债转股中签后上市
但是正是因为它有这样的好处，所以打新股的股民越来越多，导致中签率越来越低。现在，“打新债”来了，你可以试试手气了。今日第一支可转债正式启动发行。东方雨虹发布可转债发行公告称，将在今日采用信用发行方式发行18.4亿元雨虹转债。雨虹转债也成为国内首只实施信用申购的可转债。这一切源于9月8日证监会发布的《证券发行与承销管理办法》重磅消息。当日，证监会在发布的《办法》中表示，参与网上申购的投资者申购时无需预缴申购资金，待确认获得配售后，再按实际获配金额缴款;参与网下申购的投资者申购时无需预缴申购资金，按主承销商的要求单一账户缴纳不超过50万的保证金，待确认获得配售后，再按实际获配金额缴款。此外，可交换债的网上发行由时间优先的配售原则调整为采用摇号中签方式进行分配。
其中，从资金申购到信用申购是对可转债市场影响最大的条款，这一方面降低了机构的成本，另一方面也刺激了可转债的发行。新规出台后，业内普遍评论认为，可转债发行改成信用发行之后，新债申购对银行间流动性的冲击减轻，不过，打新中签率也将下降，但整体将利好债券市场的发行。
据悉，雨虹转债的股权登记日为2017年9月22日。原股东认购日、网上申购日期为2017年9月25日，其中申购时间为深交所交易系统的正常交易时间。这意味着如果你在9月22日也就是上周五收盘的时候持有东方雨虹，那么你就自动获得了优先配售可转债的机会。
如果你不持股，那么作为社会公众投资者你需要手动操作来打新债：输入申购代码“072271”，申购简称是雨虹发债，每个账户最小申购10张(对应1000元)，最多申购10万张(对应1000万元)。按照提示操作，你就完成了一次“打新债”。
理论上，一张可转债可以拆分为一张普通的公司债券和一份股票期权，可转债的价值就等于两者之和。而新债的发行一般是按照票面金额100元进行认购，会明显低于其理论价值。因此，通常一级市场申购获得的可转债都能够获得一定的收益，且风险较小。
关于中签率，光大固收团队表示，对于雨虹转债，其采用只采用网上申购模式，机构与个人投资者均可参与，而且个人申购投资者并没有资产限制，因此雨虹转债的申购户数将远超EB申购户数，我们预计雨虹转债的网上申购户数在10000户左右，中签率在0.01%附近。
再说说中签后的收益率。新股中签，如果发行价高，涨停板又多，赚三五万是平常事。但是，新债中签你别抱那么大的期望。一般来说，新债上市之后，跌破100元面值的概率不高，但价格翻倍的概率也是很低，正常情况下，价格会在100-130这个区间徘徊，所以，打新债中签比起打新股中签，只能算是小赚。
海通证券认为根据实际的市场环境进行分析，如果“雨虹转债”能够顺利发行并进入二级市场交易，其估值可参考“三一转债”和“顺昌转债”，预计溢价率在17%-20%。考虑到新债上市可能会产生额外的溢价，参与申购的投资者有望获得较为可观的获利空间。
债转股中签后的买卖
在我们交易的时候，至少会看到买和卖各有五个档位。卖五到买一。这个价格是从高到底的，注意看卖一和买一的位置。这个价位可以看做是暂时的均衡价格。这就像是砍价。你想9块钱一斤买大白菜，但是老板说不行，最低10块钱;你说就9块钱，他说就不行，最低10块，谁让不让步，这个交易就无法撮合。在这里，你就是买一，老板就是卖一。除了这个老板，还有很多老板报价更高，同样的白菜，他们要卖11，12元一斤。除了你，还有很多想买菜的人希望菜价更低，比如8元，7元。这时候如果有一个老板，急着卖菜，不考虑交易价格。应该怎么办呢?很简单，直接跟你谈，你不是要9元吗?行，我的白菜9元给你。成交!所以，如果你在卖出时，注意是卖出，直接填写买一价，简单的方法是双击买一的位置，价格就自动填写了。就像那个老板一样，接受你的价格，就可以直接顺利成交了。说白了，你想卖，就要主动接受想买的人的价格。毕竟你着急。但是，还有一些情况，证券价格波动较大。怎么办呢?(在你填写价格的时候，买一的价格变了)为了确保成交，你就要填写更低的价格，甚至低于买一：比如一个老板喊道“我5块钱就卖!”这样也可以成交。但是成交价格并非是5元，而是9元!这是规矩，因为你先挂单在9元了，会按照当时那个瞬间的买一价格成交。
