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杨德龙股市最新消息:四季度A股投资的三大方向

2020-09-27 21:51:13  来源:杨德龙  本篇文章有字,看完大约需要13分钟的时间

杨德龙股市最新消息:四季度A股投资的三大方向

时间:2020-09-27 21:51:13  来源:杨德龙

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一、2020年是资产管理大年

海银直播间:今年前三季度,A股、美股、黄金等大类资产整体涨势不错,但今年实体经济受疫情影响严重,是否可以理解为,今年这些投资行情其实与实体经济基本面关系不大?

杨德龙:引用经济学家弗里德曼说过一句名言,一切金融现象都是货币的现象。这在今年的体现尤为明显。

为了应对疫情,美联储带领全球央行放水,资本流动性充裕。而实体经济受疫情影响,资金无法流入实体扩大生产,导致最终流入虚拟市场,如股市、黄金市场、大宗商品市场等。所以,这波行情反弹与全球央行的放水有关系,并不是由于经济繁荣带来的上涨。

“一切金融现象都是货币的现象”

二、推动A股市场上涨的两大因素

海银直播间:以前有人说A股是“资金市”,当前在全球量化宽松的背景下,是否可以说目前全球股市都成了“资金市”?

杨德龙:股票价格的上涨主要受两个因素影响:一个是基本面,一个是资金推动。格雷厄姆曾经说过,股市短期是投票机,长期是称重机。

从基本面来看,一个企业拥有业绩长期增长的能力,才能推动股价长期上涨。从资金面来看,当资金充裕的时候,股票价格上涨。当资金收紧的时候,股票价格下跌。

这两个因素分别代表了长期和短期影响。我认为今年的行情,属于短期因素的影响,与经济基本面没有什么关系。我建议投资人,长期投资主要关注基本面。

海银直播间:今年四季度市场可能有哪些风险因素?

杨德龙:主要的风险在美股。例如,巴菲特在二季度对美股进行了减仓。索罗斯也多次提示风险。美国很多投行均警示美股当中的科技股存在过度追捧的现象。美股有可能出现二次大跌,并拖累全球股市。

另外,疫情和中美关系也是全球市场不确定性因素。

“股市短期是投票机,长期是称重机。”

杨德龙<a href='/yangdelong/322891.html'>股市最新消息</a>:四季度A股投资的三大方向

三、有多空才有成交

海银直播间:很多资产比如中国的房价、美股,都是在增长中不断被质疑,又在质疑中继续增长,它的泡沫会有破灭的哪一天吗?

杨德龙:经济学家凯文斯说过的,有时候泡沫活得比你的寿命长。可能你认为有泡沫,但它不一定会破裂。

以中国楼市为例,过去10年不断创新高,尤其是北上广等一线城市。这是由于中国的一线城市经济发展好,人口不断涌入,伴随着m2规模不断扩大,资金流入楼市,这都是泡沫并未破灭的原因。

A股市场流行一句话,牛市总是在恐慌中产生,在犹豫中上涨,在疯狂中灭亡。有分歧才有交易,有多空才有成交。目前,无论美股还是A股,市场仍然在分歧中不断上涨,还没有到疯狂的阶段。

“有时候泡沫活得比你的寿命长”

四、坚持价值投资才是关键

海银直播间:有一条众所周知的投资原则:在别人恐惧的时候贪婪,在别人贪婪的时候恐惧。按此原则,在低部买入,长期持有就能穿越牛熊市。但知易行难,当看到市场在下跌时,还是会受到影响?

杨德龙:坚持价值投资才是交易关键。不用过多考虑交易方面的特征。比如茅台,无论股灾、中美摩擦、疫情冲击,好的公司就是能穿越牛熊周期的。找到这样的好公司,才是抓住投资的关键。

海银直播间:目前A股4000多家上市公司的市盈率,中位数大概是55倍。但交易活跃的市盈倍数却高达70-80倍,这是否意味着A股投资者的风险偏好在提升?

