投机是证券买卖行业中无法避免的一部分，也是人们生活中必然会遇到的现象。
人们在日常生活中经常会遇到风险。在这种时候，你可能有几种选择，而在认真考虑了得失之后，你下决心按某种方法去迎接挑战，实际上你已经作出了一个投机性的决定。
一个商人计划以最快的速度从某个城市到另一个城市去推销商品。他面临两个选择，坐飞机去或自己开车去。假设坐飞机只须半个小时，驾驶汽车则需要5个小时，显然乘飞机能更快到达。但是天气不好、飞机机械出现临时性故障或其他原因经常导致飞机起飞时间延误。如果他自已驾驶汽车，这些风险可能就要小些，但是他又要面临其他风险，例如交通事故、交通堵塞和汽车故障等。这个商人决定以哪种方法去旅行显然带有投机性。
公司经理必须在两个资历和经验差不多的人中挑选一个担任公司的某个关键职务时，他显然被迫要作出一个投机性决定。
农民种庄稼就更具有投机倾向了。一个农民决定种什么庄稳和种多少时，他是在赌博。他肯定认为自己能通过种植某种庄稼获得利润，但是他在把种子种入地理时根本不知道以后的气候会变得如何,也不知道庄稼收获后的市场行情。
当一个人冒他无法避免的风险时，他就是在投机。当他冒可以避免的风险时，他是在赌博。投机必须包含某种理由或原因，赌博就纯粹是碰运气了。投机者能运用自己的智慧预测他的事业的危险性。赌博者则完全靠运气，他的命运得由一个硬币抛掷后掉下来的正反面决定。
购买任何一种股票或债券，即使是政府债券，都有投机.的成份。股票或债券价值下跌的可能性始终是不可避免的,购买者必须冒此风险。当然，你把货币储存在家里也会冒风险，这些钱将来的购买力可能远不如现在。
但是一个购买证券的投资者的购买行为并不完全取决于偶然因素，他也不是在碰运气。一个投资者可以根据各种证券以往的历史记录作出判断，然后再选择购买哪种股票或债券。一个投资者可以选择购买联邦政府债券、市政公债、公司债券或公司的股票。他首先考虑自已可能会遇到的风险和可能会获得的利益，权衡利弊后才会购买。因此在相当程度上他能够估计自己可能要冒多大的风险。
对保守的投资者来说，投资意味耆购买国库券、市政公债和信誉良好的公司发行的债券。非常保守的投资者对各种股票都不敢问津，他们认为股票的风险比较大。他们认为购买股票是一种赌博，不能算投资。事实上一些股票已经被证明比债券还可靠,，但是观念陈旧的人仍然不敢试一下。
大多数优先股和普通股都是相当稳定和可靠的，现在甚至一些保守的投资者也承认购买股票是证券投资的一种形式了。但是保守的投资者往往只购买著名大公司、银行和连锁商店的股票。
汽车、钢铁、建筑和纺织行业的公司利润波动比较大。经济景气时，这些行业的公司向股东们支付丰厚的股利。经济不景气时，这些公司就削减甚至取消股利。
如果你购买了这种股利呈“周期性波动”的股票，你可以根据其股利的高低判断要冒多大的风险。股利占股票售价的百分比越高，你要冒的风险就越大。股利高的股票需求量就大，需求量大又会推动股票价格上涨，因此股利高的股票往往价格也比较高。如果股票的价格不高，而股利却比较高，其中必然会有一些不利因紫使投资者望而生畏。如果你购买这种股票，你必须冒较大的风险。
另外还有数千种股票是属于投机性质的股票。这些股票的信誉等级的范围很广，名列前矛的也许是“具有广阁前景”的公司的股票，这些公司只支付很少的股利或根本就不发放股利，它们是以将来的远景来吸引投资者购买股票的。60年以前的汽车和无线电行业的股票就属于这种类型，近年来电子工业、办公器械、化妆品、计算机、医药和航空等领域内的一些公司也发行这种类型的股票。许多人近年来被这些明显带有投机性质的股票迷住了,一些野心勃勃的投资者甚至愿意出高价购进这类股票。
有些投机性质的证券对公众颇有吸引力，并不是因为发行这些证券的公司具有光明的前途，而是因为这些证券的利息比过去高。有些公司在困难时期可能被迫停止发放股利但是当这些公司走上正轨以后，它们的证券便会以一种崭新的姿态出现在证券市场上。摆脱了困境的公司必须首先支付债券和优先股的累积利息，并设法为这些iE券的持有者提供一些优惠，作为对过去几年里他们的损失的补偿。
