基金群体持股的稳定性会深刻影响着市场的波动。由于投资者对宏观层面的各类信息的关注，特别是重大调控政策的市场反应很大；微观层面的因素有机构投资者之间的信息共享机制导致持股买卖的共振现象，特别是对共同所持的权重股的估值的预期一致性，会导致对所持该股的交易同步发生，从而形成强大的买卖动能，导致市场异动。
特别是存在个人投资者的群体行为对市场、机构投资者行为的影响，由于基金已经成为普通家庭投资的重要理财渠道之一而中小投资者申购赎回行为促使基金等机构投资者面对业绩变化的资金流变动，迫使基金经理承受资产组合的动态变化的压力，导致基金出现个人化行为特征。而且个人投资者投机行为为其他类型内幕交易与操纵行为提供了庇护的便利条件，模糊了股价波动背后的本质特征，这既不利于内幕操纵监管效率的提高，也为促成市场投机性泡沫提供了微观基础。这导致了监管产生悖论，如何进行投资者分类监管强度与投资者保护之间的权衡。
基金持仓占流通市值比与上证指数波动率在股权分置改革后有着较高的相关性。从整体来看，基金作为主流投资群体的群体性行为存在较强的一致性，特别是持仓的趋同性与交易的一致性，这些会对市场波动产生重大影响。
从国内基金行业的整体态势来看，也是出现了基金持股变化与大势趋势一致。基金持股集中度下降反映了牛市中基金管理者的态度更为积极，为实现收益最大化不惜承受更大风险，积极持有更具成长性而相对稳定性较低的股票。不过从国内数据来看，股票市场的扩容速度远远低于基金规模的增长，从而导致基金的选择余地在相对缩小。这是造成基金重仓股集中的重要原因之一，从而投资集中度下降趋势，而机构持股的平均持仓时间呈现着波动态势，特别是牛市期间，待股时间相对较短，可以看出机构对短期收益的追求。由于是采用的季度数据，需要进一步探究期间的机构账户数据仓位变化。
对于基金等机构短期化策略给监管部门带来了监管困境，在保护中小投资者与市场维稳之间的获得平衡，如何避免机构的短期化行为对市场波动的冲击是摆在监管层前面的困难之一。
