。其中一个简单的投机策略是利用股指期货预测市场定势以获取利润。若预期市场价格回升，投资者便购入期货合约并预期期货合约价格将上升,相对于投资股票,其低交易成本及高杠杆比率使股指期货更加吸引投资者。他们也可考虑购人那个交易月份的合约或投资于恒生指数或分类指数期货合约。
另一个较保守的投机方法是利用两个指数问的差价来套戥，若投资者预期地产行情将回升，但同时希望降低市场风险,他们便可以利用地产分类指数及恒生指数来套戥，持有地产好仓而恒生指数谈仓来进行套戥。
类似的方法也可利用同一指数但不同合约月 份来达到。通常远期合约对市场的反应是较短期合约和指数为大的。若投机者相信市场指数将上升但却不愿承受估计错误的后果，他可购入远期合约而同时沽出现月合约;但需留意远期合约可能受交投薄弱的影响而面对低变现机会的风险。
利用不同指数作分散投资，可以降低风险但同时降低了回报率。一项保守的投资策略,最后结果可能是在完全避免风险之时得不到任何的回报。
2.股指期货投机操作的对冲交易是什么
股指期货也可作为对冲股票组合的风险，即该对冲可将价格风险从对冲者身上转移到投机者身上。这便是期货市场的一种经济功能。对冲是利用期货来固定投资者的股票组合价值。若在该组合内的股票价格的升跌跟随着价格的变动，投资一方的损失使可由另一方的获利来对冲。若获利和损失相等，该类对冲叫做完全对冲。在股市指数期货市场中，完全对冲会带来无风险的回报率。
事实上，对冲并不是那么简单:若要取得完全对冲，所持有的股票组合回报率需完全等于股市指数期货合约的回报率。
因此，对冲的效用受以下因素影响:
(1)该投资股票组合回报率的波动与股市期货合约回报率之间的关系，这是指股票组合的风险系数(beta)。
(2)指数的现货价格及期货价格的差距，该差距叫做基点。在对冲的期间，该基点可能是很大或是很小，若基点改变(这 是常见的情况)，便不可能出现完全对冲，越大的基点改变，完全对冲的机会便越小。
现时并没有为任何股票提供期货合约，唯一市场现行提供的是指定股指期货。投资者手持的股票组合的价格是否跟随指数与基点差距的变动是会影响对冲的成功率的。
基本上有两类对冲交易:沽出(卖出) 对冲和揸入(购入)对冲。
沽出对冲是用来保障未来股票组合价格的下跌。在这类对冲下，对冲者出售期货合约，这便可固定未来现金售价及把价格风险从持有股票组合者转移到期货合约买家身上。进行沽出对冲的情况之一是投资 者预期股票市场将会下跌，但投资者却不会出售手上持有的股票;他们便可沽空股市指数期货来补偿持有股票的预期损失。
揸入对冲是用来保障未来购买股票组合价格的变动。在这类对冲下，对冲者购人期货合约，例如，基金经理预测市场将会上升，于是他希望购人股票;但若用作购人股票的基金未能即时有所供应，他便可以购入期货指数，当有足够基金时便出售该期货并购人股票,期货所得便会抵销以较高价钱购人股票的成本。
第三种策略套利
1.什么是股指期货套利
针对股指期货与股指现货之间、股指期货不同合约之间的不合理关系进行套利的交易行为。股指期货合约是以股票价格指数作为标的物的金融期货和约，期货指数与现货指数(沪深300)维持一定的动态联系。但是，有时期货指数与现货指数会产生偏离，当这种偏离超出一定的范围时(无套利定价区间的上限和下限),就会产生套利机会。利用期指与现指之间的不合理关系进行套利的交易行为称为无风险套利，利用期货合约价格之间不合理关系进行套利交易的称为价差交易。
2.股指期货与现货指数套利原理
指投资股指期货合约和相对应的一揽子股票的交易策略，以谋求从期货、现货市场同一组股票存在的价格差异中获取利润。
一是当期货实际价格大于理论价格时，卖出股指期货合约，买入指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益。
二是当期货实际价格低于理论价格时,买入股指期货合约，卖出指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益。
七、股指期货操作技巧
(1)当个人投资者预测股市将上升时，可买入股票现货增加持仓，也可买入股指期货合约。这两种方式在预测准确时都可盈利。相比之下，买卖股指期贷的交易手续费比较便宜。
(2)当个人投资者预测股市将下跌时，可卖出已有的股票现货，也可卖出股指期货合约。卖出现货是将以前的账面盈利交成实际盈利，是平仓行为，当股市真的下跌时,不再能盈利。而卖出股指期货合约,是从对将来的正确预测中获利，是开仓行为。由于有了卖空机制，当股市下跌时，即使手中没有股票，也能通过卖出股指期货合约获得盈利。
(3)对持有股票的长期投资者,或者出于某种原因不能抛出股票的投资者，在对短期市场前景看淡的时候，可通过出售股票指数期货，在现货市场继续持仓的同时，锁定利润、转移风险。
