一般而言，新股的炒作常具有以下几种形态:
一、高举高打型
在新股炒作的过程中，大多数主力会利用投资者对新股的情况不知而展开高举高打的过程，高举高打的形态往往具有以下儿种形态:其一是出乎市场的意料之外进行高开。不少新股在市场预期较高的情况下，常会呈现出高开高走的情况，因为不少股票在上市时市场的预期很高，而主力也想进行一番炒作，若开盘价较低，原始股东采取较为惜售的方法，而如果其高开的话，原始股东常会抛出，这样其往往能轻易获取筹码，主力很可能会通过高举高打的方法，先高开，随后在盘中进行洗盘。这样极易取得充分的筹码。从沪深两市近期几年上市的新股中，不少新股的炒作往往会呈这种炒作方式。如基金金泰在上市当初并不被市场所看好，认为其流通盘在20亿基金单位，是较难取得炒作，因此，该基金上市当日开盘价较高，在以1.45元开盘后，当日拉出一根小阴线，以后该基金却持续被炒高，最后在见顶后2.43元后才走出下跌通道。
图10-2基金金泰上市后的走势图情况
沪市较为典型的牛股葛洲坝在上市当日也曾具有较佳的炒作，该股以14.49元开盘，在第一个小时中该股很快被打压至13.55元，但第二个小时该股在拉小阴线后，以后连拉大阳线，该股几乎在经过9个交易日的炒作后股价达到22.90元。主力顺利地实现了炒作的过程。
从新股上市后的走向看，大凡被成功炒作的新股大都具有被市场关注这一重要特征。一般而言，若缺乏被市场关注这一重要因素，无法吸引市场的跟风盘，一旦被炒作也不易取得~定的效果。这是因为作为新股的炒作需要资金的配合，一旦将某股打至-定的价位后，若该股不被市场所看好，主力较难对该股进行成功的炒作，而一旦上涨则缺乏有力的买盘将股价托住。实际上，沪深两市在近几年上市近儿百只新股，不少新股尽管业绩很佳，但较难逃脱高开低走的厄运，而不管是否会得到炒作，很大程度上与市场所关注具有密切的关系。
一般而言，要被市场引起关注的新股具有以下几方面的因素:其一，属于股市中的第一次。股市中的第一次是极难得的机会。股市中的第一次往往具有极富有成效的盈利机会，最明显的不过为第一次的认购证机会，沪深两市在1992年曾第一次发行认购证，由于众多的投资者对认购证的认识不深，使很少一部分投资买入认购证，第一次敢于购买认购证者成为第一次吃蟹者，不仅获得极大的收益，而且成为沪深两市少有暴富者。但第二次认购新股可能会有所收益,但与第一次相比，其收益率却大为降低。在认购证中是如此，在股市中也易出现这种情况。不少第一次被炒作的题材往往会出现翻倍的效果，但第二次类似的事件产生后，却较难产生类似的效果。如大盘第一次被成功地炒作的是葛洲坝，该股当初上市曾并不被市场所看好，但该股在上市后竟从12元直炒至23元，在较短的时间内股价涨了将近90%，但第二只大盘股一汽轿车在众多投资者一致看好的情况下却高开低走。基金亦是如此，第一只投资基金基金开元和基金金泰上市前也并不被市场所看好，但两只基金在以1.45和1.35元开盘后，即高开高走，最高曾上涨至2.23元和2元，从而使敢于介入的投资者在第一时间内获利不亚于第一次认购证的收益。从股市中的第一次情况分析，往往具有以下几个特点:
1.为投资大众所忽视
从第一只认购证、第一只大盘股、第一只投资基金上市的过程看，均具有不被市场所看好的特征，这类被炒作成功的基石是不被看好的特征，在股市中常会有这种情况，当投资者一致看好某种股票，却较难得到成功的炒作，这主要原因在于股市是直接涉及到金钱利益，在形成一致性的从众行为后，往往不会取得成，功的炒作要件。而不被看好的特征却使其形成了易被成功炒作的要件，正是由于不被看好，所以会形成持续上涨的条件。像第一次发行认购证时，多数人对这一新生事物认为不值得买，认为花三十元去买一张机会颇不值得,但第一次机会却在众多投资者都不看好的情况下产生巨大的盈利机会。实际上，正是不被看好才会形成股市中的巨大的盈利机会，因为当众多的投资者一致看好后，却没有这种机会了。最明显的表现为前面所述的在葛洲坝炒作成功后，众多的投资者开始一致看好一汽轿车，从而导致该股.在上市后竟以16元开盘，从而失去了被炒作的价值。
2.作为新生事物所具有无法替代性
新生事物往往具有无法代替性的特点，也往往是众多的投资者所无法认识的原因，若具有原来事物的特性的特点，则失去了新鲜的特征，其第一次的成因也不会产生。作为股市中的第一次常会使众多的投资者无法加以认识，这也是使众多的投资者无法积极参与的原因。这种情况往往会造成投资者所造成在认识上的迷茫，从而贻误了获利的机会。因为作为被成功炒作的要素角度看，往往具有新鲜性的东西在股市中会得到成功的炒作，而属于老生常谈的题材往往会得不到市场短线资金的积极认同。