最普遍的投机性股票是山新兴I业领域内那些富有进取精神的小公司发行的。这些股票大多在场外交易市场上出售，而且价格低廉。购买这些股票的投资者无法搞清楚这些小公司的经营历史和赢利情况。这些众多的小公司从事的产品开发大多属于很有前途的产业，但是却缺乏资金。购买这类股票的投资者虽然要冒很大的风险，但是一旦这些小公司成功了,他们就能获得巨额利润。因此很多投资者被这类股票吸引住了。众所周知，静电复印机公司、苹果公司和国际商用机器公司就是从这种小公司发展成为举世闻名的大公司的。
另外还有一种投机性质的股票是由正在衰落的企业发行的。这种股票的价值一般很低，每股市场售价仅为50美分、↓美元或2美元等。如果你想购买这些股票,你可以写信或打电话让你的经纪人为你代办。你如果想多买些这种股票，还可以要求卖方减价出售。有时候购买这种股票的投资人可能会获得高额利润。我们曾经听说，一个购买了石油股票的投资者获得了1000%的利润。由于石油股票的价格很低，投资者获得高额利润是可能的。但是大多数购买这种股票的投资者最终发现自己一无所获，把钱扔进了水里。
虽然象这类投机性质的投资与购买政府债券这样的稳定投资之间有比较明显的差异，但是这两者之间的区别又经常是模糊的。投机与投资对证券交易本身来说是一回事，只是两者的动机不同而已。
投资者把自己的钱给某一个公同作为资本，他期望能在很长一段时间内获得投资的利息报酬，同时也希望他的股本能不断地增值，也就是说，他希望获得稳定的投资报酬。投机者侧重于短期利益。他对股利没有多大的兴趣，而是企图通过买进卖出股票迅速获得巨额利润。投机者要冒很大的风险，但有时他也能获得丰厚的利润。
另外，根据目前所得税法律的规定、证券投机商的收入中很大一部分可以免缴个人所得税。如果另外一个投资者的收入的组成部分是股利和工资收入。即使他的收入与一个证券投机商的收入相等，实际收入也比证券投机商少，因为他必须缴纳的个人所得税比证券投机商多。
如果一个人杷他的钱——风险资本投入到买卖任何种类的财产，包括证券，他必然要冒相当程度的风险。投资在美国的经济发展过程中发挥了极其重要的作用，因此美国国会在近25年来通过的各项法案中,一直允许投资收益获得者在税收上享有某种优惠待遇。投资收益又叫资本收益，即指资产的最后出售价高于其购入价的部分，资本收益包括买卖证券获得的利润。
多年来联邦税收法规定，任何人持有证券6个月以后出售获得的利润，须缴纳的个人所得税不超过其利润部分的25%。任何人持有资产的时间超过6个月，其出售所得的收益即列为长期资本收益。长期资本收益的个人所得税最高限额是资本收益部分的25%。资本收益的个人所得税定得相当低，一般只相当于其他收入的个人所得税的一半左右。假设一个人须付40%的个人收入所得税，这是指工资和其他收入的所得税，他的长期资本收益的个人收入所得税仅为20%。
近年来，股票的长期资本收益的标准时间规定已延长到了1年，1981年国会通过的经济复原税收法法案也同时规定股票资本收益的个人所得税最高限额降为20%。
短期资本收益。拥有证券不到1年时间就出售获得的利润，应同普通的收入在纳税方面一视同仁。获得短期资本收益的投资者应该按照普通的个人所得税标准纳税。
此外，政府还总是向投资者和证券投机者提供特殊的优惠条件。政府允许他们把资本收益同资本损失相互抵销。假设，一个投资者在某1年度内获得了5000美元的资本收益，但同时也遭受了4000美元的资本损失，他就只须付1000美元资本收益的个人所得税。
资本收益个人所得税比一般收入个人所得税低，有利于投资事业的发展。但是证券交易从业人员和一些经济学家认为，目前的税收待遇显然在鼓励人们投资方面做得还不够。他们认为还应该进一步放宽对新兴产业资本或投机资本收益的税收限制。许多人赞成降低新兴产业资本收益的税收，他们认为只有这样做才能鼓励新兴产业的发展。由于长期资本收益的规定时间从6个月延长到了1年，因此许多人认为长期资本收益的税收额还应该进一步降低。
长期资本收益与短期资本收益的税收标准有很大的差别,这显然会影响股票持有者是否出售或什么时候出售股票。因此一个须缴纳其收入50%税收的人一般不会随便抛售他拥有不到1年的股票。如果他在拥有股票不到1年的时间内便出售其股票，他就要付50%的短期资本收益税。如果他等到拥有股票的时间满了1年后再出售，他便只须付20%的长期资本收益所得税了。因此只有在非常特殊的情况下他才会抛售持有时间不满1年的股票。