杨德龙:A股市盈率中位数55倍的原因在于:好的股票估值受到资金的追捧,出现了比较高的上升。另一方面,这两年创业板上市的科技股,盘子小且初创阶段没有太多利润,它拉高了整个市场的平均估值以及中位数的估值。

我认为,对于科技股来说,我们需要打破这种唯市盈率论的方法。要看它有没有技术含量,有没有市场空间,将来能不能成功。例如,美股上市的特斯拉曾持续亏损,今年才盈利。但它的市值已经是丰田的2倍,是福特的10倍。

“要打破唯市盈率论”

五、高估值不等于高投资价值

海银直播间:高估值和投资价值能否划等号?

杨德龙:高估值不等于高投资价值。我建议大家不要跟风炒作没有基本面支撑的股票。

这几年市场发生显著变化,机构投资者占比已经超过散户。市场从原来的炒股转向基本面研究。也存在游资炒作低价股,但都是昙花一现。

有些股票,投资者愿意给一个高估值,源自于对它的未来期待很高。例如茅台,第三方公司给的品牌定价约3000多亿,但它的品牌价值并不在资产负债表里边,也没有反映在市盈率里面。

还有一类我把它叫做价值陷阱。比方说像银行股,像钢铁、煤炭、化工,这些传统行业,市盈率都很低,但将来的成长空间受限。所以,现在即使估值低也不是买入的理由。

“避免价值陷阱”

六、券商是A股行情风向标

海银直播间:相较于银行、保险等金融股,券商股为何估值近几年会大幅提升?

杨德龙:过去银行业的利润几乎是所有工业企业之和,未来会逐渐下降,支付宝这样的金融科技公司都在抢占银行的市场份额。相对于银行板块,保险和券商均属于朝阳行业。随着中国人买保险的意识提升,保险的成长机会好于银行。

中国的券商板块,首先,相对于美国同业,净资产并不高。伴随着中国未来十年要打造航母级券商的目标的实现,这一板块存在一定的发展空间。此外,券商一定能分享到未来中国资本市场大发展的红利。在房地产严格调控之下,伴随着央行的放水,资金大量流入资本市场,券商则成为资金流入市场经过的第一站,所以,它将成为A股行情风向标。

“保险和券商均属于朝阳行业”

七、抄底港股的正确姿势

海银直播间:沪港通开通以后,为何A+H股溢价不降反升?

杨德龙:我觉得主要的原因不是A股,而在于港股方面。受风波和疫情的冲击,导致香港经济大幅回落,这对港股造成较大影响。美国取消香港的一些待遇,也会影响到市场信心。最终导致A股和港股的溢价更高。我认为,待香港局势稳定,疫情控制,与内地的交往完全放开,港股的估值会提上来。

海银直播间:港股现在适合抄底么?

杨德龙:香港的前景肯定是好的,但需要多久,我不好预测。港股当中的腾讯、阿里、京东、网易等独角兽企业涨势不错,说明新经济龙头企业受到追捧。

我建议投资人,最好通过买入沪港深基金来投资港股市场,毕竟基金经理在选股、行业配置上会更专业。

“通过选择相关基金来投资港股”

八、四季度A股的三大投资方向

海银直播间:四季度的投资机会存在于哪里?

杨德龙:我在3月份美股暴跌时提出全球金融市场完成巨震需要三个阶段,现在逐步得到市场的验证。在第一阶段,以美股暴跌为标志,出现流动性枯竭,所有资产都暴跌,避险资产黄金也出现大幅下跌。第二阶段是流动性改善带来的大幅反弹阶段。

未来第三个阶段,是全球资本市场巨震逐步完成的阶段,这个过程要想结束,就要看到欧美等国家的疫情得到有效的控制。而这时候A股市场将见到十年大底,延续之前的慢牛长牛行情,迎接未来的黄金十年。

从投资方向来看,我建议长期关注消费、券商和科技。白酒、医药、食品饮料这些消费白马股股价已经创历史新高,下半年上涨幅度可能稍慢,但还是会继续表现。

从配置时机上来看,我认为,只要你在一个底部区域抄底,就已经是赚到了。根据过去经验判断,白酒类行业龙头股调整幅度在20%以上就可以考虑抄底。之前涨幅过大的一些消费股和医药股,可以等待调整到30%以上的时机。

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