QDII
QDI是合格境内机构投资者( Quaified Domestic Institutional Inves一tors)的缩写，是指在资本项目未完全开放的情况下，允许政府所认可的境内金融投资机构到境外资本市场投资的机制。最近,由政府批准的中外资银行和基金公司的QDII产品都争相进人市场，引发投资者的万众瞩日。但由于海外投资市场与国内环境不同，目前推出的QDIL又风格各异，所以投资者在选择这些产品时还要仔细鉴别。
工商银行 、建设银行、中国银行、交通银行、汇丰银行和东亚银行等是首批推出QDI产品的银行,其产品主要是挂钩外汇市场汇率走势，特别是主要针对投资者相对熟悉的欧元兑美元等品种。投资者在购买一开始就锁定 了可能的收益率，汇率落在这区间,就可以获得确定的收益，否则将获得另外种收益,业内将这种QDII产品一般称为结构性理财产品。由于结构性理财产品的收益率空间本身就不是很大，一般银行系QDII产品的预期收益均在10%以下,与国内理财产品相比，并无明显优势，银行系QDII产品目前的市场认可度不是很高。只有出现投资与股票挂钩等结构复杂的QDI产品,才有提高收益的可能性。
QFII
QFII( Qualfed Foreign Isiutional Investors),是指合格的外国机构投资者制度。中国台湾、韩国、印度.巴西等国家和地区在20世纪90年代初就设立和实施了这种制度。QFII 制度是许多国家和地区，特别是新兴市场经济体普遍实施的在货币没有完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况F有限度地引进外资,开放资本市场的一项过渡性。制度。它允许经核准的合格外国机构投资者(QFII)在一定的规定和限制下汇人一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监督管理的专门账户投资当地证券市场,其资本利得股息等经审核后可转换为外汇汇出的一种市场开放模式。QFIL制度本质上就是对进人本国证券市场的外资进行定的限制。
合格的QFII一般具有中长期投资的性质。台湾、韩国等地的经验表明,引人QFII机制后,热衷投资绩优股、重视上市公司分红、关注企业的长远发展的理性投资理念开始盛行，投机行为有所减少，在一定程度上降低了市场的巨幅波动。因此，通过引进QFI机制,吸引境外合格的机构投资者参与进来,将有利于进一步壮大机构投资者队伍;还可以借鉴国外成熟的投资理念,促进资源的有效配置;同时促进上市公司提升公司治理水平，加速向现代企业制度靠拢。
2002年11月5日,我国(合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》正式出台。2003 年5月以来,先后已有瑞土银行、野村证券摩根土丹利、花旗环球、高盛公司、德意志银行、汇丰银行,ING银行摩根大通银行等名家境外机构投资者获批QFII资格,前8家的投资额度分别为3亿美元.5000万美元3亿美元、7500万美元、5000万美元、1亿美元5000万美元、1亿美元,共计10. 25亿美元，截止今年2月底QFII总量近100亿美元。自瑞士银行率先试水A股以来,QFII与国内投资基金样，主打“价值投资”牌,备受市场关注。
QDII与QFII的区别
QFII是英文Qualified Foreign Institutional Investors的缩写,即“合格境外机构投资者”。QFII制度是指允许经核准的合格境外机构投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门账户投资当地证券市场,其资本利得股息等经审核后可转为外汇汇出的种市场开放模式。这是种有限度地引进外资、开放资本市场的过渡性制度。在一些国家和地区,特别是新兴市场经济的国家和地区，由于货币没有完全可自由兑换,资本项目尚未开放，外资介入有可能对其证券市场带来较大的负面冲击。
QDII,即合格境内机构投资者( Qualifed Domestic Institional In一vestors)是与QFII(合格境外机构投资者Qualfed Foreign In 一 stitutionalInvestors)相对应的一种投资制度，是指在资本项目未完全开放的情况下,允许政府所认可的境内金融投资机构到境外资本市场投资的机制。据悉,QDI通过设立若千以外币为单位的封闭式基金,来投资境外证券市场。
第一，投资香港股市需要较高的 专业水平。香港股市是一 个完全开放的市场，国际资本在这里翻云覆雨,如果对香港股市没有相当的了解和足够的经验,QDII制度推出也可能成为国际资本“博傻”的对象。而先实施qfi制度可以促进境内金融市场逐步按照国际惯例运行，使境内金融机构的业务水平在有限竞争中得到提升,同时监管部门的监管水平也逐步得到提升。
第二,短期内,QDII制度对香港股市的实际作用是有限的,而对B股的影响却不可忽视。虽然QDII制度的推出会给香港股市带来良好的预期，而且由于同一家上市公司在香港股票的价格要比在大陆股票价格低很多,QDI制度的出台有可能会引起B股市场资金分流，但短期内由f政策和技术原因真正能到香港股市投资的QDII的数量和资金规模是有限的。据香港联交所公布的数据,截至2002年3月底，上市公司市价总值为38552.91亿港元，相当于40866亿人民币，而国内沪深股市2002年3月底流通市值只有14264.31亿元。对于如此巨大的市场,QDI所能投人香港股市的资金不过是杯水车薪，面对规模较小的b市场却可能形成比较大的冲击作用,进面引发A股下挫。
第三,近期推出QDII制度可能加剧我国目前通货紧缩的趋势。当前以及今后很长一段时期资本对于我国仍然是一种相对稀缺的生产要素。外资流人对中国维持经济高增长起到了重要的作用，国际资本流人每增加1% ,可以产生0. 286%的GDP增长。而且，近三年来,通货紧缩趋势一直困扰着我国经济的高速发展大量的国际资本流人对我国具有重要意义。如果近期推出QDI制度,则会导致资本外流,减少国内需求,在一定程度上可能恶化中国通货紧缩的趋势。
第四， 从很多国家和地区资本市场开放的经验看,一般是先开放国内证券市场,在此基础上开放对外投资。韩国、智利和我国台湾等在资本市场开放时都是先循序渐进引进外资,再逐渐开放对外投资。我国先行实施QFII制度只涉及外资流入内地i证券市场,所牵涉的范围和问题较少，风险的可控性较高。如果QFII和QDII同时引入，则涉及问题较多.较复杂,不利于资本市场的有序稳健开放。所以，先实施QFII制度,后推出QDII制度,一方面可以弥补我国资本市场的资金缺口，另一方面大大提高了我国资本市场开放过程的可控性。先行引入QFII,一两年后,我国机构投资者的业务水平和监管部门的监管水平都将得到较大提高，而且B股逐渐与A股并轨甚至消失，再推出QDII制度，允许QDII投资香港股市,问题就会简单许多。QDII制度推出后，有可能促进A、B ,H股的并轨。
