股票异动与澄清公告
异动与澄清公告事件的量价分析，这里我们再从市场中真实的账户交易数据来分析股价背后的大型投资者的交易状况，分析是否由于市场传闻导致投资者特别是机构投资者持仓变化引导股票异动，分析大型投资者是否利用信息优势与资本优势进行交易。
我们一开始也选择了公告事件前后30个交易日的时间窗口，结合利好与利空传闻的时点，并没有发现大型投资者账户持仓的在事件特别之处，在（-30，30）窗口中，从大型投资者分类持仓来看则是呈现波动变化，表明了机构投资者之间的分歧较大，交易比较犹豫。在传闻明朗化之后部分大型投资者账户选择了增减仓或进入退出。不过由于传闻的信息含量不大，有些传闻是得不到证实的，纯粹是市场噪音，所以对整体持仓状况影响不大。
再从（-5，5）这个小的时间窗口来看，大型投资者增减仓位力度一般，说明在传媒的传闻出来后蜂拥而入的是个人中小投资者。不过，大型投资者在公告前股价异动上涨的1-3个交易日内，特别是基金账户有一定量的增持，平均有1亿股左右的增仓，这可以推断是趋势交易策略。同时，也可以看出在许多股票异动涨停的情形下，大型机构投资者的总持仓变化不是很大，可以推断机构投资者期间采取的是持仓不动的策略。而后，在公告日之后有个反向套利交易策略，利用个人散户的行为进行获利。
在利空传闻中，在公告前的暴跌过程中，一般机构与基金账户都有较大量的增持，平均增持约有2-3亿股，但是在公告后，一般机构与基金所采用的反向套利策略的收益情况却较为一般。
重大资产重组账户数据分析
我们利用部分样本，来分析其账户持仓变化分析投资者行为对股价波动的影响。
结合重大资产重组事件公告日前后的超额换手率与累计超额换手率来看，在公告日前5个交易日内就存在换手异动情形，可以推断部分具备私人信息的投资者介入该类型股票。而且可以看出在事件公告日前1-2天有一个明显的脉冲式上升，而后有一个持续涨停一般的低换手情形。这表明了市场对该事件的交易追捧状况。
从大型投资者账户超额持仓变化来看，结合量价变化来分析，在重大资产重组停牌公告前的超额换手率上升的状况主要是来自于基金与一般机构账户，特别是一般机构账户，表明其存在明显的信息优势；在事件公告后，尤其是基金账户，有一个明显的追逐该事件的超额增仓行为，而部分一般机构账户略有套利交易行为。而个人账户增减仓行为在事件中不明显。可见相比B，D类账户，个人投资者具有很显著的信息劣势，在保密性较强的重大事件中，仅有少数机构投资者能够从中获取超额收益，个人投资者即便是大户一般都是趋势交易。
