基于美股资本市场的价值投资以基本面分析为主要投资依据，投资习惯由消息面的跟风到技术面的独立分析的过渡转变使投资散户对上市企业盈利能力考量的准确性的提高有着迫在眉睫的需求。而对上市企业财报分析的透彻度和精准度很大程度上决定了投资效益。对广大股民来说，如何在纷繁复杂的财务指标中择取对投资面至关重要的指标并进行关联性的分析才是提高投资效率和收益的关键。

全面完整的研究冗长的财报对非专业投资散户有效率和技能上的壁垒，“简约而不简单”’应成为投资者解析上市财报时恪守的定律。而现在国内投资者单纯的仅把每股收益和每股净资产作为衡量企业投资价值的指标，股民们对投资这个蕴含着高技术和高风险的行业想象的过于简单了。揭开投资面最终指标，其下的支撑数据，净资产收益率、经营性现金净流量、营业收入，净利润及同比增长情况等才应是投资者考量企业业绩质量的主要点。

将这几项财务指标进行关联分析后，挖掘出企业考量的三点雷区：

1.没有营业收入增长支持的净利润增长不能反映企业营业业绩的上升

2.没有经营性现金净流量辅证的净利润不可靠

3.没有导致净资产增加的净利润则是数字游戏

实质上，企业营业利润才是真正反映企业核心业绩盈利能力的标杆，原于净利润会受到较大的非经营性损益的影响。有些企业通过其他副业经营的收益或直接的财政补贴来支撑净利润的增长，譬如最进发表财报的Alphabet净利润78%的激增获益于其他业务的投资收益。多样成份构成的净利润上升不能体现企业核心竞争力的提高，同时也不具备投资价值。投资者看穿Alphabet亮眼财报表象下的端倪，股价在市场一瞬的哄抬后随即下行至原位。

基于经营杠杆的存在，在理论上企业净利润的波动幅度比营业收入略大，而在实际企业分析中，二者变动幅度在一定范围内的偏离即被视为合理。在剔除了非经常性损益的成分后，如果利润增幅显著高于营收增幅，那么则表示企业以毛利率为代表的业务盈利能力的提高，诸如产品定价提高，是企业产品市场竞争力提升的体现。而投资者要结合实际环境兼顾多种因素往长远的方向进行研究考量，当下的大环境（政治环境，经济环境），行业的动向和调整、企业产品周期等因素是否会导致产品定价的下跌，企业盈利能力能否得到持续等问题都应囊括在投资者投资思考中的。

反之，利润增幅显著小于营收增幅则表明企业的核心盈利能力遭到破坏。企业迫于市场压力，下调产品价格或增加产品成本投入以此增加产品竞争筹码。原因来源市场同类产品进驻带来的竞争、产品进入周期末阶段、行业的萎缩、大环境的压制或企业形象声誉的受损。

另外，投资者需在财报中留意的是在没有增资扩股的前提下，净利润的实现是否导致净资产同等金额的增加。如若不是，那可能是企业对外出售了可供出售金融资产，导致原先计入资本公积下的计入了利润表投资收益。通过变卖资产获得的现金进流量来补充的净利润只是财会面的数字游戏，不能成为企业良好发展的投资理由。

最值得关注的是净利润与经营性现金净流入金额的差异是否过大。在理想状态下，受到折旧等非付现费用的影响，经营性现金净流入金额应当略高于净利润，如果显著低于净利润则隐藏猫腻，应收大幅增加或存货大量积压是主流原因。应收大幅增加会带来坏账和其他管理成本，而且也预示着销售难度加大。存货积压则需要辩证看待，一种情况是库存商品积压对应着销售不畅，另外一种是由于销售旺盛而增加的备货，还有一种就是在原材料价格周期低谷时囤积的原材料。这就需要仔细、辩证地来分析了。

最后，毛利率也是个举足轻重的参考指标。毛利率的升降，直接反映了公司主营业务盈利能力的变化，可供人为操纵的空间较小。尽管也可以通过操纵存货结转成本的手段虚增毛利率，但是相比操纵减值准备和其他非经营性损益，操控毛利率难度较大，因此毛利率的变化相对客观。低毛利率指企业成本占据收入份额较大，利润空间小，不仅体现了企业产品正处于市场激烈竞争中或产品本身正在经历衰败，更重要的延伸问题是应收账款风险增加了企业的亏损概率。一单结款的损失即意味着需要多笔业务利润的填补，公司亏损风险加大。