但是一个投资者过多地考虑税收问题也可能使他的判断.带有很大的偏见，在某些情况下则可能铸成大错，给自己带来不可估量的经济损失。许多股票持有者不愿意出售自已拥有的股票，因为他们甚至连长期资本收益所得税也不愿意缴纳。他们抱怨自己被“拥绑住了手脚”。也许正在他们埋怨犹豫之际，股票市场出现了价格下跌的局面，他们的利润也随之消失。股票市场的管理人员认为，资本收益税收制度对投资者是个严重的威胁。由于过多地考虑纳税问题，许多投资者坐失良机,失去了可能获得的利润。每年由于这个原因，投资者受到了巨大的经济损失，这笔经济损失比投资者购买投机股票和上当受骗所造成的经济损失的总和还大。一个拥有一批利润是100%的股票的投资者会强烈抱怨长期资本收益所得税，却忘掉了他购买这些股票时也许只期望20%的利润。
如果你的股票能为你带来利润，你应该心安理得地缴纳资本收益所得税。你可以既拥有股票，也获得利息。如果你的运气好，你可以一辈子拥有股票并获得利息。但是你去世后，继承人便会为继承遗产税发愁了。
按照法律规定，你可以用资本收益与资本损失抵销的方法逃避纳锐。资本收益与资本损失抵销后纳税的规定在相当程度上刺激了人们的投机活动。一个拥有资本收益的人往往比普通人更愿意冒风险。如果他失败了，他可以从税收中得到一部分补偿。
资本收益税收制度是股票市场上的一个最大的矛盾，它刺激了投机,因为高收人的投资者能利用这个税收制度来扩大自己的资本积累，同时又阻碍了投机活动。一般的股票购买者，特别是那些对证券交易不熟悉的人，往往不愿意出售自己的股票，他们希望尽量拖延纳税的时间。
令人费解的是，职业证券投机商一般都不投资购买容易获得资本收益的热门股票。纽约股票交易所内上市的50-60种热门股票很少有职业证券投机商问津。
因为某个特定的时候，一种股票的价格往往代表了大多数投资者的共识。职业证券投机商则喜欢避开大多数人的共同判断，设法出奇制胜。
一个职业证券投机商可能会详细而透彻地研究某公司发行的股票，在分析研究的基础上也许会形成与常人不同的见解。他也许比公众更了解这家公司的股票的真正价值，相信这种股票的价值不久就会在市场上体现出来，因此买下一批这种股票，伺机抛出赚取巨额差价。
另外，一个职业证券投机商也许认为自己比一般人更了解证券市场的行情。他认为自己有能力预测什么时候股票价格会在多头市场上上涨，什么时候股票价格会在空头市场上下跌。多头市场是指市场主要趋势是价格上涨，买进者远超出卖出者;空头市场则指市场主要趋势是价格下跌，卖出者远超过买进者。如果这个职业证券投机商的判断正确，他便毫不犹豫地购进或抛出股票谋取暴利。
假设一个职业证券投机商投机成功,利润扩大了，他可能利用多种证券交易技术来保护自己的利益。
他可能会以存在经纪人帐上的保证金购买证券，以购买:的证券作抵押，由经纪人贷给证券的价款，他以这种方法继续购进呈上涨趋势的证券，然后再抛出，使其资本收益进一步扩大。
他可能会购买某种股票的销售权，同发行这种股票的公司签订合同，包销一定数量的股票，集代理人、销售监督和经理等头衔于一身。
他也许会使用卖空的方法，即他在证券交易所卖出的证券超过他实有的数量，随后再设法补上差额部分。
他也许会买下交易特权。
值得提醒读者的是，只要合理地运用这些证券交易方法,不仅符合法律程序的规定，而且还能促进证券交易市场的流动性，使市场更快地恢复正常。普通投资者通常不愿意象职业证券投机商那样冒风险，因为他们不会运用这些证券交易方法。
人们也不时听说某个职业证券投机商蚀了本，或者某个证券投机商用不正当的手段发了大财。很多人会说，应该制定法律来约束这些职业证券投机商发大财。1905年，美国最高法院院长温德尔.霍尔姆斯曾对这类批评作出了回答，他说:“投机是社会调节机制必需的一环。....投机的价值是众所周知的，投机是躲避或减轻灾难的一种手段，也是使商品价格达到竞争中平衡的方法。投机者能在市场缺乏供应时为人们提供商品，还能在缺乏资金的风险产业方面投资,推动科学技术的进步。毫无疑问，投机是强者的事业，弱者在从事投机事业的过程中往往会破产。但是法律和法庭只能对此持谨慎的态度，因为一个复杂的社会的进化需要投机者。......”