3.代表先进的管理层特定意图的事物
从股市中第一次被成功炒作的原因看，离不开能代表股市中的先进的一面，当然其中不少属于管理层的意图，这种意图是构成股市中被第一次成功炒作的重要基因。每次被成功地得到炒作的事例往往具有作为政府意志代表的管理层的意图。如第一次被狂炒的大盘股葛洲坝实际上代表着市场对作为一家折射中国改革开放进程中的三峡水利开发的前景的看好，而作为第一批上市的投资基金同样也是政府做多意志在二级市场上的表现，因此，第一次所折射出的对未来的看好往往会在第一只股票中得到充分的宜泄，股价的暴涨也势在必然。
在股市中常常会有这种情况，当众多的投资者从失去了第一次机会以后，往往会对类似以后再次出现的机会耿耿于怀，从而看好第二次出现的类似的事物，可股市中却常常会捉弄人，当第二次类似题材再次出现后，却使介入的投资者受到愚弄，有的甚至严重被套，从近期市场角度看，有不少投资者在基金兴华、基金安信等股票中高位被套，有的认为既然基金开元和基金金泰能被炒作，为什么不能在2元左右买入基金兴华，而有的投资者看到清华同方能涨至46元，就过分相信宏图高科也能涨至如此高的价位。这对投资者是深刻的教训。从高开高走的股票当中，大都可以发现这类股票的质地较佳，像大唐电信作为一家高科技股票，从该股的近期的情况分析，公司在中国西部地区规模最大的电信科技产业园一大唐电信科技产业园日前在西安破土动工。项目建成投产后，将使中国电信设备的研制、生产迈上一个新台阶。由西安大唐电信有限公司投资兴建的大唐科技产业园，地处西安高新技术产业开发区内，占地279亩，总投资5亿元人民币。园区包括综合大楼、实验大楼、培训大楼、生产厂房、动力中心、综合配套设施等，全部工程预计在三年内完成。电信科技产业园建成后，将形成年产600万等效线交换机、200万线SP30CN商业网通信系统、25万信道M30-G移动交换系统和其他先进通信产品的生产规模，年销售额可望达到55亿元人民币，实现利税18.8亿元。从公司投资项目来看，有投资少，建设期短，投资收快的特点。公司预测1998年净利润可达10703万元，每股收益0.342元，如果13个项目能按期完成，按期回收的话，1999年和2000年公司利润可增加1.3亿元和1.4亿:元，2000年利税额可达3.5亿元。像如此佳的股票当天开盘的价位仅在17.45元，从而使一些敢于买入的新股的投资者短线获取了极佳的收益。
而且从高开高走的股票当中，颇能发现有极强的多头的能量，一般而言，高举高打的股票常会在当天拉出大阳线，以后在经过震荡整理后，有极强的上攻的能量，成交量会明显放大。
二、高开低走型
据笔者对沪深两市新股进行研究后发现，除少部分新股在上市当日表现出高开高走之外，大部分新股会表现出高开低走之态。新股的高开低走与两大因素有关:其一，从目前新股的认购的机制看，大都采取上网定价认购的方式，这种方式的最大的缺陷是造就了一大批新股认购的专业户，一旦认购后，上市当日不管什么价就一抛了之，然后再次寻找新股认购的机会。实际上，目前所存在的新股认购的盈利远胜于二极市场操作的特征，从而
使众多的社会资金集中在新股的认购之中。据笔者调查发现，目前一级市场存在有近2500亿元的认购资金，而且其一上市即采取抛掉的方法。其专门从事一级市场认购的获利率远胜过在二级市场中进行艰难的操作。1998年有1000万元的资金始终在一级市场专门从事新股认购的话，其盈利将有25%~28%左右。其二，从大盘所处的位置看，也极易形成造成有高开低走的情况，若大盘处于极高的点位时，一般而言，新股的开盘大都会表现出高开低走的情况，最为典型的为沪市的第--百货在沪市的1558点上市，当日开在84元后从而带动大盘的下跌。其三，目前不少上市公司常会想让自己上市当天以不俗形象引起市场的关注，而常会出资部分资金开出较高的开盘价。
从新股炒作规律看,在所有上市的新股中，除少部分在上市后呈高举高打以外，大都新股的炒作都会呈高开低走后，再高走的炒作形态。这种炒作的方式主要还是必须根据市场主力炒作意愿而定。高开低走后再次被炒作的股票大都有一个重要的内在因素，即其股价在上市后，随着股价的逐渐下移反而体现其炒作的内在价值。这种情况的发生常会和这类股票具有较佳的基本面形:态有关。其中不乏是一些高科技板块中的绩优股。比如说，像南京高科在上市当天以25元开盘,在稍上摸至28元后，随后走出盘跌走势，以后该股在下跌至13.79元后开始走出持续上涨的行情，在除权后该股曾一度上涨至32.85元，以复权计算的话，股价已涨至39元。
