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从资金面对沪深股市近期走势进行估计

2017-11-20 09:50:35  来源:看趋势炒股票  本篇文章有字,看完大约需要7分钟的时间

从资金面对沪深股市近期走势进行估计

时间:2017-11-20 09:50:35  来源:看趋势炒股票

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进入2002年后,虽然国有股减持这一足以导致供求失衡的利空因素暂时消失,但由于新股和增发蜂拥而至,致使近期扩容压力急剧增加。而值得注意的是,在股票扩容的同时,资金扩容也在同步进右。近期出台的一系列利好政策,基本上都是围绕资金扩容做的文章,包括货币政策的松动,质押贷款的重新启动,降息、降印花税、降佣金的刺激,新股按市值向二级市场配售等等,使股票扩容的压力有所缓解。从目前的形势来看,如果股票扩容继续保持目前的态势,不再有大的突破,尤其是国有股减持暂不启动,则供求将基本保持平衡,略为偏紧。这也就决定了近期的股市将处于平衡格局,涨也难,跌也难。

申银万国证券研究所的一份报告预测,2002年股市资金供求量基本相当,但由于受到国有股减持、委托理财规范等不确定因素的影响,可能趋于偏紧。

报告预计,2002年居民入市资金量可能较去年年底有所上升,但受市场下跌的影响,很难恢复到2001年上半年的水平,估计今年居民入市资金最将在1500亿元左右。

从资金面看:供求基本平衡

在机构的资金来源上,报告预计,券商、保险公司、证券投资基金的入市资金将继续增加。其中券商可能为二级市场带来160亿元新增资金;保险公司可新增入市的资金为210亿元;开放式基金的新增规模将可能达到200亿元,若假定其中40%为个人认购,则开放式基金将会带来约80亿元新增资金。

此外,社保资金入市也将为市场新增又一资金来源,但考虑到社保资金避险要求较高。初期入市的资金总量可能较低,估计可以新增约100亿元资金。

但是报告同时预计,由于受市场行情下跌的影响,另一主要机构资金来源—三类企业增加入市资金的可能性较小。因而,2002年市场的资金供给总量将在1500亿-2001)亿元左右。

在资金需求量方面,报告估计今年沪深股市仍维持较高的扩容速度,其规模可能与2001年基本相当,其中,新股、配股融资规模将达到约1170亿元;企业发行可转换债券的融资额将为180亿元。扩容产生的资金需求量大约在1350亿元左右。

除此之外,新股申购利润转移179亿元资金;维持市场扩容部分所需资金约229亿元;交易中印花税、佣金的资金需求在332亿元。

报告据此预计,2002年全年的资金需求在2100亿元至2200亿元之间,与资金供给基本相当。但考虑到监管、市场规范等各种不确定因素,可能为市场造成新的资金缺口,因此若没有增加市场资金供给的政策或大幅增强投资者信心的措施,2002年市场资金不容乐观。

这一报告是在扩容水平没有大的增幅的情况下进行分析的,但事实上,当前扩容的速度与规模都有明显增加的迹象,因此,资金的压力可能还有所增加。对此我们在下一章还将具体分析。这里仅说明一个问题,那就是扩容的滞后反应不容小觑。回顾一下历史上大盘股发行时的市场状况就不难理解一、二级市场此消彼涨的关系。1999年9月23日至28日,浦发银行发行4亿股A股筹资40亿,大盘从1617点下跌到了1591点。虽然在发行期间的跌幅不大,但随后三个月出现了连续的调整,跌幅接近15%,2001年7月12日至7月19日,中国石化发行28亿股,筹资接近120亿元,当时大盘大约仅下跌了20点左右,但此后调整一直延续到今年1月份。从以上分析可以发现,在大盘股发行期间市场都是以震荡偏弱为主,成交也较为清淡,并且扩容的偏空影响会有较长的滞后反应,往往导致时间长、幅度较大的调整。2002年以招商银行为先锋,许多超级大盘股将陆续发行上市,这对市场走势的影响不可忽视。

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