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经济周期与资产配置之间要经历哪些 阶段?

2020-01-10 17:07:00  来源:股票常赢赚钱谋略  本篇文章有字,看完大约需要5分钟的时间

经济周期与资产配置之间要经历哪些 阶段?

时间:2020-01-10 17:07:00  来源:股票常赢赚钱谋略

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多年的实证研究表明,经济总是处在周期波动过程中,而股价会超前于经济的波动。在经济周期波动的不同阶段,应该匹配不同的资产配置(见图9-1)。

整体行业分为周期性行业和稳定性行业,稳定性行业又分为增长性行业和防守性行业。

周期性行业,价格变化和毛利率变化都比较大,如钢铁、有色、煤炭;稳定性行业,价格和毛利率变化较小,如医药、公用事业、科技行业。

如图9-1所示,在经济周期的表退、复苏、过热和滞胀等不同阶段,沿顺时针方向循环,不同类属的金融资产会表现出显著的差异,每个阶段有一个特定的资产可以获得超过大市的超额收益。

(1)衰退阶段

在经济周期的表退阶段,经济增长和通胀都下滑,经济增长疲弱乏力,企业盈利能力差,投资收益降低。此时,一般采取积极财政政策和货币政策,财政政策减税、扩大投资、增加政府补贴,货币政策进入降息周期。此阶段债券是最好的资产选择,债券为王,现金次之,股票疲弱,商品暴跌。股票应配置防守型增长型股票,如金融股。

经济周期与资产配置之间要经历哪些 阶段?

图9-1 经济周期与资产配置

(2)复苏阶段

在经济周期的复苏阶段,积极的财政政策和货币政策发挥作用,经济开始复苏,但通胀仍然继续回落,已经接近底部,此时利率也接近底部,积极的财政政策继续实施。此阶段股票是级好的资产选择,股票为王,债券次之,现金贬值,商品低迷。周期性成长型股票,如高新技术、新材料、计算机行业是超配。

(3)过热阶段

在经济周期的过热阶段,经济增长和通胀都处于上升过程,由于经济增长领先于通胀,通胀的压力不大,而利率也比较适中,财政政策相对中性。这个阶段大宗商品是最佳的资产选择。商品为王,债券现金贬值,股票次之。大幅度配置周期性和价值型股票,如大宗商品及其相关的煤炭、石油、钢铁、有色金属等股票。

(4)滞胀阶段

在经济周期的滞涨阶段,经济增长虽然仍然处于高位,但是已经开始增速回落。但通胀压力不断加大,货币政策收紧,逐渐进入加息通道,企业盈利能力逐步恶化,而商品价格大幅度上涨。在这个阶段。现金是最好的资产选择,现金为王,债券次之,股票泉跌。防守型价值型股票,如公用事业〔水、电、燃气等)、医药是较好选择。

怎样把握经济周期来选股呢?在经济周期的表退、复苏、过热和滞胀等不同阶段,可以按照经济周期选股思路配置不同的资产,如经济从复苏向繁荣发展,以配置周期性品种为主,经济处于表退阶段,以配叉稳定性行业为主。

通过深入分析宏观经济环境,根据经济兴表周期,将股票资产灵活地在周期性行业和稳定性行业之间进行轮动配置;在大类资产的内部,再根据各个行业发展以及市场变化的规律,捕抓行业拐点,及时进行轮动配置,就能够规避风险,创造价值,获取超额收益。

需要指出的是,经济周期选股法更多是一种理论上的方法,许多时期的特点并不是如此明显,或者是十分复杂,投资者还要具体情况具体分析。

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