一、持仓量增加，支撑行情延续
持仓量以回升的方式支撑期货价格上涨，是比较正常的多头行情。在很多情况下，多头趋势都是这种方式运行的。尤其在牛市启动的起始点上，看涨的期货操作者逐步增加，而不断在期货价格上涨的过程中增加多单数量，推动期货价格不断创新高。这个时候，场外的投资者可以跟随其他买涨的投资者一道，顺势做多获得无穷尽的利润。
既然正常的多头行情是需要持仓量回升来支撑的，那么投资者应该把握好时机买涨。只要持仓量没有出现下跌，期货价格依然维持在多头趋势当中运行，那么真正的价格顶部是不容易出现的。看好机会去买入期货合约，才是真正的获利手段。多头趋势当中，期货价格也会在期间出现一些比较小的调整走势，但是不会妨碍投资者追涨获利。把握好调整的操作机会，适度增仓是可以的。
与股市当中的缩量回落的量价关系不同的是，期货交易当中的持仓量与价格回落的走势，并不是说持仓量回落、价格下跌才是同步变化。因为持仓量是表明多方或者空方对今后价格走势的判断，可能会因为操作方向的不同而出现多方持仓量、空方持仓量。多方持仓量增加，会支撑价格回升。同样的，空仓持仓量增加的话，也同样能够支撑期货价格继续下挫。
在空头趋势当中，如果持仓量指标不断回升，而期货价格下跌不休的话，说明期货交易者还是看空后市。投资者继续持有空单的话，可以继续获得做空收益。在做空交易者大幅度减少空仓之前，期货价格的反弹很难出现。橡胶1209——持仓量与期货价格同步飙升如图6-1所示。
图6-1橡胶1209——持仓量与期货价格同步飙升
如图6-1所示，橡胶1209合约的日K线中，橡胶价格之所以持续飙升，与持仓量的稳步回升有很大关系。看涨的投资者在期货价格飙升的过程中不断增加多单数量，促使期货价格持续冲高。图中显示的持仓量指标与期货价格的顶部背离(持仓量滞涨、期货价格却再创新高)走势，表明调整很可能迅速出现。没有了持仓量的继续放大，橡胶价格延续多头行情将很困难。橡胶1209——期价杀跌，持仓放大是主因如图6-2所示。
图6-2橡胶1209——期价杀跌，持仓放大是主因
如图6-2所示，橡胶1209合约开始逐渐回落，而持仓量也在期货价格回落的过程中迅速放大，表明做空投资者增仓看跌。在持仓量维持放大趋势的情况下，空头趋势将会得到延续。这是因为，看空的投资者增加空单数量，促使持仓量持续放大，本身就是对趋势的认可。持仓量继续放大的过程中，期货价格在今后的下跌空间还是存在的。橡胶1209——持仓量缓慢回升，空头趋势未变如图6-3所示。
如图6-3所示，随着橡胶价格的持续回落，持仓量快速放大的趋势出现了反转的迹象。图中显示，持仓量在一个月的时间里变化是非常小的，说明空头趋势已经出现调整的迹象。但是，考虑到前期持仓量放大程度比较高，空方实力非常强大，短线调整当中的橡胶价格反弹幅度值得怀疑。橡胶1209——交割月份前，橡胶价格弱势整理如图6-4所示。
如图6-4所示，橡胶1209合约横向调整的走势表明，空头实力还是非常强的。虽然是调整的情况，却没有收复前期的下跌空间。随着交割日的到来，持仓量迅速降低到低点。直到橡胶1209进入交割日之前，还是维持弱势调整的走势。可见，前期空头趋势当中持仓量增加，对趋势的影响非常大。
图6-3橡胶1209——持仓缓慢回升，空头趋势未变
图6-4橡胶1209——交割月份前，橡胶价格弱势整理
二、持仓量减小，阻碍行情延续
1.多头趋势中
多头行情的延续是需要持仓量放大来支撑的。只有在持仓量不断放大的过程中出现的多头趋势，才是正常的行情。
倘若多头趋势当中，期货价格上涨并没有出现对应的持仓量回升的情况，而是在持仓量持续下降的时候，价格出现了上涨，这显然是背离的走势。在多头行情中，持仓量与上涨的期货价格背离的话，多头行情能否持续下来显然是个未知数。在某个阶段，期货价格必然因为持有多单的投资者大幅度减少而出现回落的。多头行情中已经持续获利的投资者，也应该注意其中持仓的风险。期货市场当中多单的持有者减少，一定是多头实力大为减弱的趋势，继续持有多单容易出现亏损。玉米1209——持仓量创新高，期价涨幅微弱如图6-5所示。
