多头市场（bull market）又称牛市，指价格长期呈上涨趋势的证券市场。价格变化的总趋势是不断走高，特征是大涨小跌。
多头市场总体运行趋势是向上的，虽有下跌，但一波比一波高。买入者多于卖出者、求大于供，人气不断汇集，投资人追高意愿强烈，新开户的人数不断增加，新资金源源不断涌入。投资人在多头市场中应尽量避免频繁操作，持股待涨。
国家牛市呼声，实际上体现了各市场主体的一种主观愿望，而单纯依凭主观愿望进行的判断，很可能有违客观现实。市场持续吹捧的“国家牛市”，其实与真实的国家意志相去甚远。
危险概念
中央汇金公司副董事长李剑阁在接受采访时，针对当前市场上有观点认为“股市上涨是国家意志的体现”的现象，直言表示“在中国股市进入新一轮大牛市的背景下，市场上有观点认为，股市上涨是国家意志的体现，并创造出了一个词汇 国家牛市 。这个概念是危险的”。
作为曾任证监会常务副主席的李剑阁，其上述表态，也是A股“国家牛市”概念甚嚣尘上时，我国金融高官的首次直面回应。由此，我们大体可以感知到，“国家牛市”概念根本无关决策层意志，而其之所以出现、并相当程度上主导了市场趋势，大致可以归因于：在政策预期推动下过度乐观的主观臆测、相关机构投资者故意诱导式的推波助澜、以及广大市场参与者的自我安慰。
股市解读
应该说，自2014年下半年以来，包括持续的货币宽松、互联网+等政策预期，直接导致了市场对大牛市预期的过度乐观。当然，这种情绪的反应，对于已持续遭受7年熊市煎熬的股民、投资机构、券商来说，是可以理解的，他们对牛市的渴盼都可谓望眼欲穿，尤其对那些在上一轮牛市的尾声中不幸接盘、损失惨重的散户来说，7年的疗伤后等来今天，牛市的意义只会更甚。所以说，“国家牛市”呼声，实际上体现了各市场主体的一种主观愿望，而单纯依凭主观愿望进行的判断，很可能有违客观现实。
在A股迈入2015年以来，借助市场对大牛市预期的过度乐观，机构投资者和券商直接将这种市场乐观情绪推波助澜。因为，一个大牛市、或者带泡沫牛市的到来，他们最有可能成为最大的受益者，当然，对于上市公司大股东而言，更是乐于看到这一景象的到来。正是基于此，代表机构投资者和券商利益的各色分析师，开始粉墨登场，纷纷大谈“国家牛市”的美好愿景、并为“国家牛市”竭力寻找论据支撑。
当然，对于广大股民而言，其绝大多数是容易被诱导的，而所谓“国家牛市”的说法，更是直接强化了他们的心理安慰。并且，在2014年之前，房地产市场作为高回报的投资工具备受追捧，而之后楼市持续探底，实体经济每况愈下，不仅楼市的投资价值不再，投资需求在经济整体的层面都受到了抑制。大量的社会闲置资金需要一个出口，广大股民被诱导或自我暗示“国家牛市”为决策层意志，也就理所当然了。
伪命题
市场持续吹捧的“国家牛市”，其实与真实的国家意志相去甚远。
所谓的“国家牛市”其实是伪命题。我们承认，在本轮牛市中，官方对证券市场的期许是明显存在的，但这种引导是有限度的，且更多的是由经济的客观需要和市场监管的需要决定的，仅凭这一点就断定牛市大局和国家意志存在关联未免过于幼稚。
实际上，市场鼓吹的“国家牛市”，与官方期待的慢牛、健康牛截然不同，前者是肆意运用政策干预将股市走向玩弄于股掌，而后者的实现则有赖于市场的理性回归，这种回归，必然是建立在尊重股市自身规律的基础上的。
熊市
空头市场（Bear Market）亦称熊市，指价格长期呈下跌趋势的证券市场。价格变化的总趋势是不断走低，特征是大跌小涨。
空头市场总体运行趋势是向下的，虽有反弹，但一波比一波低，绝大多数人是亏损的，虽偶有机会但转瞬即逝，不易捕捉，操作困难。中国股市没有做空机制，投资人在空头市场中应尽量避免再次进场，持币观望。融资融券、股指期货、商品期货等都有做空机制，可以进行做空来获利。
特点
空头市场
1、市场普遍看好，人气沸腾，股民们疯狂抢进，乃空头市场即将来临先兆。
2．有利好消息传出，股价不涨反跌。
