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股指的天然决定:流动性和投资目标时间长短对股市影响有哪些?

2019-08-16 11:07:41  来源:实战看盘  本篇文章有字,看完大约需要7分钟的时间

股指的天然决定:流动性和投资目标时间长短对股市影响有哪些?

时间:2019-08-16 11:07:41  来源:实战看盘

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股指的天然决定

如何描述图1一4所示的蕨类植物叶片呢?

股指的天然决定

1975年,数学家曼德勃罗特(Benoit Mandelbrot)提出了“分形"的概念,用来描述自相似性,并首先引入了“分数维”的概念。简单地说,分形就是:部分以某种方式与整体相似。因此,图1—4中蕨类植物的叶片就可以说是一种自相似分形结构。

黄金分割就有一种几何上的自相似性:部分与部分的比率等于部分与整体的比率,等于整体与更大整体的比率。图1—5显示的螺旋线就是由黄金分割产生的。黄金分割比例是生物界自然选择的结果,小到海螺壳、高分子,甚至DNA,大到地球气旋、银河星云,都是黄金螺旋分形。

螺旋线

直线是1维的,平面是2维的,空间是3维的。而黄金螺旋的分形维度不是整数,为In29/ln8=1.619327…很接近1.618。分形大多以黄金分割为原则是自然界的重要规律,是具有众多庞杂无规则现象的大集合体的共同逻辑特征。

股市也是大集合体,具有不均衡变化、不可逆性、存在惯性记忆等特点。如果用数学方法描述,股市即是:由无数个具有某些共同市场性格的人组成的系统,系统内每个人的操作具有不确定性,描述系统整体的股市指数变动也具有随机性,这些指数的时间坐标曲线则是一些无规则的波动曲线。指数的随机性并不是说股市的指数是不可量度的,而是说指数的不可精确预测性。

20世纪30年代,艾略特发现了黄金分割比例关系在股市指数波动曲线中的存在,这比分形理论的产生时间早了近半个世纪。他天才地提炼出了股指波动的最基本循环单元——8波浪结构形态(见图1—6),而这些呈结构性形态之图形可以连接起来形成同样形态的更大图形。图1—1就是基本循环三个层次的链接。

8波浪结构形态

图1—6

正如富兰克林所言:“太阳底下没有什么新的东西,有的只是无限的组合。”股市的走势图正是由无数个基本单元组合而成的。如果用分形理论来描述,就可以说,股指的随机波动曲线具有“自相似性”,其分形维接近1.618。对美股历史和中国A股波动的分析已经充分验证,这就是市场波动的自然基因。

美国学者埃德加•E.彼得斯(Edgar E.Peters)在1994年出版的《分形市场分析》一书中,提出了分形市场假说(Fractal Market Hypothesis)。他从非线性的观点出发,强调流动性和投资目标时间长短对股市的影响。

彼得斯总结了以下5点:

(1)当市场由各种不同投资目标期的投资者组成时,市场是稳定的,这确保了有足够的流动性进行正常交易。

(2)信息对基本分析和技术分析的短期影响比长期影响要大。随着投资目标期的延长,长期的基本面分析更加重要。

(3)当某一事件的出现使得基础分析的有效性值得怀疑时,长期投资者或者停止入市操作,或者根据短期信息进行买卖。当所有投资目标期都缩小为同一种投资水平时,市场就会动荡不定,因为没有长期投资者为短期投资者提供这种流动性来稳定市场。

(4)价格是短期技术分析和长期基础分析的综合反应,短期价格变化的波动性更大。而市场的潜在趋势反映了基于经济环境变化而变化的预期收益。

(5)如果证券与经济周期无关,那么它本身就不存在长期趋势。此时,交易行为、市场流动性和短期信息将占主导地位。他同时认为,信息的重要性是按照不同投资目标期的投资者来判断的,信息的传播不是均匀扩散的。在任一时点,价格并没有反映所有已获得的信息,而只是反映了与投资目标期相对应的信息的重要性。 

虽然分形市场假说更广泛、深入地刻画了市场,比有效市场理论更符合实际,但笔者认为仍有一些方面值得商榷。

如果说上天是一位高超的设计师,他一定是用分形来构建这个世界的。自然界、人类社会,一切有形的、无形的东西,甚至包括人本身的思维,都具有分形波动的内涵!分形从独特角度揭示了世界普遍联系和统一的图景,在股市中也极其形象生动地体现出来。

让我们穿越有限无序的迷雾,去欣赏无限有序的风景吧!

关键字: 趋势证券股市
来源:实战看盘 编辑:零点财经

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