1.不要委托他人为你选择资产。
作为投资者，你的利益与你的经纪人或基金经理的利益是不同的。这不是他们的错，而是现实。对于经纪人来说，这是显而易见的。你们都希望赚钱。你交易得越多，经纪人赚得越多，而一般来说，你就赚得越少。同样，你的基金经理也和你有着不同的利益。在我写这篇文章时(2001年7月)，华尔街的价值被高估了大约一倍。股市在未来12个月内下跌的风险概率约为70%。任何了解这一点的人都不会把资金投向股票。但是，对于基金经理来说，风险就不同了。如果他把客户的资金变现，他有30%的可能性会毁掉自己的生意，也有可能丢掉工作。
2.学会如何对股市估值。
记住，价格非常重要。如果有人告诉你买入股票永远是明智的，那他一定是精神错乱了。但这种想祛是这个时代的标志。1932年是买入股票的大好时期，但那时却没有人这么说；相反，2000年是一个非常糟糕的时期，但却有很多人这么说。记住，即使是指数基金，如果你买入的时机不当，你也会需要20年才能把损失的钱赚回来。记住，企业是会破产的。知道股价何时涨得过高了，这是很容易的。在一个竞争经济体系中，从牙刷到计算机，所有商品都以成本价出售。对企业来说也是样，尽管它们的股价可能会在数年内高于或低于成本。问题出现了。在数年内，明智的投资者可能会在鸡尾酒会上感到十分不自在。在泡沫年代，他们会过快地撤出市场。这个问题没有答案。如果有，股市将永远不会破过高估价。明智的投资者不可能是贪婪的，也不可能在酒会上吹嘘(这并不仅仅适用于牛市。在那些罕见的熊市时期的酒会上，谦虚也是值得尊重的美德)。
3.了解你的目标。
仔细考虑你想要什么。如果你正为了拥有舒适的退休生活而存款，那就在投资的时候记住这一点。同时，不要忘了多样性——高度集中的投资组合具有很高的风险。如果你认为退休后将衣食不愁，而且已经赚了一些钱，那情况就不同了。你会享受到挑选盈利股的乐趣。除非市场普遍被过高定价(记住法则2)，否则，这就像在蒙特卡洛赌博一样，不同的是机会站在你我边。在赌博时，如果你赌的时间足够长，你一定会输。而股票投资却不同，你应该会赢，而且会赢一大笔钱。虽然这有些不切实际，但是，如果你想赚钱，股票投资是最好的方法。
4.记住你的年龄。
如果你是30岁，一般来说，股票是一种合适的资产类型。即使这样，你也要记住法则2。如果你是70岁，那股票就不适合你了。你应该关注通货膨胀保值证券(TreasuryInflation-ProtectionSecurities，TIPS)或现金。如果你的年龄在30~70岁之间，TIPS和现金的比重应该逐年增加。在10年内，l0年期TIPS的实际回报率是非常稳定的，而股票则可能带来巨大损失。
5.了解风险状况。
股票的波动性很高，因此风险也很高。股票的长期风险低于短期风险。其中的原因，除了风险会随着时间而降低之外，还包括股票的长期回报有“回归平均值”的趋势。在低回报时期之后，投资者很有可能迎来一个持有股票的大好时期。同样，在好时期结束后，投资者将迎来一个持有股票的糟糕时期。过去的20年就是一个非常好的时期。
6.成本很重要。
投资者几乎总会低估成本的重要性。你的投资年期越长，成本就越重要。在长期内，股票扣除税款和费用前的实际年回报率为6.5%左右。如果通胀率为2.5%，那么投资者应该可以得到9%左右的名义回报率。如果你的投资年期是30年，初期资本为20万美元，那你最终将获得260万美元。如果你的成本为每年2%(成本轻而易举就会达到这一比率)，你将只能赚到150万美元。
7.税款也很重要。
对税款来说，情况更是如此。在美国和英国，投资者可以想法进行免税退休存款。如果每年缴税30%，那么，一个本可以获得260万美元的投资者只能得到125万美元。如果他的成本为2%，那他只能得到70万美元。
8.培养兴趣，并享受股票投资。
这是一个严酷的世界，职业投资者的利益与你的利益相互冲突。与委托他人投资相比，自已通晓投资可以带来更高的回报。喜爱学习的人才能做到最好。如果你能做到这一点，那就培养兴趣；如果你不能，那就退出。