3．市场不利消息不断传出，行情呈兵败如山倒之势，纷纷跌停挂出。
4．法人机构、大户大量出货。成交量明显放大，股价却滞涨。
5．投资者纷纷弃权，而即将除息除权的股票亦毫无表现。
6．人气浼散，纷纷抛售股票，股价快速下跌。
7．宏观经济指标呈明显下降趋势，周边市场纷纷下跌，政府对资本市场采用紧缩政策，物价上涨迅速。
原因
空头市场的形成原因分为三个阶段：
第一阶段是“出货”期。
它真正的形成是在前一个多头市场的最后一个阶段。在这个阶段，有远见的投资人觉察到企业的盈余到达了不正常的高点，而开始加快出货的步伐。此时成交量仍然很高。虽然在弹升时有逐渐减少的倾向，此时，大众仍热衷于交易，但是，开始感觉到预期的获利已逐渐地消逝。
第二个阶段是恐慌时期，想要买进的人开始退缩的，而想要卖出的人则急着要脱手。
价格下跌的趋势突然加速到几乎是垂直的程度，此时成交量的比例差距达到最大。在恐慌时期结束以后，通常会有一段相当长的次级反弹或者横向的变动。
第三阶段是由那些缺乏信心者的卖出所构成的。
在第三阶段的进行时，下跌趋势并没有加速。“没有投资价值的低价股”可能在第一或第二阶段就跌掉了前面多头市场所涨升的部分。业绩较为优良的股票持续下跌，因为这种股票的持有者是最后推动信心的。在过程上，空头市场最后阶段的下跌是集中于这些业绩优良的股票。空头市场在坏消息频传的情况下结束。最坏的情况已经被预期了，在股价上已经实现了。通常，在坏消息完全出尽之前，空头市场已经过去了。
判断
关于空头市场中底的判断，可采取一种权变式的综合方法，即建立一个其标准随历史变动而修正的、可适应变化了的现状的综合性分析体系。该分析方法也同样适应于平衡市场。
权变分析体系由两个部分组成。
1．基本理论度量基本理论度量是在对趋势进行总体分析的基础上，给出底部出现的大致时间和价位（目标时间和目标价位），并依据市场变动的实际时间与实际价位来调校目标时间和目标价位，从而使基本理论度量最终能较准确地指示底部出现的时间和幅度范围。
其方法包括：（1）确定时间之窗。确定时间之窗的基本原则是只取近2～3个循环周期（低点到低点）计算平均周期日数，并加重近一个循环周期的权值（方法为将平均周期与近周期相加后除以二）。之后，每一个预测周期都要依据此原则进行移动计算，得出新的时间之窗数。
在确定循环低点时，应注意区别反弹底和反转底。反弹底之间形成小循环周期，反转底形成大循环周期，二者分别用以预测反弹底和反转底出现的时机。
2．确定幅度之窗。
幅度之窗我们将其规定为股价指数下跌之目标价位的上下各5%的范围。下跌目标价位的测定可采取的方法有：其一为形态分析法；第二，经验方法，即根据前一反弹底或反转底出现时的跌幅比值（即下跌幅度与跌前上升行情的上升幅度之比）来推算本期跌幅比率，因而，前一轮上升行情上升幅度越大，此轮下跌幅度也越大。
3．校正时间之窗和幅度之窗。
校正的原则是：股价下跌的时间与下跌的幅度可互补替代。即实际下跌的价位接近或超过目标价位，而时间之窗尚未到期时，应将时间之窗调近，或作即时调整，同时亦应视市场状况考虑将目标价位调低；相反，当时间之窗已到期而实际价位离目标价位还相差较远时，应将时间之窗往后推移并根据市场状况考虑目标价位的调高。这种调校过程可逐段反复进行。
如何判断牛市和熊市？
牛市曲型特征：
1、成交量大（沪市单日成交量2000亿以上），例09年初，我们单位的同事们惊奇地发现：每天这么大的成交量，点位这么低，谁在买？
2、急跌缓涨，低点一点比一点高。
3、红色星期一（经过周末的考虑，继续买股票）
4、操作原则：满仓待涨。
熊市典型特征
1、成交量低迷。（大盘下跌不需要放量，凭自身重量就可走出：完美流畅的缓跌趋势。）
2、急拉缓跌。高点一点比一点低。
3、黑色星期一（经过周末的考虑，仍继续卖股票，割肉也卖）
4、以申购新股为主，现金为王，超跌为王，短线为王！
