QFII(合格的境外机构投资者的英字缩写)。它是一国在货币没有实现完全可自由兑换.资本项目尚未开放的情况下,有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。这种制度要求外国投资者若要进入一国证券市场必须符合一定的条件,得到该国有关部门的审批通过后汇人一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门账户投资当地证券市场。
2007年5月中美战略经济对话的一个重要成果是,QFII的额度将从目前的100亿美元增加到300亿美元。而摩根大通董事总经理中国区经济学家龚方雄认为，此时上调QFII额度，“姿态”意义大于实际意义。因为目前A股价格已远远超过H股，投资价值已大打折扣。
5月23日,A股的总市值突破18万亿元，内地公募基金规模约为1. 2万亿元,相对而言,区区200亿美元只能算是滚滚长江旁的一条涓消细流。但在市场上,QFII的投资动向却往往成为投资者的重要参考。
中国指数现在已经进人前十名了,如果再往上走进人前五名的时候,大摩的指数--定会调高中国的比例。那个时候境外的钱会大批地进来。大批地进来就是一个值得关注的现象。当年中国台湾开了QFII的口子后把市场从7000点一下子忽悠到12872点。现在300亿美元的准人额度还是太小。在QFII后面跟着是大摩,大摩是全球布局。而全球布局美国的权重最高,中国的权重所占比例微乎其微。所以,QFII额度上调仍然是风向标。
1.QFII总额度增加有利于国内市场,
把合格境外机构投资者(QFII)的投资总额度从100亿美元提高至300亿美元的举措,对于国内资本市场的发展无疑是有利的。
国内一家大型证券公司负责人表示;境外机构投资者相对规范，更多的QFII资金进人国内市场,有助于改善投资者结构,也有助于中资机构通过学习他们先进的投资理念和运营模式。
这位负责人说:“尽管200亿美元的增加额度对于中国资本市场总量来说是很小的,但QFII额度增加对市场肯定是有影响的。”
据统计,目前有近50家合格境外机构投资者在中国投资;投资获批额度共计99.95亿美元。其中瑞士银行有限公司获批额度最大,为8亿美元。除此之外,获批额度在5亿美元以上的机构包括花旗环球金融公司、富通银行和瑞士信贷第一波士顿(香港)。
对外经贸大学金融学院副院长了志杰说，当前QFII额度已基本用完,增加额度是早晚的事。我国选择增加总额度,不是制度层而的变化,而是表明要通过循序渐进的方式开放资本市场,在对国内市场不会产生太大冲击的情况下,满足境外投资者在国内的投资需求。
中国证监会副主席屠光绍表示,增加QFII额度,表明中国积极欢迎也希望增加境外合格机构投资者在中国的份额,表明了政府对外开放的积极态度。至于额度具体怎么分配,还需要- -个程序,首先要决定是否有获批资格;其次,对于已获资格的QFII,取决于其已有额度的使用情况，所以还需要一个过程。
第二次中美战略经济对话同时达成共识,中国将从2007年下半年起恢复审批成立新的合资证券公司,逐步扩大符合条件的合资证券公司的业务范围。国泰君安证券业研究员梁静表示,适度开放有利于提升行业的竞争力,促进中国证券业健康发展。
2. QFII会否与基金再举价值投资大旗
从2002年底合格境外机构投资者(QFII)制度正式实施以来，QFII获得批准的投资额度从当初的十几亿美元抄大到100亿美元，到2007年的300亿美元，短短5年多的时间，QFII的发展可谓神速。而在目前处于高位的市场背景下,倡导价值投资的QFII额度增加,对于基金到底会产生什么影响?基金会否和QFII这一价值投资“战友”一起,引领市场主导权?
QFII新增200亿美元额度的消息刚一公布,就有不少市场人士认为,尽管200亿美元(相当于1500多亿元人民币)的新增额度不会一下子进入A股市场,但这个利好消息有望给A股市场注人一针强心剂。而掌挖逾万亿资金的基金,有可能心照不宜地和QFII站在同一战壕,联袂举起价值投资的大旗,改变散户主导的低价股行情。
进入2007年5月以来,尽管各方面风险提示不断,钢铁、房地产等基金重仓股轮番表演,但引领市场上涨的,仍然以低价股为主。个人投资者持有的流通市值比例,在过去的5个月内从49%提高到63%。个人投资者在这段时间内净买人高达2900亿左右,而机构则净卖出了约2900亿元的筹码,沪深两市的平均市盈率，他从30倍一路飙升至40倍,其中最大的推动者,就是散户。进入4100点之后的高位，市场累积的风险越来越大,随时一根对市场不利的“稻草”,都有可能引发散户的疯狂抛售,呈现“羊群效应”。
深圳一家大型基金公司投资总监分析认为,QFII的额度由100亿提高至300亿元,在现在的高位上,基金经理对是否要快速建仓难以决策,但对于新基金而言,既然投资者的钱进来了,规定的时间就必须建仓,现在QFII的额度一下子大幅度提高,唱空不做空的QFII新增资金的建仓目标肯定是有良好业绩支撑的蓝筹股,这和基金的投资思路有颇多相似之处,一旦QFII重仓看中蓝筹股,基金正好可以借机增仓类似的个股,从而一起将蓝筹股及绩优股推上去,不再任由散户主导低价股行情。
3. QFII可能引发基金业大变化
回顾QFII在国内证券市场-路走来的痕迹,可以看到在投资理念、市场前瞻等诸多方面, QFII都丝毫不落后于国内基金业,甚至很多地方还成为基金公司学习的榜样。在2003年国内股市的低迷期，投资者大多持观望态度或千脆退场,但QFII则趁机大举进人。可以说,这波牛市中最大的受益者,非QFII莫属。QFII 在蓝筹股的选择和市场前瞻上,都得到了市场的认同。2006 年以来, QFII也取得了超过基金平均业绩水平的好成绩。
“QFII额度的增加，一方面给A股市场提供了资金面上的支持,另一方面,QFIL手中有了更多的资金,意味着其业绩有望再上台阶。”上海一合资基金公司旗F基金经理认为,QFII一旦有了更多的筹码,就可以在其先进的投资理念和管理体系的支持下,取得超过基金平均业绩水平的业绩,这将增加国内基金业的运作压力,使得国内基金业面临结构性的转化，优胜劣汰更加明显。不仅如此，QFII的强大,可能导致其与基金的博弈更为激烈。毕竞国内基金业拿的是投资者的钱,在变得越来越强大的QFII的冲击下,基金业原有的蛋糕面临缩小的危险,同时,这也将刺激基金业更加注重选股,为投资者带来更好的回报。
一位在基金业从事人力资源工作多年的人士预言，QFII新增200亿美元的额度,意味着资产管理规模的急剧扩大，而真正了解国内证券市场的还是本土人士,QFII将向国内基金业资深人士伸出橄榄枝,这也使得国内基金业面临大批基金经理投身到私募基金之后，还会有不少优秀人才流失到QFII的尴尬境地。
