周期型企业是产品需求弹性等原因而对商业周期极为敏感的企业。典型的周期型行业包括汽车制造、钢铁、航空业、造纸和化工等。在经济繁荣时，周期性行业的利润通常会大幅改善，但是在经济衰退时，它们的利润也会急剧暴跌。市场总有办法预见周期型股票的收益变动—在低迷期竞相推高股价（预见到不可避免的经济复苏），在担心经济正趋于过热时，投资者会毫不吝惜地抛出。
图19显示了一家典型的周期型公司—德国汉莎航空公司在2000-2013年期间的每股收益（EPS）和股票价格。我们可以清楚地看到，每次遭遇经济下滑，EPS便急转直下。在这13年期间，EPS甚至曾三次变为负数。在经济复苏时，EPS便随之提高，但始终未能超过以前的最高收益。于是，EPS随着经济的起伏而上下波动，但是从长期来看，EPS基本未发生变化。同样清晰的是，公司的股价似乎完全能预见EPS的走向—当收益达到最高点时，股价开始下跌，在收益触底时，股价开始反弹。
图19 德国汉莎—典型的周期型公司
图19显示出，投资周期股的关键在于把握时机。周期股绝不是安全的短期投资对象。那些进入或退出时机选择不当的投资者，可能会在短时间内轻而易举地损失50%，甚至更高。随后，他们或许要等待很多年才能弥补这笔损失（前提是还有机会的话）。要从中受益，投资者就必须先其他市场玩家一步预见这些公司起伏不定的股票价格。这或许已变成一种魔术，因为它不仅需对企业（及其行业）的经营周期做出理性预测，还要对市场何时体现预期的收益波动做出一定的投机性选择。
