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如何计算不同月份黄金期货合约的合理价差?

2019-03-28 18:41:44  来源:黄金投资常见问答  本篇文章有字,看完大约需要4分钟的时间

如何计算不同月份黄金期货合约的合理价差?

时间:2019-03-28 18:41:44  来源:黄金投资常见问答

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我们已经知道了上海期货交易所将同时挂出12个月份的黄金期货合约,这些合约的价格是怎么形成的呢?它们之间有怎样的关系?

期货是由现货的远期贸易发展起来的,交割是期货与现货之间的桥梁,进入交割后,期货与现货价格将保持一致,否则将会出现期货与现货之间的套利交易,来轧平价差。比如期货上的黄金如果是220元/克,现货上的同样含金量的黄金只有200元/克,这就会吸引投资者买入现货黄金并卖出期货黄金,众多这样的行为就推高了现货价格而压低了期货价格,最终使得期货、现货价格走向一致。

如何计算不同月份黄金期货合约的合理价差?

如何计算不同月份黄金期货合约的合理价差?

这就是最接近交割的期货合约的价格形成原理。那么在此之后交割的期货合约的价格是怎样形成的呢?

可能有投资者会说,价格当然是交易形成的,众多的参与者把自己对未来走势的判断变成报价汇集到交易中,就得到了成交价。是的,确实是这样,但是判断千差万别,价格却不会偏离太多,这又是为什么呢?

因为不同月份黄金期货合约之间的价差是有一定规律的,如果价差过大或者过小,也会吸引套利交易进入,就如在期货与现货之间出现的套利交易一样。

假设在某日以200元/克的价格买入了1000克黄金期货合约,并且进入交割,需要支付交割费,才能拥有这1000克黄金。这1000克黄金持有1个月以后,还需要支付的费用包括:仓储费和资金利息,也就是投资黄金所占用资金的机会成本。

如果发现AU0808合约与Au0807合约之间的价差远高于以上仓储费和机会成本之和,那么只要买入Au0807合约并且卖出Au0808合约,就可以稳稳获利。这就是跨期套利。

我们会发现价格虽然千变万化,但是价差在一定时间内是可以稳定在一定水平上的,这就是合约间的合理价差。如果您注意到,一旦市场出现上面那样的套利机会,应迅速入场同时建立跨期仓位。由于存在这样的套利机会,随着大量资金的不断入市套利,二者之间的价差就会越来越小,最终保持为合理价差。这样,您抢先建立的跨期合约之间就形成了一定盈利,可以立即平仓了结,完成这种操作可能只需要几分钟时间。然而,如果市场出现空头排列即远期合约贴水的情况,采用相反的套利交易是不适合的。

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