在我们讨论的股票资产组合中，可能还会面临失衡的问题。
举一个例子来说，我们持有10000欧元Enel股票与持有10000欧元Tiscali股票是不同的。一只走势很好的股票势必会引起比“不活跃”股票更加剧烈的资金动荡。
因此，为了有效解决这一难题，我们还是要再次考虑股票的波动性，正如我们在第四章中介绍的变动比例模型一样。如前所述，一只股票的波动性可以通过计算其在一天内的波动平均值来衡量。我们都知道，一天内最大值和最小值之间的差别叫作“幅度”，它的范围越广，我们就认为这一股票的波动幅度越大。
为了更精确地计算股票在几天内的变化，我们用“真实波动幅度”来代替“幅度”，它认为前一天交易退出时的数值处于当日的波动范围以外。如果果真如此，就用“幅度”的绝对值加上前一天交易退出时的数值与当日最高或最低值之间的差值(图4.18和图4.19)。
我们在第四章中分析的是“真实波动幅度”在5天内的平均值。可以说，对于中长线交易策略而言，检测时间越长越好，20天最合适(在日线图上相当于一个交易月)。计算20天(具体天数可以根据选择的交易系统的类型而定)内“真实波动幅度”的平均值，就可以衡量股票的平均波动值。如果为1.5,就意味着这一股票日内平均变化值为1.5(比如从30-31.5)。在股票价目表中，这一数值还可以用欧元来衡量。同样，如果一只股票从30涨到31.5,我们也可以说这一股票涨了1.5欧元。我们的目的就在于以欧元为单位衡量股票的变化，从而计算出最终的资金数额。而期货却与此不同，或者说，用欧元衡量与用点衡量不同。如在我们的期货中，每个点代表的价值为5欧元，“真实波 动幅度”的平均值约为500个点，也就相当于2500欧元。
回到我们的股票中，为了避免事情的复杂化，我们假设每只股票平均波动1.5欧元(与上面的例子一样),如果我们买进了1000股，那么它们的波动值合计为1500欧元，如果买进2000股，则总波动值为3000欧元，以此类推。
现在，我们考虑一下手头的可用资金，假设为1000000欧元。一般我们认为，当变化超过0.5%(即5000欧元时)，就难以接受了。从这一点面言，股票的平均波动值为1.5点，我们可以买进3333股:
5000/1.5-3333333
我们买进更多的股票，波动值超过可接受的最大值(5000欧元)的可能性就越大。关于股票的波动性，有两种资金管理方法。第一种是带有ATR值的风险比例祛，实际上是依照风险比例，而非像在亏损时使用止损值，用“平均真实波动范围”(ATR)的整倍数作为衡量波动的极限值。
如果我们将10天的“平均真实波动范围"(ATR)作为一个可用的波动值，我们就可以将这一数值的2信作为可接受的最大波动范围。这时，我们就可以确定资金的波动比例，并根据这一数值计算 可购买的股票数。
举个简单的例子，XYZ股票在10天(这一数值是任意选取的，它可以根据选择的具体策略而定)内的“平均真实波动范围"(ATR)为两个点。假设我们手头的可用资金为00000 欧元，可接受的最大波动比例为1%，这也就意味着，我们试图在交易开始后，将资金的亏损额控制在1000欧元以内。如果我们希望在股票的异常波动中，资金偏差仍然在1000欧元以内，那么我们就应该将10天内的“平均真实波动范围”(ATR)扩大到2倍，即每个波动值代表4个点。这时，我们就可以轻而易举地算出可买进XYZ的最大数，即1000/4=250。
在大多数情况下，这种方法被认为是一种基本的交易策略，我们并不使用止损比例，面使用止损水平为ATR整倍数的追踪止损。在这种情况下，策略的止损值就等于金融工具波动值的整倍数(这似乎完全符合逻辑，如果金融工具开始向与我们相反的方向变化，最明智的选择就是尽快退出交易)。
对波动性的第二种应用方法就是真正的波动比例模型。在这种情况下，我们不考虑系统的止损值，只是单纯地考虑它在20天(可任意选择)内的ATR,这也是衡量金融工具波动量的参考值。现在我们就能知道全部资金的波动情况，然后我们就可以根据二者的比例来确定购买的股票数。
如果之前提到的XYZ股票在20天内的ATR为1.8点，我们手头上的资金仍为100000欧元，与此同时，我们依然想把波动比例控制在1%以内，可买进的股票数就不得超过:
以上所讲的内容对正确管理股票资产组合奠定了一个良好的基础。然而，如果要正确评价股票盈亏资金曲线的表现，还要分析一些交易结果。
第八章的学习使我们明白，如果将多个策略合并使用，我们会得到惊人的结果。在这种情况下，我们只能操作3种期货，并对它们都使用适应市场特征的相似策略。
现在我们来研究一下股票投资组合。简单起见，我们只研究10只股票，揭示的原理适用于更大的篮子。
我们需要再次对比不同资金管理技巧的应用效果，同时还要看看，对所有股票都使用同一种策略会出现什么结果。
基于前几章中的例子，我们再次使用一种建立在移动均线交叉基础上的策略，而这里仅仅是对中长线管理而言。
当快速均线高出慢速均线时，系统继续交易(这里的慢速均线是针对40个周期面言，而快速均线则是针对15个周期而言的;对于篮子里的所有股票来说，参数都是相同的);相反，当快速均线低于慢速均线，或达到5%的止损比例时，系统就停止交易。
我们研究的股票属于多个领域，目的就在于使投资更加多样化，它们分别是:
AutostradeBanca IntesaUnicreditoENI
GeneraliLottomatica
. Mediaset. Saipem
. STMicroelectronics. Telecom Italia
