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什么是良好企业?良好企业有哪些特征?(案例分析)

2019-05-15 16:43:14  来源:巴菲特  本篇文章有字,看完大约需要3分钟的时间

什么是良好企业?良好企业有哪些特征?(案例分析)

时间:2019-05-15 16:43:14  来源:巴菲特

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有比较才能有鉴别,如果你对巴菲特突出赞誉See's的原因还有点不明白,请你接着看下面的比较案例:

一个可以称其为“良好,而绝不是“伟大,的公司的例子是我们的飞安国际公司(Flight Safety).这个公司为其股东分发的红利不比我知道的任何一家其他公司少,它同样也拥有其持续竞争优势:不去最好的飞行培训公司就像做手术也要找价钱最低的一样。

什么是良好企业?良好企业有哪些特征?(案例分析)

然而,这样的公司需要把大量的收入拿来进行再投资以维持其增长。2007年的税前利润为2.70亿美元,同1996年相比增加了1.59亿美元,但这是通过追加投资5.09亿美元所取得的,这样的成绩已经很好了,但对于我们来说显然远逊于See's," (摘自巴菲特2007年致股东的信)

飞安公司的情况是,利润是增加了,但是在有新增投资资本的情况下取得的,不投新资本,公司的商业竞争力就减弱。与不增新资本利润也增长,竞争力也增加的See's相比,好坏立判。

由此,巴菲特得到的经验是:“所以,从利润产出的大小,我们仅仅可以衡量一个公司是否良好,而不能判断其是否伟大。这种高投入高产出,是大多数公司所面临的情况。例如,我们对公共事业公司的大量投资都是如此。未来十年,我们会从这些业务中赢得不小的回报,但同时也要投入大量资本才能做到这点。” (摘自巴菲特2007年致股东的信)

因此可以得出结论,企业净利润的绝对额大小,衡量的是良好级别;企业净利润与投入资本比较后的回报率大小,衡量的是伟大级别,两者不在一个数量级。


来源:巴菲特 编辑:零点财经

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