[巴菲特看股市]圈子不同不用强融 我有百岁股东站台
12020年，巴菲特两个目标都没有实现：伯克希尔没有进行大规模收购，营业利润下降了9%。斥资247亿美元进行回购。华尔街预计，只要巴菲特掌舵就不会分红。2晨星公司分析师格雷戈里·沃伦对作者表示，过去十年，私募资金增加1万亿美元、巴菲特不参与竞购战的个人风格和对海外市场不熟悉，导致“猎象”失败。3中国电动车比亚迪位列前十大重仓股第八，12年内未卖出。苹果为第一大重仓股，被称为“伯克希尔的四大珠宝之一”。4可再生能源成为社会必需品，伯克希尔能源公司需求更多清洁能源项目。不和马斯克、贝索斯争首富，不碰一年涨了十倍的比特币，牛市里手握千亿现金按兵不动，“股神光环”下的沃伦·巴菲特在91岁的年纪，遭遇争议。
2020年标普大盘上涨18.4%、无数人晒出年收益过百倍的“撒钱时代”，巴菲特所掌舵的伯克希尔·哈撒韦每股市值增幅仅为个位数——2.4%，再次跑输。去年疫情中的资产快速下跌，曾被认为提供了绝佳机遇。但手握千亿美元的巴菲特按兵不动，未能扭转“失落的十年”。
巴菲特所信仰的价值投资，正脱离时代吗？伯克希尔是不是该换个人来当船长了？
美东时间2021年2月27日上午8点，巴菲特年信如约而至。
年信中显示，2020年，巴菲特的两个目标都未能实现：伯克希尔没有进行大规模收购，营业利润也下降了9%。公司斥资247亿美元进行回购以提升每股内在价值。但如果长线来看，1965-2020年间，伯克希尔每股市值的复合年增长率为20.0%，超过标普500指数的10.2%。而1964-2020年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的2.8万倍，远高于同期标普500仅有234倍的涨幅。
信中，巴菲特通过回顾自己半个世纪以来押注美国创新企业家，投资美国基础设施体系的历程，也给新晋的股东科普了自己的本分和基本盘。以此，巴菲特间接回应了外界对公司坚持不分红、错过时代的质疑。
晨星公司(Morningstar)分析师格雷戈里·沃伦(Greggory Warren)对作者表示，过去十年，私募资本暴涨和巴菲特坚持不参与竞购战的风格，导致以公平的价格买入优质资产的难度增大。格雷戈里表示，伯克希尔将从一家专注于“再投资的机器”逐渐转向“回报投资人的公司”。他预计，伯克希尔会加大回购力度，但“只要还是巴菲特掌舵，就不会分红”。
1965-2020年间，伯克希尔每股市值的复合年增长率为20.0%，超过标普500指数的10.2%。而1964-2020年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的2.8万倍，远高于同期标普仅有234倍的涨幅。
回应质疑：“死忠粉”不离不弃
股东大会上接受提问
在今年年初的游戏驿站多空大战中，网络论坛“华尔街下注”（WallStreetBets）的散户喜欢用“钻石手”的图标，代表自己将长期坚定持有一只股票。巴菲特年信中也向新晋投资人科普了自己的基本盘——老一辈的“钻石手”。
“超过百万的个人投资者，他们简单地相信我们代表他们的利益，不管未来可能带来什么。他们无意离开。”
年满100岁的斯坦·特鲁尔森（Stan Truhlsen）就是其中之一。这是一位巴菲特同乡，曾担任眼科医生。1969年，斯坦与其他10位年轻的奥马哈医生共同成为伯克希尔的股东，这个团体中的两个人现在都超过90岁了，并继续持有伯克希尔哈撒韦的股票。
“伯克希尔不同寻常且备受重视的个人股东家族，可能会让你更加理解我们不愿讨好华尔街分析师和机构投资者。”巴菲特此番言论的大背景，是部分知名“老股东”离开所带来的人心浮动。
1998年开始建仓伯克希尔的Wedgewood Partners 首席投资官 David Rolfe 就在2019年清仓伯克希尔股票。他在公开信中批评，巴菲特看到机会却什么都不做。2020年，自称“巴菲特学生”的潘兴广场创始人比尔·阿克曼（Bill Ackman）也卖出约10亿美元伯克希尔股票，“以获得灵活性投向更高回报的标的”。后者最终在去年疫情期间以做空美股的方式，收益26亿美元。
