【摘要】安信信托股份有限公司是国内最早一批金融类上市公司，也是目前我国仅有的两家上市信托公司之一。
本文以公司2014年年度报告为基础，主要从公司核心竞争力和财务数据对其投资价值进行分析。
【关键词】安信信托 竞争力 盈利能力
一、公司简介
安信信托股份有限公司（简称安信信托）是中国第一批股份制非银行业金融机构，成立于1987年，1992年转制为股份有限公司，1994年在上海证券交易所上市（股票代码：600816），2004年迁址上海。是国内最早一批金融类上市公司，也是目前我国仅有的两家上市信托公司之一。
二、公司行业状况与地位
从目前中国宏观经济和金融业态发展趋势来看，信托公司在中国的发展空间依然是广阔的，即便信托行业要历经痛苦的转型期，甚至承受来自其他金融机构的竞争压力，结合国内信托业务发展的现状和国外信托业务发展的经验，未来行业发展的竞争焦点主要集中在以下几个方向：与城镇化相关的基础产业；与国计民生相关的产业；证券投资及相关行业；体现金融特点的行业。
根据中国信托业协会信息披露，协会内信托行业公司数量目前为68家。截止目前，我国信托行业上市公司仅有两家，分别为安信信托股份有限公司和陕西省国际信托股份有限公司。安信信托股份有限公司是东部沿海地区唯一一家上市信托公司。
三、公司主要竟争力分析
（一）上市公司的资源优势。银监会对信托公司的设立条件、最低注册资本、出资方式和出资人要求均有严格的限制和最低标准，行业准入门槛较高。对于公司的内部治理，风险控制，董事、高级管理人员和执业人员的综合素养、专业性同样设有较高要求，信托业具有明显的行业壁垒和准入门槛。因此，金融许可证本身属于稀缺性经营牌照。
（二）公司以产融结合的盈利模式拓展市场。信托业跨越金融各领域，跨越实体经济和虚拟经济。公司在多年经营中探索出产融结合的盈利模式，积极把握市场机遇，调动整合市场资源。
（三）主动管理能力较强，业务转型创新较快。
（四）具备一定规模的忠诚客户和较强的市场营销能力。
（五）地处国际金融中心上海的区域优势。
四、公司财务状况分析
（一）偿债能力
信托资产一般投放周期较长，所以此处主要分析公司长期偿债能力。分析发现，公司利息保障倍数从2012年的181倍快速增长，2013和2014年的利息保障倍数已经达到440倍之高，主要原因是公司营业收入大幅提升，其来源主要是前期对外提供贷款和垫款所取得的利息收入开始回收，随着公司业务量的增加，公司所收取的手续费和佣金收入大幅增加。
2014年2月第七届董事会第九次会议通过了公司非公开发行股票的预案，本次非公开发行拟募集资金总额不超过人民币33亿元，所募资金将用于扩充公司的净资本，为公司展业提供资本保障。这可以确保公司固有资产充足并保持必要的流动性，此外还能有效降低公司资产负债率和产权比率。从2013年到2014年末，公司资产负债率和产权比率均明显下降。
（二）盈利能力
本文主要通过主营业务利润率、净资产收益率、每股收益、每股经营性现金流量这五个指标进行分析。
2012至2014年公司主营业务利润率和净资产收益率均逐年攀升。主要是销售收入不断增长，且销售成本增长慢于销售收入，因为公司主要经营信托业务，没有直接业务成本，只有一些与业务相关的管理费用等成本，在业务量增加的情况下，公司有效控制了这些间接成本，推动了利润大幅增加。净资产收益率的增加则主要是由于净利润的的不断增长，从2012年到2014年末，净利润增幅巨大，三年间几乎增长了10倍，这主要得益于公司积极转变传统业务模式。同时公司还加强了对闲置货币资金进行流动性管理，投资低风险、高流动性的金融产品。
（三）发展能力
本文通过主营业务利润增长率和总资产增长率这两个指标来分析公司的成长力能。 经过2012年这一整个年度的转型调整后，2013年公司营业总收入（利息收入、手续费及佣金净收入）增加。报告期内公司信托业务模式正逐步从传统融资项目向产融结合方向发展，在风险可控的前提下，无论在业务规模还是盈利能力方面较上年都有较大的增长；另一方面随着公司固有业务资金的不断充实，公司固有业务贷款规模也有较大幅度增长，利息收入上升，同时公司加强闲置货币资金进行流动性管理，投资低风险、高流动性的金融产品，取得了不错的投资收益，这些因素都这使得公司2013年和2014年营业收入和利润大幅提升，从而驱使主营业务利润率提升。总资产增长率的提升则是因为公司注重扩充资本以抵御行业风险的结果。
四、总结
从信托行业角度来看，信托功能的“三分天下”格局已经形成，它们分别是：融资信托、投资信托和事务管理信托。过去融资信托一枝独秀的局面已经得到根本扭转。它是信托业适应市场需求结构变化、主动谋求发展的表现。
根据目前市场表现可以看出，安信信托具有较低市盈率市。而市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，相当于每股收益的资本化。安信信托从市盈率上判断尚有较大发展空间。此外安信信托作为我国信托行业目前仅有的两家上市公司之一，这使它具备了上市公司的优质资源和市场影响力，公司地处我国金融中心上海市，地理条件得天独厚，同时也具备优质的核心竞争力和较好的财务状况。这使得公司对投资者有一定吸引力。