图6-5玉米1209——持仓创新高，期价涨幅微弱
如图6-5所示，玉米1209短线飙升的过程中，持仓量从40万手大幅度回升至80万手的高位。看似大幅度回升了40万手，但是前期玉米价格弱势调整的阶段，持仓量已经高达40万手。这样看来，持仓量短线放大，还不足以改变玉米价格的弱势格局。短线多头趋势中增加的40万手持仓，显然是不够的。这不足以促使玉米价格继续回升。更何况，图中持仓量短线冲高回落的走势又开始出现，表明空头趋势将会延续下来。玉米1209——交割之前，玉米价格大幅下挫如图6-6所示。
图6-6玉米1209——交割之前，玉米价格大幅下挫
如图6-6所示，玉米1209的期货价格逐渐下挫，表明没有持仓量支撑的多头行情，是不可能持续太长时间的。从这个角度来判断，投资者把握好多头反弹行情中持仓量不足的特征，短线做空还是不错的选择。
2.空头趋势中
空头趋势中，做空的投资者应该逐步增加空单，以便支持期货价格的空头趋势。如果持仓量出现见顶回落的情况，那么空头趋势将难以长时间延续下去。
在空头趋势当中，如果持仓量随着期货价格的回落而出现下降的话，表明继续持有空单的交易者在不断地减少。看空的交易者实力不断减小的结果，就是期货价格在某一价位，上将出现明显的反弹走势。这样的话，投资者应该考虑减少一部分空单，以便获得必然能够得到的利润。在持仓量回落的空头趋势中，持有少部分的空单总是不错的选择。这样做的结果是，不会因为期货价格突然出现止跌回升的走势，而将前期获得的利润-扫而光。显然，波动频繁的期货市场当中，保住现有的利润，才是首要问题。玉米1209——空头趋势中，持仓量升幅不高于9万手如图6-7所示。
如图6-7所示，玉米1209合约的空头趋势中，持仓量最高仅达到9万手的数量。看似比较高的持仓量，对趋势的影响如何，还要看后市该合约的变化。玉米1209——反弹中，持仓量升幅高达18万手如图6-8所示。
图6-7玉米1209——空头趋势中，持仓升幅不高于9万手
图6-8玉米1209——反弹中，持仓升幅高达18万手
如图6-8所示，玉米1209合约短线反弹的过程中，持仓量从9万手猛增至27万手的高位，增加的持仓数量高达18万手。很明显，前期空头趋势中区区9万手的持仓量，是微不足道的。空头趋势中持仓不足的情况，已经显示出来。后市玉米价格要想再次进入空头趋势，是非常困难的。玉米1209——交割完成前，期货价格强势运行如图6-9所示。
图6-9玉米1209——交割完成前，期货价格强势运行
如图6-9所示，玉米1209合约虽然在高位横盘，却没有出现较大的跌幅。这样看来，前期空头趋势中的持仓量增加数量较少是根本原因。多头反弹趋势中猛增18万手的持仓，对多头的提振作用相当强。玉米1209进入交割月份前开始短线飙升，就说明持仓对趋势的影响相当大。
三、持仓量与期货价格背离的原因
多头趋势当中，持仓量回落的时候期货价格同样能够上涨，但是两者是背离的。而空头趋势当中，持仓量回落的时候期货价格下跌，同样是一种背离。与成交量不同的时候，只要持仓量出现萎缩，那么期货价格运行的时候必然是背离的。因为，不管是多头还是空头趋势，都需要做多或者做空的投资者不断增加多单或者是空单，才能够支撑行情。一旦持仓量出现回落，那么期货价格的运行趋势必然是背离的情况。
背离产生的根本原因，是持仓的投资者反向平仓了结头寸，场外的投资者不断增加与期货价格运行趋势相反的头寸的结果。换句话说，就是持有多单的投资者在期货价格回升的过程中平仓止盈，减少了多单数量。而场外观望的投资者又增加了空单头寸，造成多头趋势当中多单减少空单增加的情况发生。这种情况到一定程度后，必然引起期货价格的回落。
空头趋势中，做空获利的投资者反向平仓止盈，是空单数量减少的原因，当然也是持仓量回落的重要根源。
