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600761,第二个特斯拉,叉车行业正宗龙头,A股适合养老的公司!

2024-07-09 16:58:44  来源:读懂上市公司  本篇文章有字,看完大约需要15分钟的时间

600761,第二个特斯拉,叉车行业正宗龙头,A股适合养老的公司!

时间:2024-07-09 16:58:44  来源:读懂上市公司

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复苏,明确!

近几年,在双碳目标的推动下,我国叉车行业正向着电动化、出口化方向高速发展。从电动化来看,2024年4月,我国叉车销售总量为12.4万台,同比增长23.94%;其中电动叉车销量约为9万台,占总销量的72.7%,同比增长37.99%。而在出口方面,2024年1-4月我国叉车累计出口14.4万台,同比增长21.05%。

可见,随着我国宏观经济逐渐回暖,加上叉车企业不断开拓电动化和出口化市场,我国叉车行业已然迎来新一轮复苏。

在一众向电动化和出口化转型的叉车龙头企业中,安徽合力已然遥遥领先,是位名副其实的“三好学生”。

接下来,我们来看一下安徽合力的“三好”从何而来?

第一是行业地位极高。

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数据显示,安徽合力在国际叉车制造排行榜中位列第七,在全球超30个国家市占率第一;而在国内叉车市场上,安徽合力的销量更是连续多年全国第一。

可见,安徽合力是中国叉车领域的绝对第一龙头,公司具有强悍的市场竞争力和行业地位。

第二是业绩表现亮眼。

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我们从行业数据来看,2023年安徽合力的营业收入高达174.71亿元,在4家头部叉车企业中位列第一。

在我国叉车行业中,安徽合力与杭叉集团已形成双寡头垄断局面,两家公司的营收均断层超过诺力股份和中力股份。可见,安徽合力的业绩在叉车行业内处于领先水平。

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2019-2023年,安徽合力的营业收入持续大幅上升,从101.3亿元提升至174.7亿元,同比增长10.76%;与此同时,安徽合力的净利润也从2021年的6.34亿元上涨到2023年的12.78亿元,同比增长40.89%。

这说明,尽管在制造业呈周期性下行的形势下,安徽合力的营收和净利润依然在总体上呈增长趋势,公司业绩表现强悍。

第三是盈利能力强劲。

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从数据来看,安徽合力的毛利率从2021年的15.55%连续上涨到2024年第一季度的20.63%;公司的净利率也在2021-2024年第一季度持续增长,从5.09%提升至9.55%。

这说明,安徽合力借着叉车行业回暖的东风,好转势头明显,促进公司盈利能力持续走高。

我们知道,一家公司净利率的变动跟毛利率和费用密切相关。

在毛利率方面,引起公司毛利率大幅提升的主要原因有以下两点:

一个是海外业务增加。2023年安徽合力的国外营收高达61.13亿元,同比增长31.97%,占公司总营收的35%。这意味着,公司海外业务的增加为公司创造了巨额收入,从而带动毛利率提升。

另一个是电动化业务放量。2023年公司在电动化业务上的收入占总营收的比例超过50%。可见,随着安徽合力电动化业务放量,公司毛利率持续走高,同时净利率大幅提升。

而在费用方面,2021-2023年,安徽合力的成本费用利润率从6.4%提升到10.8%。可见,公司的费用把控能力强,且管理水平优秀,从而促进了海外销售量的提升,带动净利率上涨。

公司不仅在毛利率和净利率上表现优异,ROE也在同步提升。

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年报显示,2021-2023年,安徽合力的ROE始终保持增长趋势,从10.97%提升至17.56%。近几年,在国内的工程机械行业中,只有安徽合力、浙江鼎力、杭叉集团、恒立液压这四家企业ROE超过15%,而安徽合力是唯一自2021年以来持续上升的公司。

可见,安徽合力的ROE增速非常迅猛,对公司的盈利能力产生正面影响。

那么,安徽合力未来业绩增长的潜力在哪些方面?

1.行业稳步增长

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从数据上看,2019-2023年,我国工业车辆行业销量从60.83万台增加到117.38万台,年复合增长17.86%。可见,我国工程机械行业新一轮复苏周期已经到来,未来的市场规模仍有着较大的持续发展空间。

另外,叉车行业下游以制造业和物流业为主,2023年下半年起我国制造业PMI持续改善,2024年5月制造业PMI已达到49.5%,而我国物流业也正处于高度景气。

可见,国内企业生产经营正逐步回暖,工程机械行业复苏已然明确,国产叉车龙头有望受益。

2.电动化趋势具备量价齐升逻辑

在量端;

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数据显示,2019-2023年,我国电动车销量占比由49.09%增长至67.87%,电动车的市场占比已然反超内燃车,且从2021年起持续大幅领先。

这说明,在我国工业车辆市场上,电动化需求的增速飞快,电动车的销量已经远远高于内燃车,电动化趋势有望成为企业新的利润增长点,安徽合力电动化业务放量有望促进公司业绩提升。

在价端;

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按照叉车行业分类,第Ⅰ类车至Ⅱ类车属于电动叉车,而第Ⅳ类和第Ⅴ类叉车属于内燃叉车。

2023年,电动Ⅰ类车和Ⅱ类车的均价在每台15万元左右,而内燃Ⅳ类车和Ⅴ类车的均价在每台7万元。由于新技术的成熟,生产一台电动叉车所需的成本也远小于内燃车。这说明,在价端,相较于内燃车,电动车的优势显而易见。

因此,在我国叉车行业,电动化趋势具备量价齐升逻辑,2023年安徽合力在电动化业务上的营收占比已超过50%,公司电动化业务势头强劲,有望促进公司业绩进一步攀升。

3.海外业务扩张

我们先从行业数据来看,2018-2022年我国叉车出口销量由16.7万台增长至36.2万台,我国出口叉车销量占海外叉车总销量的比例由18.7%增长至37.7%。

预计2026年我国叉车出口市场规模将达到324.2亿元。这说明,未来几年我国叉车出口市场规模仍将保持高速增长趋势,我国叉车龙头企业海外营收有望保持高速增长。

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接下来,从年报数据看,2023年安徽合力的国外营收高达61.13亿元,同比增长31.97%,公司的海外业务占比也从2022年的20%增长至2023年的35%。

可见,安徽合力在不断开拓公司的出口市场,为公司海外业务带来增量空间。

最后,总结一下。

我国工程机械行业新一轮复苏周期已经明确,安徽合力作为叉车行业绝对第一龙头,在电动化和海外业务的双重布局下,有望进一步提升国际地位,稳中求进,预计未来公司业绩将持续保持增长。


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