股指的走势循环通常表现为领先于经济循环的变动。两者在时间上的落差，主要来自于股市具有商效的流动性，而经济的调整则不具备这种高效流动性。因为资金与存货之间的转换性受到多方面的约束，所以经济循环中的资金与存货转换性在时间上必然会有一段落差。
在股市中，由于资金流动非常方便，所以一且经济、社会的变动出现风吹草动，对股价的影响就会瞬间完成。因政局生变，或因投机性买盘、追缴融资的卖压等股市内部的因素，都可能影响股价变化，在客观上会造成股指5%或10%以上令人难以理解的涨势或跌势。
由于市场因素作用到一般商品价格上常需要有一段过渡期或适用期，所以实体经济的调整不具备这种流动性。由于资金与存货的转换性较为有限，需要一定的时间才能完成现货与现金之间的转换,所以经济方向的变化需要时间酝酿，因此使得经济的变化随后才能体现出来。
由于一般经济因素的变动都有不同程度的滞后，这使得启动速度较快的股价指数成为整个经济活动的领先指数，所以一般在整体经济活动的水平还未下降的时候，股指就已经下跌了。这在一定程度上可以解释股市中的一个看似矛盾的现象：股指经常在经济情况非常强劲的时候已经由波峰开始下滑，而在经济情况最低迷的时候则已经提前止跌回稳，并形成底部。例如，从2008年年底到2009年年初以来，中国的经济数据不断恶化，但是自2008年11月份以来上证指数就不再创新低了。