在这类股票的炒作中，常会有两种形态:其一是上市后高开低走，在较短的时间内再炒上去的过程。这类股票在沪深两市很多。较明显的表现为像沪市的复兴实业，该股当天以25.00元开盘后，随后在较短的时间内下跌至20.02元，以后该股开始走出.上升通道，并在较短的时间内上涨至34.61元。这类股票从高开到低走，有的股票的时间周期在一个星期之后，而有的则在两至三天时间内。其二是，上市后高开低走，随后经过相当长一段时间的下跌后，再次产生上涨的过程。这种情况产生后，其时间跨度较长，有的甚至在几月甚至一年以后。这类股票一旦成为后发制人的股票，其爆发力常会要超过上市后即被炒作的股票。如清华同方在上市后在以27.28元开盘后，当天曾上涨至37.88元，以后该股一路的盘跌，在长达三个多月的盘跌之中，该股曾一度下跌至19.20元，随后该股开始形成上升通道，在近半年的时间内，该股股价几乎翻了两倍，最高曾上涨至44.60元，以复权价计算的话，该股已达到66.90元。该股如此大的炒作若以上市后即进行的话，一则原始股东不愿抛出股票，这样主力进行炒作的成本很高，二则也不易产生如此大的炒作空间。因此目前不少新股在上市常会表现出高开低走之态，随后主力在较低的价位进行从容地建仓，一旦进入拉升阶段，常会是其实现利润的阶段。
三、低开高走型
低开高走的情况在沪深两市也很多，应该说，低开高走的股票给短线操作易带来较快的利润。低开高走类的股票与以下几大因素有关:其一，当大盘暴跌之际，上市的新股往往价格不会开得很高。主要原因在于当大盘暴跌以后，新股持有者往往会被大盘的下跌而降低了持股的预期。如中国伟人邓小平逝世的当天，当天上市的宜宾纸业竟然以10.88元开盘，该股当天上涨至15.60元，当天买入股票的投资者获利极为丰厚。其二，大盘处
于极度低迷之际。在熊市常会发生不少股票的上市的价格开得极低，有的甚至跌破发行价。沪市的长春长铃在1996年3月18日上市，该股发行价仅为6.98元，但开盘价却是7元，上市后不久便跌破发行价，最低下跌至6.74元。其三，一些股票的内在价值本身被市场所低估。如有的股票在上市后开盘价很低，像沪市的生益股份曾在1998年10月28日上市，当时正逢大盘走上升通道，而该股却开在7.28元，该股作为一家电子类的股票，其市场价格显然被低估了，因为当时不少新股开盘价都比较高。因此，配合大盘的上涨，该股从7元左右一直上涨至9.60元，像深市的秦川发展也出现类似的情况。
低开高走的情况发生大都有以下几种内在条件:其一，必须是在大盘上涨途中。若大盘呈盘跌或者暴跌之中，这种条件较难以形成。像沪市曾在1999年1月上市了黎明股份，该股当天仅以6.98元开盘，由于大盘正好处于下跌之中，该股并未呈现出高走之态，反而在较短的时间内下跌幅度达到30%。其二,必须要有题材的配合。像沪市的华资股份也曾表现出低开高走之态，该股的高走很大程度被市场认为该股属于一家高科技股票，以其7.8元左右的价位开盘价位显得太低，故而该股也在较短的时间内上涨至9.85元。
一般而言，新股上市后一段时间内，基本上会有这三个阶段，这三个阶段的股票常会有不同的结果，从这种结果而言常会以下列几种方式出现:
第一，股票的价值远在其股价之下。这种情况常会表现为不少股票在高开后高走，但由于其股价明显被炒高，在得不到基本而支持的情况下而出现较大的跌幅。这种情况极为普遍，像前文曾提及沪市的宏图高科，该股在以28元开盘后，在短短的几天时间内一度上行至34.58元，但最后其股价仍必须以其内在的价值定位。低开高走的股票许多股票常会有较佳的炒作过程，特别是一些在大盘暴跌之中上市的股票，尽管上市之初出现了低开高走，但由于其内在的价值不佳，常会在上涨至一定高位后最后仍以其内在的价值进行合理的定位。像宜宾纸业该股在上市之初以10.88元开盘后低开高走，在上涨至15.72元后，该股最终还是进行了价值回归，最低曾跌至5元(以复权价计算为6.5元)。
第二，股票的内在价值在其股价之上。这种情况常会表现在高科技股票之中，像东大阿派、天大天财等股票上市后股价都比较低，尽管这类股票在上市后曾受到一波的炒作，但最终还是明显在原来上市之初的价格之上。沪深两市有一些股票始终成为广大投资者持有的对象，最典型的如苏州高新，该股上市之初是以18.30元开盘，但以后每年都进行了送配，但每年都有一波填权的过程，从而使持有者获取了极为丰厚的收益。
