1968年10月，股市股顶形成，并持续到1969年5月。1969年5月，股市最终供应点出现，接下来一年熊市风行，道琼斯工业平均指数下降了近35%。 3月底，股市股底形成过程开始。1970年5月，熊市最终低点出现。如图4-2所示。
1970年3月25日，股市经历了简短但强劲的回升。自熊市开始以来，第一个90%上涨交易日出现。随着90%上涨交易日的出现，成交量急速放大(A点)。因此，股市特征发生明显变化，最初支撑价位形成。大约两个月前，也就是2月份股市抛售压力达到最高点(IV点)，此点证实了最初支撑价位的形成。自此支撑价位下降，这意味着股市供应的减少。在这两个月内，股市需求的逐渐增加说明了购买力正在增大。
1970年股市股底最初阶段
然而，股市最初支撑价位被随后的抛售浪潮所取代，因此人们还要继续忍受熊市的煎熬。此次股市下跌购买力下降，抛售压力相应上升。90%上涨交易日、最初支撑价位、5个90%下跌交易日发生。大约一个月后，股指下跌的恐慌阶段形成。股市成交量巨大，日交易范围加大，这些都是股市股底形成过程中抛售高潮的关键特征。在此过程中，股市投资者抛售欲望强烈或者投资者欲在股市做出让步。
1970年5月熊市低点处，抛售压力增大。值得注意的是，在股市回升达到最初支撑价位期间，股市抛售压力下降。在此之前，也就是1970年2月初，其抛售压力与熊市低点处抛售压力大致相同。在抛售高潮之前，股市供应(抛售压力)未出现有意义的增加，这证明了主要股市股底正在形成。如果熊市下跌过程有上涨趋势，那么抛售压力会显著增大，并将突破2月份高峰，从而表明股市供应尚未耗尽。
股市抛售高潮，最后一个90%下跌交易日出现。两天后，也就是
1970年5月27日，90%上涨交易日出现，这进一步证明了股市股底即将形成。这一系列的90%下跌交易结束后，90%上涨交易日紧接着开始了，明确地表明了股票折价，吸引了满怀热情的投资者。90%上涨交易日也明确地证明了股市股底形成过程的下一阶段—自动回升出现。自动回升将持续大约一个星期，并将建立股市股底形成的上限(也称为“股溪”，第五章有所论述)。
在自动下跌点(C点)股市成交量仍然巨大，但随着股市下降至股市抛售高潮的二次测试阶段，成交量枯竭(D点)。由于股市购买力略微高于1970年5月底的购买力低点，抛售压力从近期高点显著下降，所以成交量的减少是确定二次测试有效性的关键要素。然而，在股市股底结构中，此点处股市长期责任还未予以保障。因此，如果股市股底未形成，投资者的资金不会遭受损失。在股市股底形成的阶段中，股市似乎没有做好迎接新牛市的准备，投资者应注意未来的几天甚至几周内的股市变化。
