虽然它们的概念密切相关，但市场中的有效性与合理性之间还是有细微但重要的区别。有效性偏重于当新信息变为已知信息时，股票价格的快速、即时的调整。理性偏重于价格调整是否有意义。有效性涉及到信息影响价格的速度。理性关注价格是否是它们“应该”的价格。
因此，提出市场是否是理性的这一问题是非常重要的。我们已经看到了答案。虽然市场通常在短期内是非理性，但在长期它或多或少还是理性的。也就是说，如前所述，从长期来看，股票价格反映企业经营业绩和由持续盈利增长所测得的未来业绩的合理期望。随着时间的推移，市场往往会纠正它的“错误”。
如果你将市场的近似有效性与其长期的或多或少的理性倾向相结合，那么你就得出了理性的股票投资用于战胜市场的基本策略。
首先，我们知道，有些公司就是比其他公司要更好。它们处于扩张中的产业，更好地运转，占有更多的市场份额，享有定价权，得到更多的收入，并且更有效地将收入转化为利润。它们为吸收的资本增加价值，并具有持续盈利增长的优越前景。
优秀公司比其他公司的盈利更多，而且它们能够更持续且快速地产生盈利。理性股票投资的第一步是挑选优秀的公司-利用市场的长期理性的倾向，这种倾向会奖励那些具有可持续性增长、稳定性及可预测性的公司的股票。经过很长一段时期，市场的基本理性意味着投资者会认为，这些公司比其他公司更有价值。
投资者将奖励它们以更高的P/E比率，而当P/E比率与它们更快速地不断增长的收益相结合时，这意味着它们的股票价格的上涨幅度将高于市场平均水平。而如果这些股票是你所持有的，那么你将会战胜市场。就是这么简单。有人认为通过挑选个股来试图击败市场是没用的，而我们认为，任何这类结论都是错误的。
其次，由于市场不完全有效，有些优秀公司的股票会不时地被低估，即价格过低。因此，理性投资者不是接受这个市场价格作为一个“正确的”价格，而是对优秀公司的价值做出他自己的独立判断。他知道，有些时候，个股的价格就是“错误的”，这意味着它们已经偏离它们的长期的“正确的”价值。
理性的股票投资的第二个要素-股票估值-利用短期市场的失效，当你正在考虑买进、持有或卖出股票时，引导你(和约束你)考虑这些异常现象。随着市场的整体长期理性使得这些价格与他们的“正确的”价值更加一致，一个初始的便宜价格将作为一种由这些股票所提供的回报的放大器。
同样，当前股票的“过高价格”将作为一个了结利润或不买进该股票的警告，即使这是一家优秀的公司。第三，由于在短期内市场既不是完全有效的也不是理性的，这时也会偶尔有机会，利用价格趋势在个股上赚钱，不管这家公司是否优秀或者股票价格是否便宜。
理性的股票投资者高兴地利用对他们有利的失效与不理性。有人会轻蔑地将这些称为“投机”而不是“投资”，但它就是能认识到市场如何运作及股票价格如何被确定。跟踪价格趋势的风险可以得到控制，而潜在的回报即是巨大的。因此，这将成为战胜市场的理性股票投资策略的第三条腿：聪明地管理你的投资组合，它包括当偶尔的特别机会自己出现时，利用这些机会。
