全球最大的行李箱生产商 Samsonite International（新秀丽）遭遇沽空机构突袭后，在香港上市的股票价格跌至14个月以来最低。5月24日当天收盘报每股30.7港元，较前一交易日下跌9.84%。5月25日股价继续大跌12.38%，报收26.9港元每股，两天内市值蒸发102亿港元。

5月24日早间，由知名做空者 Soren Aandahl 领导的新沽空机构 Blue Orca Capital 通过官网发布一份报告称，港股上市公司新秀丽通过大量借债来推动收购，从而掩盖其增长放缓的趋势。

这份报告的大部分指控集中在新秀丽的收购战略上，其中包括两年前以高达18亿美元的价格收购美国轻奢箱包品牌 Tumi（详见《华丽志》报道：18亿美元！箱包老大新秀丽收购轻奢名牌 Tumi 落槌，未来主攻亚洲市场）。

报告声称，新秀丽是一个“貌似奢侈品牌的中档品牌”，不应以与其他奢侈品牌相当的估值溢价进行交易。Blue Orca Capital 以每股17.59港元的价格对新秀丽进行估值，相比5月24日当天的收盘价低了43%。

此外，该报告认为，新秀丽利用某些会计手法虚增利润率。

报告发布后，新秀丽股价大跌，随后于上午晚些时候紧急停牌，并于当天深夜发布澄清及复牌公告。

新秀丽回应称，“做空机构的报告实为片面之词并且具有误导性，因此，该报告中所作结论并不正确。公司将酌情于适当时候提供更多信息。”

新秀丽主席 Timothy Parker 在另一份声明中表示：“我们希望尽快了结这一事件，以便持续专注本公司业务未来增长的核心工作。”

不过，大部分主流分析师对新秀丽持有与 Blue Orca Capital 不同的看法。根据数据提供商 Factset 的数据，15家经纪商中，有9家给予新秀丽股票“买入”评级。分析师预计，新秀丽在本财年的营业利润将同比增长20%以上。

Morningstar（晨星）分析师 Lorraine Tan 表示：“我们认为，新秀丽的卖空者大幅降低目标价格并不能影响公司产生持续正向自由现金流的能力。”

得益于 Tumi 品牌的强劲销售，以及奢侈品零售业市场预期进一步提升，新秀丽的股价曾在4月4日创下38.60港元的历史新高。

上周，新秀丽公布2018财年第一季度财报，截至3月31日的第一季度：

净销售同比增长15.5%，所有地区净销售实现双位数增长，其中亚太地区同比增长13.4%

净利润同比增长18.6%，营业利润同比增长18.8%

毛利同比增长23.7%，毛利率为56.5%，主要源于直销渠道的净销售占比的提升，以及 Tumi 品牌销售增长

Blue Orca Capital 创始人 Soren Aandahl 此前在著名沽空机构 Glaucus 担任研究总监，也是 Glaucus 的联合创始人。Glaucus 曾对亚太地区多家公司出手，其中包括澳大利亚上市基金管理公司 Blue Sky Alternative Investments Ltd。Glaucus 在3月下旬声称该公司资产价值被高估，且夸大自身业绩，导致Blue Sky 股价下跌超过70％。