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据《基金黑幕》称，基金裕阳就没有披露风华高科、乐凯胶片、清华同方、电广传媒、东方担业、东大阿派在报告期内的累计成交量。因为这6只个股期初、期末均有余额，于是就可以不必披露了。而报告期间，风华高科有增发新股、乐凯胶片10转增5、清华同方10转增4、东大阿派10转增3，基金裕阳持股均有重大变动。这6只重仓股的市值高达12亿元之多，期间可能创造了巨大的滚动成交量。

显然，基金裕阳是“重罪”在身。2001年证监会调查“基金黑幕事件”，以致当时博时分管投资的副总蔡明受到牵连。证监会的调查发现：2000年博时基金存在着明显的异常交易行为。蔡明被认为是始作俑者，他也因此离开博时基金，远赴美国。也有说法是，证监会查了半年多都没有查出结果，而蔡明刚好在那时赴美做访问学者。

回国后，蔡明进入当时默默无闻的云南国投担任总裁，提出新的“主题投资”理念，在中国股市引起巨大反响。

2007年4月，蔡明重返深圳创办民森投资有限公司，注册资金1000万元，经营范围包括投资管理、投资咨询等诸多业务。蔡明担任董事长兼投资决策委员会主席，值得一提的是，出任总经理的则是蔡明10多年来的得力助手—汪德生。

蔡明生于1966年，汪德生较他年长近3岁。早在海南港澳信托时期，汪德生就是蔡明手下的研究员。此后10多年，两人可谓“形影不离”，成了黄金搭档。

在蔡明离开港澳信托前往博时基金后，汪德生也被招至博时摩下，随后成为基金裕元的基金经理。2001年蔡明与汪德生因“基金黑幕事件”受罚，两人离开博时。后蔡明出任云南国投总裁，汪德生也加盟云南国投并担任中国龙信托计划首席信托经理。业内人士认为，从民森投资人事安排上可看出，蔡明将在自己的私募基金上投入不少心血。

6月底，民森投资与信托公司合作推出的两只阳光私募信托民森1期与民森2期正式宣布成立。令业内人士叹为观止的是，民森投资将上述两只基金自成立之日起的认购门槛提高至1000万元—创下了信托型私募基金认购门槛的最高纪录，是之前最高门槛的两倍。要知道，阳光私募信托的门槛多为100万元，一些牛气烘烘的产品也不过200万一300万元。

不过，高门槛做法的最大好处是能迅速锁定最高端的客户人群，而且，能一出手就拿出500万元做私募产品的投资者，更多是机构客户，就算是个人投资者，他们的整体风险承受能力与对投资事物的理解，也与普通的个人投资者不可同日而语。