成为排名前20%的投资者
我非常想了解投资经理人是如何控制风险的。我明白如果不承担风险，基金很难获得跑盛大盘的回报。但不是所有的风险，都能在过去的表现中体现出来。每一种交易风格都会出现亏损。我希望我的风险/回报率足合理且可控的。
明白了这些，再去看交易记录才比较有意义。经理人有没有为他投资的市场增加价值?他的交易风格会表现的比其他基金经理优秀，为我们带来alpha级别的回报吗?(这里的“alpha”技术定义，是一流的意思），更容易理解一点。
有很多基金经理和基金可以获得一流的表现。绝大部分情况下，这些基金经理人都有一个切入点，然后坚持不懈地努力。他们的风险控制得很好，拥有出色的运营和管理人员。要做好这些可需要花很大功夫还需要一些好运气。
长期来看，股票组合的年平均回报是7%以上，也就是GDP的增长加上股息再加上通货膨胀。这很合理。因为一个14家所有公司的增长速度不会超过整个经济的增长速度。当然，有些公司的增长速度可能很高，但公司的整体增长速度是7%。无数的研究已经证明了这一点。这也意味着大体上有50%的公司表现优于平均值，另外50%的公司的表现拖了后腿。
投资者的表现也是这样。很明显，有50%的投资者的表现能够超出平均位10%的投资者会表现得非常出色，而其中的I%则因为投资而变得富有。如果你在1982年投资了微软，那你就太幸运了。当然你也可以说投资微软体现了你的能力。这个世界上的绝大部分人都将各自的好运归于自己非凡的技能，将自己的失败归于坏运气。
每个人都希望成为前10%的投资者。但足，我们如何行动呢?本文开头所引用的金融研究公司的研究结果告诉人家，我们是如何寻求成功，买进某只股票，但却在股票的最高点时买入的。实际上，想要成为前10%或20%的投资者，统计规律是造成我们的长期回报低于平均水平的原因之一。我们可能会在某一段时间内获得成功，但很快会回归均值。
现实很残酷。在某个特定阶段能够成为前10%或20%的投资者只能归于“运气”。这些人只不过是在丢硬币的时候，连续5次都是正面朝上。他们的运气来的正是时候。当然也确实有一些优秀的投资者，他们的成功来自1个人的努力，似乎这些人不是主流投资者。你知道如何惹人生气吗?对一个投资人直言相告，说他非凡的交易记录只不过是随机的好运所带来的，或者只是因为他们抓住下一波行情。说完赶紧闪开。
顺便说一下，一个去新兴公司工作的人和一个买入增长了100%倍的401 (k)基金股票的人，到底是因为运气还是因为能力呢?有多少人为公司工作却没有碰到这样的好运气，或者手中的期权直接被蒸发掉了(如安然公司)?我比较倾向于用优雅来作为解释，而不是运气或能力，但这不是一个神学问题。
