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A股市场重要顶底估值分析:统计方法修正

2017-10-18 09:20:00  来源:牛股操盘术  本篇文章有1551字,看完大约需要5分钟的时间

A股市场重要顶底估值分析:统计方法修正

时间:2017-10-18 09:20:00  来源:牛股操盘术

统计方法修正

为了真实反映市场所有股票的平均估值状况,这里采取“有效股票市盈率中位数法”来进行分析,从而排除权重股的高权重影响。

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那么什么叫做“有效股票市盈率中位数法”呢?为什么要用“有效股票市盈率中位数”来衡量股市的估值状况呢?以下通过实例和比喻来说明。

1、市场失误判断举例。

前些年,尤其是2010年、2011年、2012年,很多专业人士将权重股的业绩分摊到其他股票上,因此得出当时两市平均市盈率已经极低,股市不应该再跌的错误结论。

比如2011年5月中旬,上证指数在2850点左右,某些专家得出“两市当时的平均市盈率已经低到20倍,因此股市不应该再跌”的结论。然而后来股指却不断下跌,上证指数最终跌到1949点才企稳。

为什么会出现如此大的偏差?原因就是他们在衡量两市平均市盈率时,将个别权重股如银行股的业绩分摊到其他股票上,从而得出“两市股票平均估值已经很低”的错误结论。

其实,如果采取“有效股票市盈率中位数法”判断当时的股市估值状况,2011年5月中旬的2850点,股市平均估值水平为37倍,还属于市盈率高高在上的情况。

在股市下跌途中,市场怎么可能在37倍平均市盈率的位置形成极大底部呢?

2、市场错判原因比喻。

这里打个比方,如果将北冰洋划归北京市,作为北京市的一个区,北京市将由原来的八大区变成九大区。假设之前北京市每年夏季最高气温是零上36度,冬季最低气温是零下10度,北冰洋地区全年温度最高是零上5度,最低是零下50度。

北冰洋的面积是北京市原来总面积的5倍,那么在考察新北京(原来八大区加上北冰洋成为九大区)的气温状况时,如果考虑面积权重,当10月1日北京市原来的八大区气温刚刚从夏天最高36度降到25度时,你会得出“北京气温已经降到零下8度,不应该再跌,应该见底上涨”的结论,农民拿到这样的结论时,就应该准备立春种地了,这显然是错误的。

为什么会出现如此错误的判断,就是因为在考察新北京的整体气温状况时,将高权重的北冰洋低气温强加到其他八大区身上了。权重大的北冰洋低气温,将北京市平均气温给绑架了。

如果想准确掌握北京市的实际气温状况,可以采取中位数考察法,即将九个区的气温从低到高排列起来,温度处于中间位置的那个区的气温状况,能更真实地代表北京所有区的平均气温状况。

当然,你也可以将气温最高的区和气温最低的区去掉,考察剩下的7个区的平均气温情况,用以代表北京地区的平均气温状况。最重要的一点就是:不能按“面积权重”来进行计算。

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