雷恩沃特在医疗保健业上的投资选择
雷恩沃特在能源业看到机会的同时，也关注到了一个管理不善、非常需要重组的行业：医疗保健业。
美国的医院一般使用率为45%，但是所有医院都能经营下去。医院经营困难重重，因为政府的介入造成了极大的能力过剩。雷恩沃特明白，提高成本意识就是在给医院施压。为什么医院也要像其他行业那样追求高效标准呢？他也发现，健康维护组织(HMO)更愿意支持大型、综合的医院公司，这些公司在某个地区有多家医院，提供多种医疗服务。在通讯录里找合适的“世界级管理人才”时，雷恩沃特找到了经常参与医院并购的达拉斯律师理查德·斯科特。
由斯科特坐镇，雷恩沃特组建了哥伦比亚医疗集团(Columbia HospitalCorporation)。集团主要有两条原则：第一，旗下的医院应该经营得力、效率高，利用率必须要超过之前的50%。第二，所有人必须对医院势必要作出的反应有回应，实现此目标的方式是让医生直接入股和提高其他工作人员的积极性。理查德·斯科特和雷恩沃特各自出资12.5万美元，加上6100万美元的贷款就可足够买下得克萨斯艾尔帕索地区的两家医院，那时候医院基本没有什么买家，因此，公司又收购了更多的医院。
哥伦比亚医疗集团于1987年10月19日正式上市，就在那天，股市发生大崩盘。那次大跌之后，雷恩沃特利用4500万美元建仓了40只股票，包括宝丽来公司(Polaroid)、数据控制公司(Control Data)、古尔德公司(Gould)和消防员基金(Fireman's Fund)。如图所示。作为被动投资的32只股票在几年的持股期内为他赚了66%的复合回报收益。他主动出击的那些公司回报率则为43%。
雷恩沃特建仓的40只股票
雷恩沃特大力迅速收购扩张所用的方法并不陌生：先把某公司股价拉高，然后用其作为通货买进资产。哥伦比亚医疗集团的股价为现金流的8倍，所以雷恩沃特和斯科特可以买进股价为5倍现金流的医院股票，并很快就占了先机。他们买进的速度惊人，在美国东南部收购了多家医院以巩固市场，然后关闭部分地方诊所，将病人介绍到其他地方的医院。同时他们大举削减成本，1996年集团在加州圣何塞4个月内收购了拥有4家医院的连锁公司，从4500个工作岗位内削减了890个工时。凭借哥伦比亚的集中购买力，公司在设备购买和其他供应商那儿获得了巨大的折扣。
到1997年为止，哥伦比亚又收购了4家公司，包括雷恩沃特是股东之一的美国医疗集团；由此，两人创立的哥伦比亚医疗集团壮大成了拥有347家医院的连锁巨头。雷恩沃特的投资剧增到3亿美元。但后来，公司不得不应付政府对其多项服务收费过高的指责，整个公司笼罩在乌云之下； 2000年哥伦比亚医疗集团被判巨额罚款。
