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谈谈价值是什么时候创造的

2018-04-03 17:11:35  来源:公司价值的衡量与管理  本篇文章有字,看完大约需要3分钟的时间

谈谈价值是什么时候创造的

时间:2018-04-03 17:11:35  来源:公司价值的衡量与管理

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企业高管每每提到“所有的价值都在于连续价值”时总是觉得不太舒服。图9.6说明了“创新公司”所面临的这个问题,看上去“创新公司”85%的价值都来自连续价值。不过对价值的来源还有不同的解释。

“创新公司”:自由现金流预测和估值

图9.6“创新公司”:自由现金流预测和估值

图9.7用业务构成的方法对价值来源进行了另外一种解释。“创新公司”有一项基本业务,这项业务的资本回报率稳定在12%,年增长率为4%。公司还开发了一条新产品线,因为是新建工厂,需要有几年的负现金流。如图9.7所示,基本业务所创造的价值为877美元,占公司总价值的71%,因此公司价值的71%来自当前正在产生强大现金流的业务。但是公司已经决定把这些现金流再投资到一条可盈利的新产品线上。这并不意味着85%的价值要8年以后才能产生,而只是因为现金流的模式在数字上造成了一种表面现象:大部分价值要在很长时间以后才能获得。

“创新公司”:价值构成

图9.7“创新公司”:价值构成

我们还可以用经济利润模型来对连续价值从另一个角度进行解释。图9.8比较了“创新公司”的价值构成,包括我们前面分析的两种方法和经济利润模型法在经济利润模型中,“创新公司”62%的价值只是它的投入资本,其余的价值是预测的经济利润现值(第9年之前产生的经济利润占8%,第9年之后产生的占30%)。

“创新公司”:连续价值比较

图9.8“创新公司”:连续价值比较

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