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读《巴菲特之道》总结:购买企业的12个坚定准则

时间:2019-03-18 09:37:45  来源:巴菲特  本篇文章有1804字,看完大约需要6分钟的时间

读《巴菲特之道》总结:购买企业的12个坚定准则

时间:2019-03-18 09:37:45  来源:巴菲特

最近几天把《巴菲特之道》读完,让我对巴菲特的投资哲学、投资原则、选股标准有了进一步的理解,在这里我总结下关于他购买企业的12个坚定原则。

一、企业准则

企业是否简单易懂?

投资者的回报与他们是否懂得自己的投资有关。投资成功并不是靠你懂多少,而是认清自己不懂多少。在能力圈内投资。

购买企业的12个坚定准则

企业是否有持续稳定的经营历史?

从他的经验看,最好的回报是来自那些多年稳定经营提供同样产品或者服务的公司。一个在合理价格上的好企业,比便宜价格的坏企业更有利可图。

良好的长期前景

巴菲特将经济世界分为不等的两个部分:少数伟大的企业(特许经营权);多数平庸的企业——多少不值得购买。

特许经营权企业的产品或服务:1、被需要或渴望;2、无可替代;3、没有管制。

一个伟大企业的定义至少是伟大25~30年。

二、管理准则

管理层是否理性?

配置公司资本的能力,是管理层最为重要的能力,因为长期而言,这将决定股东的价值。

管理层是否坦诚?

巴菲特高度赞扬那些能全面、真实反映公司财务状况的管理层,他们承认错误,也分享成功,对于股东他们开诚布公。

无论是会计报表之内还是之外,或者额外的准则,总之,它能帮助读者回答三个问题:1、公司的大致估值?2、公司有多大可能性达到未来目标?3、鉴于过去的表现,管理层干得如何?

管理层是否抗拒惯性驱使?

巴菲特相信惯性驱使来自几种令人不安的情况:一,组织机构拒绝改变当前的方向;二,闲不住,仅仅为了填满时间,通过新项目或者并购消化手中的现金;三、满足领导者的愿望,无论其多么愚蠢,下属都会准备好新项目的可行性报告;4、同行的行为,同行们是否扩张、收购、制定管理层薪酬计划等,都会引起没头脑的模仿。

三、财务准则

重视净资产收益率,而不是每股盈利。

衡量公司的年度表现,巴菲特倾向于使用净资产收益率这个指标——就是盈利除以股东权益。

使用这个指标,我们需要做一些调整。

1、所持有的证券以成本计算而不是以市价计算,因为在特定的企业里,市值作为整体,可能对于股东权益回报有着重大的影响。

2、我们要剔除非经常性项目影响这个比率的分子。

3、巴菲特相信,一个好企业应该在没有负债或极少负债的情况下,也能产生良好的回报。

计算真正的股东盈余

巴菲特更喜欢使用股东盈余——一家公司的净利润,加上折旧、损耗、摊销,减去资本支出和其他必须的运营资本。

寻找高利润率的企业

提升盈利能力并没有什么大秘密:就是控制成本。

企业每留存一美元,必须至少产生一美元的价值。

巴菲特相信,一个长期前景优良、拥有为股东着想的管理层的公司,将会提升公司的市场价值。

四、市场准则

必须确定企业的市场价值

一个公司的价值决定于在其生存期间,预期产生的所有现金流,在一个合理的利率上的折现。

对于巴菲特而言,确定企业的价值很简单,只要你能确定两个变量:1、现金流;2、合适的贴现率。

营业收入、盈利、资产的成长性变化可以增加或者减少投资的价值。

低价买入

巴菲特注意到仅仅专注于优秀的企业——业务简单易懂、运营良好、有心系股东的管理层——并不足以保证成功。首先,你必须买在合理的价位;然后,公司的表现符合预期。他指出如果我们犯错,可能是因为:1、我们支付的价格;2、管理层;3、企业未来的经营状况。

关键字: 证券
来源:巴菲特 编辑:零点财经

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