巴菲特笑称，正是1929年股市大崩盘，忙碌的父亲才能有更多时间与母亲相处一室，从而给予了他生命；但他的导师格雷厄姆却没有那份心情调侃。
那年，已是炒股老手的格雷厄姆并没有预测到这是一次世纪股市大撤退，他不断地抄底，不断地被套，最终还是靠合伙人的岳父出手相助，才免于破产本杰明·格雷厄姆出生于英国， 1岁时即随家人迁居到美国，曾分别在曼哈顿、布鲁克林和纽约等地居住。9岁那年，父亲的去世使全家人的生活陷入了困境。雪上加霜的是， 13岁那年，母亲开设了一个股票账户但时逢股市崩溃，损失惨重。
也正是童年的困苦经历，使得格雷厄姆坚信获得财务自由是一生的当务之急，财务自由才是真正的自由。1914年从哥伦比亚大学毕业后，他放弃了保送研究生、留校任教等机会，投身于当时堪称新兴领域的证券市场。
经过几年努力，格雷厄姆成为了一家证券公司的合伙人，他还成功逃脱了1919-1921年那段危险时期，1926年，他创建了属于自己的格雷厄姆-纽曼公司。很多年以后，这家公司拒绝了巴菲特零薪水参加工作的请求，让巴菲特铭记一生。总的来说，格雷厄姆已经颇有成就了。
就在他开创了自己的事业，并开始在母校哥伦比亚大学教授投资课程的时候，著名的1929年大崩盘不期而至。
1929年9月5日，华尔街股市一落千丈，开始动摇投资者的信心。虽然华盛顿不断发出叫人们放心的消息，但9月、10月两个月，股市仍呈下跌趋势。10月28日、29日，华尔街股市在抛售浪潮的冲击下，彻底崩溃。
格雷厄姆的投资账户在1929年已经损失了20%(当年道·琼斯工业指数下跌15%),不过这时候他对美国股市发展的前景仍然很乐观，根本想不到接下来是漫漫熊途。
格雷厄姆在他的投资组合中已经采取了相应的避险策略，这使他的投资损失在股灾初起时比别人的少得多，但由于他没有意识到问题的严重性并及时从股市中撤离，反而逆市操作，连续使用卖空、买空等多种手法进行避险，从而越陷越深，难以自拔，最终遭到毁灭性的打击，到了破产的边缘。
当时投资者纷纷撤出股票，眼看就要维持不下去了。幸亏合伙人杰罗姆·纽曼的岳父继续向该账户注入资金。要知道，这可是唯一一位继续注入资金的人，而且注入金额高达7.5万美元，这才使得联合账户能够继续维持下去。
这次股市大崩溃给格雷厄姆留下一个深刻的教训：时刻注意规避高风险，特别是在熊市期间，谨记不能轻易抄底。在以后的每笔投资中，他总是在尽可能追求最高的投资报酬率的同时，保持最大的安全边际。正如他日后对此所作的比喻： "桥牌专家在意的是打一局好脾，而不是大满贯。因为只要你打对了，终究会赢钱，但若你弄砸了，便会必输无疑。”
其实，后来为众人所知的炒股格言-"永远不要亏损”正是以这次惨痛亏损作为代价得来的。东山再起的格雷厄姆后来写出投资圣经《证券分析》和《聪明的投资者》，总结出一个永恒的价值投资基本原则：安全边际。
格雷厄姆从大熊市中总结的经验，后来成为巴菲特广泛传播的两条投资铁律：
第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。
格雷厄姆认为，未来的股市不会按照投资者设想的轨迹发展。包括他在内，谁都无法准确预测股市走势，因为谁都无法料到下一步会发生什么突发事件。
