最普通的一类期权是看涨期权（call option），看涨期权赋予持有人在一个特定时期以某一固定价格购进一种资产的权利。对资产的种类并无限制，但在交易所交易的最常见期权是股票和债券的期权。
例如，IBM股票的看涨期权可以在芝加哥期权交易所购买。IBM公司本身不发行（即出售）其普通股股票的看涨期权。反而那些个体投资者才是IBM普通股股票的看涨期权的原始购买者和出售者。假设这是4月1日。一份典到的IBM公司股票看涨期权使得投资者可以在9月19日当天或在此之前（期权到期日为每月第三个星期五后的星期六）以100美元的执行价格买入100股IBM公司股票。如果IBM公司的普通股价格在9月19日当天或之前有可能超过ITUO美元，那么这份期权就是有价值的。看涨期权在到期日的价值
普通股股票的看涨期权合约在到期日的价值是多少呢？答案取决于标的股票在到期日的价值。
我们继续以IBM为例。假设股价在到期日是130美元，期权的购买者0有权以100美元的执行价格购买标的股票。换言之，他有权行使看涨期权。有权以100美元去买价值130美元的东西当然是件很好的事情。在到期日，该权利的价值等于30美元（=130美元-100美元）。
如果在期权到期之日，IBM股价更高的话则看涨期权更有价值。例如，如果IBM的股价在期权到期日是150美元，那么看涨期权将价值50美元（=150美元-100美元）。事实上，股价每上升1美元则看涨期权价值相应上涨1美元。
如果股价高于行权价，则称看涨期权处于实值状态。当然，普通股股价也可能低于执行价，此时则称看涨期权处于虚值状态，持有者将不会执行期权。例如，如果股价在到期日是90美元，理性投资者就不会行权。谁会为市场价值90美元的股票支付100美元呢？由于期权的持有者没有义务行权，因此他可以选择放弃期权。结果，如果IBM的股价在期权到期日低于100美元，则期权的价值为零。在这种情形下，看涨期权的价值就不是431股价与100美元之差，即不是持有人有义务执行看涨期权时本该有的值。
图22-1描绘了对应IBM股票价值的看涨期权价值。它被称为看涨期权的曲棍球棍图。若股价低于100美元，则该期权是虚值的，因而毫无价值。若股价高于100美元，则该期权是实值的，且股票价格每增长1美元其价值也增长1美元。注意，看涨期权不可能有负的价值。它是一种有限责任工具，这意味着持有人可能遭受的全部损失是他购买期权时所支付的费用。
图22-1 看涨期权的到期日价值
例22-1看涨期权的损益 假定乐现先生持有TIX普通股的1年期看涨期权。它是欧式看涨期权，可按每股150美元执行。假设到期日已经来临，则这个，TIX看涨期权在到期日的价值如何？如果TIX公司的股价为每股200美元，乐观先生可以执行该期权，以每股150美元购进TIX股票，然后立即以每股200美元卖出。乐观先生将可赚50美元（=200美元-150美元）。然而，假设77X公司在到期日每股股价仅100美元，如果乐观先生仍然持有该看涨期权，他将会放弃行权，在这种情况下TIX看涨期权在到期日的价值是0。
