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约翰·涅夫谈温莎投资:猝不及防的转变

2019-10-21 19:03:52  来源:国际大师谈投资  本篇文章有字,看完大约需要4分钟的时间

约翰·涅夫谈温莎投资:猝不及防的转变

时间:2019-10-21 19:03:52  来源:国际大师谈投资

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狂热过后,石油股开始了无情的下跌。转变猝不及防,究其原因,是因为石油价格的飞跃触发了沙特阿拉伯国家过快的开发和生产。我们把阀门开得过大,石油流得过快,结果原油的价格开始绊跤,每桶足足下滑了5美元。而且随着国内石油价格放开管制,市场对石油股前景的看法一下子暗淡下来,似乎就在一夜之间,本来随着储量下降而盘升的油价就开始下落,石油生产商失去了很多。至于科技股,由于经济活动比较滞后,所以还是接近供不应求。

约翰·涅夫谈温莎投资:猝不及防的转变

约翰·涅夫谈温莎投资:猝不及防的转变

看到机会我们毫不迟疑,石油股已经从12月的高点疯狂下跌了35%-50%,我们对价格极为敏感的眼睛蠢蠢欲动。我们对5-6倍的市盈率充满激情,一切正如我们分析得完美无缺。我们把餐饮、商店和交通运输的股票抛出,使用获得的资金迫不及待地买入石油股票,累计投入接近8000万美元,差不多是温莎1981年第二季度总买入最的一半。我们原来的道路拐了个弯,我们积极地投入石油板块,踊跃地采购,最后,我们投资组合中的石油股权,和标准普尔的缺口极大地缩小了。市场冷眼观之的股票,一且价格低到一定程度,我们就会奋勇冲锋,并乐此不疲。我们愿意承担过早行动的风险,即便预计石油公司1981年的收入状况不会超过1980年。

到了1981年中期,我们把手中持有的石油股相互调剂、四舍五入,同时开始建仓德士古(Texaco)。在所有主要的石油公司中,德士古在当时有可能是遭遇最不幸的一家公司。它在路易斯安纳州(Louisiana)的四个油田相继报告储量减少,这极大地损害了投资者对公司的看法。我们承认德士古可能不是表面经营最好的石油公司,但我们同时认为它正致力于改善经营,并且它在市场中遭受了过多的政视。我们的成本价约为当年每股收益的4倍,由于公司的红利有所增加,计算得出的股息率差不多是8%,公司的报告说明让人困惑,人们看到的都是弱点,却看不到公司优秀的资产负债表以及每年专门拨出20亿美元用于继续在国内勘探碳氢化合物的能力。

关键字: 板块市盈率
来源:国际大师谈投资 编辑:零点财经

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