股票质押式回购是指在一定条件下，资金融入方以其所持有的股票或其他证券作为抵押，然后从资金融出方获得资金，并且约定在未来的某一时期返还资金、解除质押的交易过程。股票质押式回购适用于在上市公司持有大量股票的股东，并且不能买卖，但同时又需要资金流通，那么就可以通过此种方式达到融资的目的。
股票质押式回收交易具有以下几个特点：
1.成交的效益高：在交易场地成交，能够快速质押和融资，前一天交易，第二天方可取得资金。
2.标的证券广：作为质押证券或股票的范围广，流通股或限售流通股均可
3.标的证券安全性高：对于质押股票或证券严格按照统一规则和要求，降低市场风险。
4.期限灵活性高：融入方可以根据自身情况灵活选择购回期限，可以提前或延期回购。
5.交易灵活：质押率、购汇价格等交易要素可由客户和证券公司场外协商达成，具有充分的灵活性。
股票质押“双保险”
股票是有价证券，银行和券商都明白没有比股票流动性更好的质押物了。股票的流动性也是一把“双刃剑”，质押物的价值也随着市场的价格时时在变动。不过从实践来看，也极少出现“大股东通过股票质押融资触及警戒线后通过二级市场抛售股票”的情况。事实上，金融机构在股票质押融资方面，有多重风险控制手段。最为熟知的手段是“打折+两条线”。
（1）质押率
质押率（即折算率，等于融资额/基准市值）因金融机构、股票市场行情、股票质地以及质押期限长短，按照股票市值给予的质押率也有所不同。常用“三、四、五”原则来确定基础折算率，即创业板股票不超过三折、中小板股票不超过四折、主板股票不超过五折，另外再依据标的市值因素、PE因素、波动率因素、流通/限售因素、融资因素如融入方资信、回购期限、质押集中度、第三方担保等调整标的证券的具体质押率，当前市场质押率一般在3-6折附近。
注：流通股是指上市公司股份中，可以在交易所流通的股份数量。
限售股：我国A股市场的限售股，主要一类是股改产生的限售股；另一类是新股首次发行上市(IPO)产生的限售股。除此，还包括机构配售股和增发股。
风险提示：质押率来自于银领金融从市场上从事相关业务的部门机构了解，不代表实际发生的质押率，仅供参考。
（2）警戒线和平仓线
目前一般而言，流通股：警戒线（质押股票市值/贷款本金×100%）不低于150%，平仓线（质押股票市值/贷款本金×100%）不低于130%；限售股：警戒线不低于160%，平仓线不低于140%。
以沪深300以外的主板流通股票为例，融资期是12个月以内，折扣率是5折，对应的预警线是150%，平仓线是130%，那么当股票价格跌至质押时基准价格的75%（0.5*150%=0.75）时，触碰预警线，融出方会要求股东股票补仓或直接现金补仓，如果股东没有及时补仓，就需要按天收取罚息，目前标准通常为“年化利率达到18%”，如果股价继续下跌，当价格跌破质押时基准价格的65%（0.5*130%=0.65）时，为了保证本金安全，要么强行卖出股票，要么终止交易，股东赎回股票。结合市场实际案例来看，一旦由于市场波动，个别公司触及“警戒线”，大股东通常会通过补充质押和其他增信手段，或者部分还款措施来锁定相关风险，极少会通过二级市场抛售，也极少利用股票质押融资变相减持。
融出方最关心的履约保障比例：
对于股票质押业务而言，融资人融的资金到底要去做什么，融出方是不太关注的，基本只要不是投向“两高一剩”行业，做任何事情都行，融出方在乎的是质押证券当前的市值。
履约保障比例＝（初始交易证券市值＋∑对应于同一笔初始交易的补充质押证券市值＋质押证券的孳息-部分解除质押的证券市值）/ 购回交易金额（购回交易金额为预计的购回成交金额，含本金、利息及其他相关费用），不考虑利息等费用，简单计算就是质押证券市值除以融资金额。当履约保障下降到预警线，融资人需补仓；如果不幸再下降到平仓线，则融资人就需被强平了，来归还股票质押式回购协议中约定的本息。只要能严格监控履约保障比例，就能极大程度上控制风险。
2016年开始，在资产荒、去杠杆的背景下，加上多年的积累和大盘见底，股票质押业务在券商、银行的业务版图里已经占据了非常重要的位置，可以说金融机构都形成了共识，股票质押业务是值得开展的好业务，是另一种形式的抵押贷款，此外融出方之所以对这项业务如此青睐，也在于它标准化的操作流程及完善的风控制度。我们相信在资产稀缺的宏观经济的大环境下，股票质押作为一类非常好的兼顾了安全性、流动性、公开透明的投资品种也必定日趋火爆。
