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对于应对货币贬值罗杰斯持什么态度?

2018-11-12 15:51:46  来源:罗杰斯  本篇文章有字,看完大约需要15分钟的时间

对于应对货币贬值罗杰斯持什么态度?

时间:2018-11-12 15:51:46  来源:罗杰斯

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在如何对付货币贬值的问题上,罗杰斯对此有过专门评述。1994年,他曾列举出了三种政府有可能采取的财政管理办法:第一,控制开支不超过税收所得。第二,通过贷款弥补财政赤字,第三,大印钞票。这里最好的例子是扎伊尔币的贬值。扎伊尔是非洲中部国家刚果的货币,20世纪70年代,当时在任的菠博托政府先后推出“扎伊尔化”和“彻底化”国策,试图摆脱国外势力对该国经济的控制。但“两化”政策却对该国经济造成重创。据统计,1967年札伊尔开始流通时的兑换汇率为1扎伊尔兑2美元,到1979年已贬为30扎伊尔兑1美元。1979年的通货膨胀率高达110%。

更糟糕的是,自80年代末起,由于该国财政赤字不断加大,外汇严重短缺,蒙博托政府只是拼命地依赖加印钞票来解决问题,扎伊尔陷入新一轮快速贬值通道。1985年50扎伊尔兑1美元,到1993年初已贬值到要500万扎伊尔才能兑1美元。最关键的是,80年代末期,由于蒙博托政府不认真履行有关协议条款,国际货币基金组织最终停止了与该国政府合作,断了资金链的刚果只能靠继续大印钞票加速货币眨值。1993年10月,蒙博托政府再次实行货币改革。用新扎伊尔取代扎伊尔,规定1新扎伊尔兑300万扎伊尔,3新扎伊尔兑1美元(相当于老扎伊尔1500万)。

罗杰斯指出,世界银行因拒绝向刚果发放货款,导致其货币贬值最终一钱不值。如果美国人不自我约束,继续保持财政赤字,大肆借贷,全球市场会以同样的手法惩戒美国人。美国越推迟修正联邦政府的财政烂摊子,情况将越来越糟糕。

美国是全球最大的债务国

他认为,如今美国是全球最大的债务国,如果美国在过去采取了正确的对策,虽然会经历难忍的阵痛,如大景靠政府税收吃饭的人因此失业,但如果再推迟清理这些巨额债务,当世界上所有的国家都成为美国的债务国时(可能会在1999年发生),情况将更为糟糕,最终将演变为一个噩梦。

现在唯一能解决美国巨额赤字的方法就是进行严格的自我约束,也就是他提出的第一种方法:严格控制开支不超过税收所得,他以英国为例,“过去的30年里,英国政府本不应该印那么多钞票,他们应该保持预算平衡,这将使该国货币升值,并提高英国的生产力,使英国具有更强的竞争力和创新性。”

英国政府和英国人本来应该接受并经历这种痛苦,当然这种痛苦包括物价上涨,失业率上升,可能会让一些人成穷人,等等,但改革会让英国像法国和智利那样摆脱幽境。但英国没有走这条路。

罗杰斯表示,如果听任美元一味贬值下去,总有一天,世界市场将拒绝再买美元和美元债券。通常情况下,外国人会因美元贬值而不在美国投资。这意味着美国民众不得不承担债务。而美国只有3%-4%的储蓄率,要让美国人民去承担债务,利率必须很高才行。如果美联储想借大量印钞而避免高利率,美元之后会消失,美联储最终对局势也会完全失控。恶性通货膨胀和25%-30%利率的状况就会出现,总之,美联储随后会不断调高利率,如果政客决定通过经济衰退来挺过难关,美国民众就要做好迎接低利率的准备。但到最后,美国政府还会选择大印钞票来解决问题。

1989年春天。罗杰斯曾与《市场魔法师》的作者杰克·施瓦格谈及美元贬值和美国巨额赤字的危害。他认为贸易赤字的逐步扩大引发了另一次美元危机,而预算赤字造成了贸易赤字,如果不首先解决前者,后者困境难以改善。

如何解决美国目前面临的贸易赤字问题呢?罗杰斯提出了他一贯的观点:美国现在最严重的问题是消费高于储蓄。当务之急是鼓励储蓄与投资,如取消储蓄税、资本利得税、双向征收的股息税,同时必须尽力抑制消费,如对消费课税,等等。另外还要大幅削减政府开支,他认为,美国政府完全可以在不伤害美国经济的前提下,拿出缩减贸易赤字的方案。如果政府不照此出牌,美国经济将进入这样的程序,即先放任通货膨胀,随后进入经济衰退。“当局最初会说:“我们必须咬紧牙关,渡过这一难关。这段衰退期其实对我们有好处,它可以帮助我们调整经济结构。”民众刚开始会听信这一套,可是等到美国经济真正受到伤害时,那些政客就会放弃努力,而想及早脱身。可是,脱身的唯一方法就是多印钞票。”他预言,如果美国不咬紧牙关解决上述问题,它还会经历20世纪30年代那样的经济崩溃。

此外,美国政府会实行外汇管制,严格控制资金外流,比如个人出国旅游不得携带超过1000美元现金,非经允许不得将美元汇出国,等等,这一举措的结局只有一个:美元日益疲软,美元将会在国际外汇市场上消失。他甚至用美国内战时期的一句台词表示美元贬值的可能性:“我才不给那该死的一个美钞呢!”

的确,自20世纪80年代以来,美国的经济数据就不容乐观,1983年美国还是全球最大的债权国,两年后,美国自1914年以来首次成为债务国。1987年年底,美国的外债比南美所有国家的外债总和还要多。到1989年,美国每年的贸易逆差为1500亿美元!

1987年,美国通过推出《格拉姆法》和税务改革。“隐藏”了更多政府财政赤字,在那年1月的《巴伦周刊》投资圆桌年度会议上,与会的At金经理们就表示,美国财政赤字可能已达3000亿美元。而在《格拉姆法》下,这一赤字降为1800亿-1900亿美元!内外债台高筑的美国似乎更愿意通过加大印钞速度解决所有问题。

关键字: 债券
来源:罗杰斯 编辑:零点财经

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