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“事件强化”效应

时间:2017-09-26 18:55:25  来源:逆向投资策略  本篇文章有928字,看完大约需要3分钟的时间

“事件强化”效应

时间:2017-09-26 18:55:25  来源:逆向投资策略

我将引发价格反应的第二类收益异动称为“强化型事件”,与改变投资者对某只股票的看法不同的是,这种意外事件强化了对公司的当前看法。这种情形对股价的影响应该小很多。强化型事件指的是正面收益意外作用于热门股,或者负面收益异动作用于冷门股。前者强化了上市公司出色的看法,好的公司应该做得更好;而后者也在公众的意料之中。

微软是全球最大的软件开发商,并且在计算机设备市场拥有很大份额,这家公司是热门股遭遇强化型事件的典型案例。在2003年晚些时候,有时被称为“软先生”的微软公司,在消费和中小企业市场取得了高速增长,很轻松地打破了分析师对其2003年年底和2004 .年年初的收益预测。尽管如此,股价在几个月内就下跌了14%,在两年后的2006年,又下跌了13%,远远跑输市场。再一次显示了具有较高市盈率的优质公司,即便盈喜,也只能达到一般水平的回报。

几年前的波音公司是冷门股遭遇强化型事件的一个范例。该公司因机师罢工和747型、787型飞机项目的支出,加之全球经济不振对其关键的商业航线市场带来的压力,业绩出现下挫,连续4个季度未达到分析师的预测值。从2008年6 月开始,成为最不受欢迎的股票,2冯年3月,股价到达每股29美元的最低价位。但是该股在2000年月强劲反弹,上涨幅度超过了165%。对于一家收益长期令人失望的公司来说,这是非常不错的结果。

图9-7显示了收益异动对触发型事件和强化型事件的不同的影响效果,左边是意外季的表现,右边是全年的表现,该图是用市盈率测量收益异动效应,如果采用股价现金流比率或市净率,结果也是非常类似的。两种触发型事件(负面意外之于热门股,以及正面意外之于冷门股),与两种强化型事件(正面意外之于热门股,以及负面意外之于冷门股)相比,具有明显更大的影响。

熊市中 最差劲的股票”的回报

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