再总结一下：如果你是卖方，并且急于成交，比如你想卖出可转债，你填写的价格要尽可能低，接受买方价格，填写买一的价格就行。如果你害怕无法成交，就填写更低的价格，甚至到买五也可以(双击)，成交的价格是那瞬间的买一，而不会是你定的买五。还没完，一定要检查。在你卖出后，要确定委托是否完成，因为你的买和卖未必真的可以成交，这是由于价格波动太剧烈导致的。查询当日委托，如果发现有个“撤单”两个字，就证明当时并未成交，挂在那里了。如果你希望马上成交，你就要撤单，然后重新填写。
对银行和企业影响分析
对债转股企业的影响
降低企业资产负债率，增强资本实力，有效防范债务风险。同时，原有股东权益被摊薄。1）武钢集团。武钢集团资产总额1724亿元，总负债为1272亿元，其中流动负债高达1067亿元，资产负债率为73.7%。按照测算，此次债转股能帮助武钢资产负债率下降10%，即从75%左右回归至65%的钢铁行业平均负债率（3Q16资产总额1819.8亿元，总负债1265.6亿元，资产负债率69.55%）。2）云锡集团。目前云锡集团总资产500多亿元，总负债350亿元，资产负债率目前为83%。云锡集团设定的“降杠杆”目标为65%。通过此次建行债转股，可以降低云锡集团15%的杠杆率（3Q16资产总额530.4亿元，总负债428.1亿元，资产负债率80.71%）。
资本投入，利息压力减缓，改善企业的盈利能力。会对核心有前景的成员企业增资扩股；通过对成员企业增资扩股，增加成员企业净资本，增加成员企业核心竞争力。同时有前景的成员企业的利息压力减缓，自身发展能力增强。云锡集团：建行预计，到2020年云锡集团将以收入不低于819亿元、利润总额不低于23亿元的业绩，使投资者能够正常退出。
公司治理提高，业务层面合作。建行提出促国有企业完善现代企业制度，提高生产经营能力，加快产业转型升级。该目的能否实现，需要观察。同时会加强业务层面合作，例如对重庆建工，建行提出设立并表型基金投资建工控股承接的PPP项目，助推建工控股转型发展。
对银行的影响
银行面临的风险：
一是市场风险。股权投资不同于债权投资，项目是要承担风险的，投资风险最终还是银行曾担大部分。
二是国有公司治理风险。国有企业的公司治理问题可能比较复杂，银行能否在重大投资决策上有话语权，还需观察。
三是实践风险。市场化的债转股，银行从未操盘过，银行是否有这种能力。
对利润表的影响：短期影响很小，如果按账面1:1转让，银行的利润表基本没影响。中长期，则需要观察银行处理债转股的能力。
对资本有负面影响，但总体不大。《商业银行资本管理办法》规定，对于银行被动持有股权的资本占用，两年内风险权重为400%，两年后是1250%。该项目的持有股权期限按5年左右来设计，这意味着两年后建行的资本占用将上升。
但总体压力不大：一是银监会有可能调整政策：资本占用从两年调整到五年，以减轻银行资本金负担，提高债转股的积极性；二是通过银行资金撬动社会资本，银行自身出钱的比例不算高。
本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自负。股市有风险，投资需谨慎！
