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牛熊证是什么?港股窝轮和牛熊证有什么不用?

2019-01-30 09:07:07  来源:港股常见问题  本篇文章有字,看完大约需要8分钟的时间

牛熊证是什么?港股窝轮和牛熊证有什么不用?

时间:2019-01-30 09:07:07  来源:港股常见问题

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作为香港最受欢迎之一的投资产品牛熊证,大多数人还是略有耳闻的。牛熊证究竟是什么呢?牛熊证作为一种衍生合约,可以和股票一样在在网上买卖,而在2006年中期才登场,目前还尚待普及和推广。下面就是小编整理出来关于牛熊证的相关介绍。

牛熊证全称为可收回牛熊证(callable bull/bear contract,简称CBBC),是追踪标的资产表现的一种结构性产品,允许持有人在一定期限内(通常为3个月到5年不等),以某个指定的价格,向发行人购入 (或出售)一定数量的证券、商品、外汇或金融其它产品,但如果在到期前标的资产在到期前到达某一指定水平(称为收回价,Call price),发行商将立即收回牛熊证(称为强制收回机制)并终止其交易。

牛熊证是什么

牛熊证的产品结构

牛熊证分为牛证和熊证,牛证在正股上涨的时候上涨,正股下跌的时候下跌。熊证则相反。

另外按照收回价与行使价的关系,牛熊证又可分为两类——N类和R类。收回价等于行使价就是N类牛熊证;收回价高于行使价的牛证或收回价低于行使价的熊证,就是R类牛熊证。

在牛熊证的有效期内,如果相关资产价格触及设定的收回价,发行商会即时收回有关牛熊证,并终止该只牛熊证在市场上买卖,之前设定的到期日也不再有效。

而对R类牛熊证来说,因为收回价与行使价之间存在价差,所以强制收回后可能还有剩余价值,投资者从发行商那里可能收回少量现金。

对N类牛熊证来说,因为收回价等于行使价,所以强制收回后就没有了剩余价值,投资者颗粒无收。

港股窝轮和牛熊证的异同

牛证残余值和到期值图解

牛证残余值和到期值图解

熊证类推。不同的是正股跌了赚钱,涨了亏钱。

牛熊证具有期货的特点,因而是介于窝轮和期货之间的品种。但是和期货想比,作为买家,他不用担心亏完倒欠。作为发行机构,它不用担心牛熊证像窝轮那样会死灰复燃。但是,用牛熊证对冲持股风险就没有窝轮可靠,因为它有溢出的可能

溢出等于期货强行平仓, 让牛熊证买家止损。但是,不幸的是,行权价不等于溢出价时,第二天最为不利的价格就是买家的止损价。所以,买家很可能遭到发行权证机构的恶意做空(对于牛证)或逼空(对于熊证),而且丝毫没有还手之力。由上图可见,在机构恶意做空的情况下,牛证的残余值在理论上可以达到0。熊证类似。2009年6月初, 一个又一个恒生指数熊证被打爆(溢出),残余值远小于理论上的止损值=溢出价-行权价。

窝轮和牛熊证的正常用法是用来对冲风险的。比如你看好个股, 看空大势,你就可以在买进个股的同时买进指数的看空窝轮或者熊证。 如果你看好股市,但是资金一时不能到位,你就可以买进看多窝轮或牛证, 从而避免踏空风险。

买窝轮和牛熊证最重要的教训是:千万不要重仓。窝轮和牛熊证就是敢死队。作为一个将军,你决不能让你的大多数士兵一战呜呼。保存实力、稳定增值才是长久之计。香港窝轮每年造就许多百万富翁,但同时使5-10倍的人破产。股民们一定小心再小心!

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