荐股评级的目的是，将分析师的基本面研究归纳成一条具有操作性的建议。是否买入、持有或者卖出一只股票？很遗憾，问题的答案不总是那么清晰。如果你想要注释版的话，下面是一个提示：关注那些在小盘股上有良好记录的分析师给出的荐股评级的变化。通过告诉投资者哪些股票要买入哪些该卖出，美国的股票分析师每年的收入超过70亿美元。在最基本的层面上，股票分析师的工作必定有一些价值，否则那些投资银行不可能支付他们酬劳。学术研究似乎也得出结论：分析师的荐股评级在某种意义上是有用的。些公司跟踪调查了分析师的荐股评级和相应股票的市场表现，我服务的扎克斯投资研究公司（ Zacks Investment Research）就是其中之一。事实上，我们是美国第一个开始追踪分析师荐股评级的公司。因此，我们的荐股评级数据库有着全球最长的历史，可以追溯到20世纪80年代。
扎克斯投资研究公司的研究表明：
分析师荐股评级的变化可以带来收益。其中的关键是分析师在改变他对一只股票的观点时是否向市场传递了新的信息。
基于荐股评级的策略，交易成本会大幅度地降低。
分析师荐股评级的变化能更好地运用于市值小的公司。
投资者可以将荐股评级的变化与其他标准结合使用，获取更大的收益。
相比较于其他分析师，有些分析师对股票价格的影响会更大。至于选择追随哪位分析师，最好的方法就是追踪他以往的荐股评级准确度。
经过大约20年的研究，我们大致可以得出这样的结论：如果投资者将精力集中于荐股评级的变化而不是荐股评级本身的话，分析师的荐股评级似乎可以带来额外收益。所以，重要的情形是分析师最近对荐股评级作了哪些改变，而不是他在这6个月强烈推荐了哪只股票。
一个最简单的投资策略就是基于分析师的推荐构建投资组合。
也就是说，买入分析师推荐你买入的股票，卖空分析师建议你卖空的股票。这样做的基本假设是，分析师的荐股评级有一定预测能力，分析师推荐买入的股票将跑赢大盘，建议卖空的股票将弱于大盘。例如，在每个季度，你将分析师的荐股评级中的所有股票分成两组。第一组是分析师最看好的10%的股票，第二组是分析师最不看好的10%的股票。接着你买入并持有这两个投资组合一个季度的时间，然后在下一个季度根据新的数据再次构建投资组合。数据显示，1990-2010年，这21年中有14年的时间，分析师最看好的那一篮子股票的表现优于最不看好的那一篮子股票。做多分析师推荐买入的股票，做空分析师指出应该卖出的股票，这种策略在1990-1997年都是有效的。但1997年之后，这一策略失效了。
接下来让我们重复上面的实验。这一次的分组标准是本季度最后一个月中荐股评级的变化，而不是荐股评级的内容。
较好的投资组合由上个月荐股评级上调幅度最大的前10%的股票组成，而较差的投资组合由上个月荐股评级下调幅度最大的后10%的股票组成。在这种情况下，19902010年这21年中有19年的时间，荐股评级上升幅度最大的那一篮子股票的表现优于下调幅度最大的那一篮子股票。
当拉近构建投资组合的时间与荐股评级变化的时间时，结果更有说服力了。研究表明，调整频率，按照荐股评级的变化组合一篮子股票的时间间隔，从月变成周时，回报显著提高，而当调整的频率变成日时，回报再次提高。数据显示，基于荐股评级的策略产生的回报率会随着时间的推移而变动，并对交易成本的依赖性极高。
实际上，不管哪一年，使用基于荐股评级的策略都非常冒险。这意味着，从数据上说，这种关注分析师荐股评级的变化的策略，随着时间的推移将产生高于市场的回报，但与简单的买入并持有策略相比，它的可控性非常有限，没有人知道它会产生正的回报，还是负的回报。鉴于这种不稳定性，我们在使用基于荐股评级的策略时，以年度而非月度作为一个完整的市场周期似乎更合理。