买卖股系指数期货还有许多买卖个股所得不到的好处。个人投资者常常为选股困难而发愁,既没有内幕消息参考，又缺乏充分全面的技术分析和基本面分析:与机构投资者相比，在资金上也处于绝对的劣勢。因此，能得到与大市同步的平均利润是一种比较好的选择,其具体办法就是证券指数化。买卖股票指数期货相当于证券指数化，与大市同步;另外，买卖股票指数期货还分散了个股风险，真正做到“不把鸡蛋放在一个篮子里”。
个人投资者要进行股指期货交易，首先是选择一家信誉好的期货经纪公司开立个人账户，开户手续包括三个方面，第一是阅读并理解《期货交易风险说明书》后，在该说明书上签字;第二是与期货经纪公司签署《期货经纪合同》,取得客户代码;第三是存入开户保证金，开户之后即可下单交易。
八、股指期货交易经验谈
1.股指期货常见的误区
第一，照搬股票现货交易经验。股指期货的一些交易 原则是与股票现货者的习惯严重抵触的，如轻易满仓操作，天性做多，没有止损保赢点。
第二，操作过于情绪化。股指期货的操作非常注重时机，它不存在品种的选择问题，因此把握明显有实据的趋势是最重要的。那种过于随意的股票操作习惯一定要根除，因为后果是不一样的。
第三，迷信技术分析。进行股指期货交易时，技术分析非常重要，但它是必要条件，不是充分条件，投机者应该拿出足够时间关注基本面与市场资金动向(包括场外资金流向规律)。
第四，把当前的现货价格当作标准。期货市场是对未来的预期，在趋势形成后，方向势头非常重要，在大行情展开时，有时期货的价格会大幅脱离现货价格，这种现象容易让部分人看不懂。
2.资金管理的原则
资金管理至关重要，充足的交易资金，是交易成功的第一保证， 对于股票交易和期货交易都是这样，对于指数期货来讲，良好的资金管理原则是切交易技巧使用的前提，对于没有认识到这一点的交易者来讲，他的任何操作都是错的。下面是一些基本资金管理原则。
第一,有计划地分批投人应是天性习惯。任何情况下，账户中都需要总资产的50%现金储蓄，投机账户的风险资金不能超过总资产的70%。多数情况下总的保证金数量应是你所持合约所属保证金的3倍。
第二，投资的目的要明确。不要让投机冒险变成投资，不要让深思熟虑的思维破市场短线的正常波动影响，在下单时，如果不是价升量能的明显单边市，应采用双单开仓法，即在你短线认可的点位开仓时用预计资金的一半，另一半应挂在第一价位的下方1%处。
3.大资金常见操作模式
第一，逼仓。机构大户利用资金优势，通过控制期货交易头寸，或是垄断可供交割的现货商品，故意抬高或者压低期货市场价格,迫使对方在不利的情况下平仓，以谋取暴利。最常见的术语“多逼空”、“空通多”、“穿仓”都是在这种情况下发生的。
第二,配合。集团大资金在现货局部趋势转折点准备大举进货或者出货时，先在期货上同向窄幅开仓，在现货大规模行动时期货配合，达到一举两得的获利操作目的，盘面动向是:现货中级行情后期期货重心反向小波动(有时有尾市骗招)一现货直接出货一 期货做空一期货平仓。
第三，反向。期贷做空做多都有机会，最怕的是窄幅盘整。一且 出现盘整，假如机构选择一个方 向进行突破操作，而这个突破操作失败的话，劫经常会立即反方向突破操作。在指数期货市场中，技术性的空头陷阱与够头陷阱的情况较多。
4,职业资金经典套利操作
第一，注意市场是否存在机会。在金融交易市场，投资者的技术是非常重要的，但这要建立在市场存在机会的基础上，如果市场不存在机会，你非要按照自己的意愿去操作,结果只能是失败。市场机会的大小往往与市场成交量成正比。
第二，短线机会的连续统计。套利者应该经常地，比如以每周为单位进行振幅规律统计，然后注意这些有前提征兆的套利机会。
第三,运用市场给出的绝招。最为常见的短线绝招是超跌后再遇大K线，最为常见的中线绝招是均线遇支撑后的放量技术形态。
第四，高度关注长期盘整后的新趋势。
九、客户交易数据的分析
张水晶曾在一大型期货公司担任风控总监，最近他做了个关于亏损来源的报告，其中最精彩的就是对客户交易数据的分析(数据周期是最近3年)，也许结论对大多数人来说都是残酷的。
(1)盈利的客户中, 85.2%的盈利来自5单以内的盈利，扣除掉这5单，这部分客户的大多数都是亏损。这5单的特点:持有8期基本上都在2个月左右，基本上都是单边市场。
(2)每日平均交易10次以上的客户，3年平均收益率是一79.2%。每日平均交易5次以上的客户, 3年平均收益率是一5%每日平均交易1次以上的客户，3年平均收益率是一31.5%,每日平均交易0.3次以上的客户，3年平均收益率是12%;每日平均交易0.1次的客户，3年平均收益率是59%。
(3)所有止损的单，如果不平，有98.8%的概率在未来2周内扭亏为赢。
(4)所有止赢的单，如果不平，有91.3%的概率在未来2周内实现更大的盈利。
(5)所有客户的收益率呈现接近正态分布，很遗憾，这个正态分布的均值是14%。
所以，结论对大多数人而言是残酷的(除非你是天才):第一,一般人进入这个市场都是错误的。第二，频繁的交易，基本上判了你“死刑”。
第三，不要盼望你能在高抛低吸的短线交易中获胜，更不要靠直觉来炒期货，恐惧是亏损的最直接原因。
第四，想要获利，你可以参考这个方法:耐心等个机会，一把砸进去.不止赢止损，长线持有，让利润去奔跑或暴仓。
