规避损失的力量源泉
巴菲特曾经把取得成功的实质总结为非常简单的妙语:
原则1:不要损失资金。
原则2:不要忘记原则1。
发生资金损失的3个基本原因:
1.你面临很大的风险，并且置身于发生损失的极大可能性之中。
2.你的投资方式跟不上通货膨胀和利息率的变动。
3.你不能把股票持有的足够长，从而认识它的内在价值。
这里没有很多的方法可以使投资者避免阶段性的损失最好的方法就是把你所有的资产都投资于债券，持有它们，一直到机会成熟。当然，由于通货膨胀的影响，债券的价值也会受到损失。如果在你持有债券的过程中，利息率上升，那么债券的内在价值将会下降，年度的息票不能完全补偿通货膨胀带来的损失。
为了减少发生损失的机会，你必须尽量少犯错误。在你的投资生涯里犯的错误越少，那么你的长期回报也就会越多我们已经看到了增加额外几个百分点年度收入的好处。每年增加额外的两个百分点，最终就会汇聚成一笔很大的财富、如果现在的市场年回报率超过了预先假定的11%的年回报率两个百分点，那么这两个百分点就会变成千，上万美元的额外利润。
如果你想规避资金损失，也必须尽量地少犯错误。如果你损失了资金，即使仅仅只是一年，你也在很大程度上损害了你所拥有证券的最终价值。你所耗费的珍贵资源一定已经被替代。更进一步说，你浪费了宝贵的时间去尽力弥补产生了损失的基础。同时，损失还会减弱综合因素所带来的积极影响。
现在我们来考虑3种有价证券A、B、C，在30年中，每种证券的平均年收益率为10%、但是证券B在第10年，第20年和第30年的收益为0%。证券C在第10年、第20年和第30年损益率为10%。在这种情况下，投在证券A上的万美元，30年后就会获得17.449万美元的回报。证券B的回报相对就少一些——只有13.11万美元——因为其中有3年的收益率是在平均回报率之下。有价证券本身没有产生资金损失，但是由于它有了3个普普通通的年份，使得它将永远大大落后于证券A。从一个较长的时期来看，证券B的回报不都是那么的糟糕，因为投资者每年都在设法规避损失。
表16.1规避损失的效果
相比较而言，证券C在第10年，第20年，第30年分别损失了10%这3年不是那么不太合理的损失造成的影响使得证券的最终价值减少了7.9万美元。这就是综合作用的效果。第10年的实际损失只有2357美元，第20年的损失也只有5004美元，最后一年的损失是10619美元。但是各种因素综合后的力量使得所有年份的综合损失17980美元变成了损失7.9万美元的机会。
