来源：新浪财经
文/前海开源基金首席经济学家杨德龙
7月21日周二，沪深两市出现了震荡走势，没有延续周一大幅上升的趋势，但盘中的热点依然较多，其中蚂蚁金服板块尤其引人注目，因为蚂蚁金服周一宣布将在科创板和港股两地上市，对该板块形成较大利好。蚂蚁金服目前是全球最大的独角兽企业，上市预计市值高达2000亿美元，蚂蚁金服也是我国新经济的代表，全面包括了消费、科技、金融的概念，具有较大的发展空间。白酒板块结束了周一的调整，出现了一定的反弹。生物医疗板块也表现突出，原因是美国传出做新冠肺炎疫苗的研究取得了较大进展。周一涨幅较大的军工、环保板块出现了大幅调整，军工和环保一直以来长期业绩增长相对较弱，因此在表现上主要靠事件的刺激，如有利的政策出台时表现会比较强，但涨上去后由于没有很好的业绩支撑，回调也较大，当然军工和环保也有一些龙头公司的业绩开始逐渐释放出来，和过往相比，已经具有了一定的配置价值。整体来看，现在A股市场已经确立了牛市的走势，并且从长期来看，我认为现在仍处于牛市的初期，我一直建议大家关注三大方向：消费、券商和科技，这三大方向是过去一两年表现最好的三个方向。消费三剑客：白酒、医药、食品饮料是消费里表现最好的，特别是今年白酒和医药的龙头股不断创新高。上周四开始，出现了一定回调，主要原因是获利回吐的压力，从长期看，白酒和医药的配置价值依然较高。从估值看，食品饮料的估值相对较低，但调味品已经涨得比较高了。乳业的估值相对来说处于消费股里的洼地，是可以关注的。医药今年是受益于疫情的推动，表现非常突出，医药的估值目前处于历史的高位，因此从短期看，这些医药股确实具有一定的估值压力，但从长期看，医药方面的消费势必会不断增加，经过这次疫情，大家对于健康的关注度也会更高，将来对医药的消费会有较好的增长。从长期看，中药龙头股，西药龙头股，疫苗以及医疗器械的龙头股是值得长期关注的。科技板块中的新能源汽车、芯片板块是大家关注的主要方向，特别是特斯拉市值不断创新高让大家对新能源汽车的前景更加关注，锂电池板块无疑是最受益的。芯片板块在芯片龙头中芯国际回归客场版上市后受到广泛关注，最近已经有所表现，但芯片波动比较大，原因是科技股的特点是当前还没有释放出业绩，估值较高，一旦有风吹草动股价波动较大。券商作为行情的风向标是一直建议大家可以配置的，牛市不止，券商股的表现也不会停止。周末监管层发文，鼓励券商基金并购重组，这是打造航母级券商的重要措施，有利于头部券商的长期发展，因此建议大家可以长期关注券商股的机会，消费、券商和科技建议大家仍然按照五三二的比例来配置，一半的资金配置在业绩稳定的消费股上，30%配置在行情风向标券商股上，20%配置在科技上。这样，进可攻退可守。
A股市场当前已经从上半年的局部牛市转向下半年的全面牛市，越来越多的板块和行业加入到上涨的行列，不仅仅是消费和科技，如最近的水泥、有色都上涨起来，军工开始表现，光伏也走出了不错的走势。现在越来越多的板块和行业加入到上涨的队伍。这表明市场的行情正在向全面牛市转换。今年经济面出现强劲复苏，央行实施低利率宽流动性的政策环境，以及居民储蓄向资本市场大转移等等，这些支撑了A股市场走出全面牛市，因此这一次牛市的持续的时间可能会超过大多数人的预期，市场的机会也会更多。
隔夜美股再次收高，科技股领涨，纳斯达克指数再创收盘历史新高，纳指上涨幅度达2.51%，微软、苹果、英特尔、IBM、亚马逊、特斯拉普遍上扬，特别是亚马逊收盘大涨7.9%，特斯拉收高9.5%。科技是美国的优势，因此美国科技股的表现一直引领两市，道琼斯指数的表现则相对较弱。美国国会正在继续讨论新一轮财政刺激方案来应对疫情冲击，美国总统特朗普已与国会共和党的盟友在11月份大选之前采取一些措施来挽救疫情导致的经济进一步萧条。但美国的疫情仍在快速的上升中，并没有得到有效控制，这是美股以及美国经济当前较大的风险点。美国经济面出现了一定的复苏，但复苏的强度仍受到疫情扩散的影响。美国股市由于和美国经济链的脱节比较严重，当前具有一定的估值泡沫，因此美股这次大涨也是美联储大量放水带来的上涨，估值已经接近历史高点，在3月份A股出现牛市泡沫破裂的断崖式下跌，随后美联储采取了史无前例的刺激措施美股再次回到了历史的高点。但美股的风险依然是存在，因此建议大家，现在更多的关注A股的机会，A股目前整体的估值仍在底部，风险是局部的，只是个别股票在估值上有偏高。
支付宝的母公司蚂蚁金服宣布将会启动在科创板和港交所主板同步上市，这是近期市场最大的热点之一，蚂蚁集团是中国最大的移动支付平台支付宝的母公司，也是全球领先的金融科技开放平台，它的上市引起了全球投资者的关注，给我们科创板的发展带来了新的机会。相关板块和概念股，在今天出现了较好表现，多只个股冲击涨停，这也是近期市场关注的一个热点，相关概念股多数都属于科技板块，科技是市场关注的方向，但由于科技公司的业绩释放较慢，因此股价的波动也会较大，我建议大家配置科技股或科技类基金的占比量不要超过20%，进可攻退可守。
总结来看，当前市场已经确立了牛市的走势，在上周四市场出现黑色星期四大跌时，我建议大家要树立信心和耐心，把握市场中长期的机会，不要过于在意短期市场的波动，优质股票每轮下跌都是抄底的机会，因此这次市场刚好为前期踏空的投资者提供了难得的上车机会。这段时间，一些爆款基金也会趁市场调整时去抄底优质股票进行建仓，在居民储蓄大转移的背景下，在房住不炒的调控下，将来会有更多资金流入到A股市场，其中大部分是通过买入基金来进入到市场，这将给A股市场慢牛长牛行情提供机会。坚持价值投资，做好公司的股东是我反复强调的，现在有越来越多的投资者认可价值投资，加入我的价值投资圈，希望将来价值投资成为大家普遍接受的投资理念，以往机构投资者比较偏好价值投资，长期投资和外资，我希望的未来，普通投资者也要坚持价值投资，学习价值投资，争取学会选择好公司或好基金，通过较长时间的持有来分享企业的成长，分享A股市场的投资红利。过去追涨杀跌频繁交易，炒消息炒题材的方法已经过时，如果不转变投资理念，不改变投资方法，会很难抓住这轮牛市行情，而坚持价值投资，做好公司的股东是抓住市场整体机会的最重要的方面。
